Jika Federal Reserve melakukan intervensi terhadap yen, akankah Bitcoin menyambut gelombang bull market baru?

Yen Jepang baru-baru ini mengalami rebound harian terkuat dalam hampir enam bulan, dengan nilai tukar USD/JPY dari mendekati level tinggi 160 tiba-tiba turun ke 155.6. Pasar dengan tajam menyadari bahwa ini mungkin bukan sekadar fluktuasi pasar biasa. Perdana Menteri Jepang, 高市早苗, telah mengeluarkan peringatan tentang pergerakan “aneh” yen. Selain itu, laporan dari Bloomberg menunjukkan bahwa Federal Reserve Bank New York telah mulai melakukan pertanyaan kepada bank-bank utama terkait masalah nilai tukar yen, langkah ini biasanya dipandang sebagai pertanda koordinasi intervensi valuta asing.

Sinyal Intervensi

Pasar keuangan global sedang memantau ketat fluktuasi tajam nilai tukar yen. Baru-baru ini, pergerakan harian yen terhadap dolar AS menunjukkan kekuatan terkuat dalam hampir enam bulan, memicu spekulasi luas tentang kemungkinan intervensi mata uang oleh otoritas Jepang. Sinyal utama berasal dari Federal Reserve Bank New York, yang menanyakan kepada bank-bank utama tentang nilai tukar yen, yang diinterpretasikan pasar sebagai pertanda tindakan koordinasi dalam pasar valuta asing.

Arthur Hayes, salah satu pendiri BitMEX, mengemukakan pandangan menarik tentang kejadian ini. Ia berpendapat bahwa jika Federal Reserve benar-benar mengambil langkah, dengan menciptakan cadangan bank untuk menjual dolar dan membeli yen guna mendukung yen, ini akan menjadi “sangat menguntungkan” bagi Bitcoin. Kekhawatiran utama pasar adalah posisi short yen telah mencapai level tertinggi dalam sepuluh tahun terakhir, dan jika yen semakin melemah, hal ini dapat memicu ketidakstabilan pasar.

Transmisi Likuiditas

Mengapa intervensi valuta asing yang tampaknya jauh ini dapat berhubungan dengan harga Bitcoin? Jawabannya tersembunyi dalam aliran modal global dan neraca aset Federal Reserve.

Arthur Hayes menunjukkan bahwa kuncinya adalah mengamati laporan H.4.1 Federal Reserve yang dirilis setiap minggu, khususnya pada akun “aset berdenominasi mata uang asing”. Jika akun ini menunjukkan pertumbuhan pesat, itu berarti Federal Reserve mungkin sedang menyuntikkan likuiditas dolar ke pasar melalui mekanisme swap mata uang. Operasi ini disebut Hayes sebagai “quantitative easing tersembunyi”. Berbeda dari QE yang secara terbuka diumumkan sebelumnya, likuiditas yang dirilis melalui intervensi valuta asing ini bersifat “tersembunyi”, tetapi efeknya sama-sama menyuntikkan dolar baru ke sistem keuangan global.

Rantai logika di balik ini adalah: Federal Reserve mencetak uang untuk menciptakan cadangan bank → menjual dolar dan membeli yen untuk mendukung nilai tukar → dolar baru masuk ke sistem keuangan global → peningkatan likuiditas berpotensi mendorong kenaikan harga aset risiko termasuk aset kripto.

Korelasi Pasar

Pengalaman sejarah memberi referensi untuk memahami situasi saat ini. Melihat kembali ke “Perjanjian Plaza” tahun 1985 dan intervensi gabungan selama krisis keuangan Asia tahun 1998, tindakan koordinasi yang berhasil tidak hanya dapat menstabilkan yen dan melemahkan dolar AS, tetapi juga sering mendorong kenaikan harga aset global. Analis memperingatkan bahwa intervensi unilateral tanpa koordinasi dapat memaksa Bank of Japan menjual obligasi AS untuk mendapatkan dolar, yang berpotensi mengganggu stabilitas pasar obligasi global.

Dari segi korelasi pasar, Bitcoin menunjukkan korelasi positif yang signifikan dengan yen, sementara sering berkorelasi negatif dengan dolar AS. Oleh karena itu, potensi melemahnya dolar dapat menciptakan kondisi untuk penilaian ulang besar terhadap harga pasar kripto. Tentu saja, ini tidak tanpa risiko. Dalam jangka pendek, jika yen menguat tajam di bawah intervensi resmi, posisi leverage yang meminjam yen dengan suku bunga rendah dan berinvestasi di aset risiko tinggi (yaitu “perdagangan selisih suku bunga yen”) akan menghadapi tekanan, yang dapat memicu deleveraging dan menekan pasar saham serta aset seperti Bitcoin dalam waktu singkat.

Perspektif Harga

Di awal tahun 2026, di tengah banyaknya peristiwa makroekonomi global, pasar Bitcoin juga berada dalam jendela pengamatan penting. Data dari Gate menunjukkan bahwa per 26 Januari 2026, harga Bitcoin (BTC) adalah $87,692.4, dengan fluktuasi kecil dalam 24 jam terakhir sebesar -0.25%. Dari sudut pandang jangka lebih panjang, pasar menunjukkan pola yang kompleks: harga Bitcoin dalam 7 hari terakhir turun sebesar -6.21%, tetapi dalam 30 hari terakhir tetap menguat sebesar +3.19%. Kapitalisasi pasarnya saat ini sebesar $1.79 triliun, menguasai 56.48% dari seluruh pasar kripto.

Ketidakpastian tinggi adalah ciri utama pasar saat ini. Penetapan harga opsi menunjukkan bahwa pasar sangat terbagi tentang arah Bitcoin pada akhir 2026, dengan probabilitas harga turun ke $50,000 atau naik ke $250,000 sama-sama ada.

Alex Thorn, kepala riset Galaxy Digital, menyatakan bahwa perluasan akses institusional, pelonggaran kebijakan moneter secara bertahap, dan permintaan terhadap aset lindung nilai non-dolar dapat bersama-sama mendorong adopsi luas Bitcoin seperti emas dalam dua tahun ke depan.

Narasi Jepang

Memahami kaitan antara yen dan Bitcoin tidak lengkap tanpa memperhatikan perkembangan pesat pasar kripto Jepang sendiri. Negara keuangan tradisional ini semakin aktif dalam bidang aset digital. Jepang telah menyetujui penerbitan stablecoin yen (JPY) pertama, yang akan membantu menstabilkan pasangan perdagangan yen dan mengurangi volatilitas. Selain itu, mulai 2026, Jepang akan memberlakukan tarif pajak tunggal atas penghasilan dari kripto, yang diharapkan menyederhanakan struktur pajak dan mendorong lebih banyak partisipasi pasar.

Perusahaan publik Jepang, MetaPlanet, terus meningkatkan kepemilikan Bitcoin, mirip dengan langkah MicroStrategy, menegaskan tren adopsi institusional. Pelaku pasar perlu memperhatikan perubahan likuiditas pasangan BTC/JPY dan potensi masuknya dana dari ETF Bitcoin lokal. Perkembangan domestik ini, bersamaan dengan peristiwa makro global, menjadikan Jepang sebagai titik kunci penghubung antara pasar valuta asing tradisional dan pasar kripto.

Saat pasar menantikan pembaruan berikutnya dari laporan H.4.1 Federal Reserve tentang “aset berdenominasi mata uang asing”, harga Bitcoin berfluktuasi dalam kisaran sempit antara $86,100 dan $89,185.2 dalam 24 jam. Beberapa analis memandang ke masa depan yang lebih jauh, memprediksi harga Bitcoin bisa mencapai $271,045.28 pada tahun 2031. Apapun fluktuasi jangka pendeknya, kematangan pasar kripto dan tingkat adopsi institusional terus meningkat. Aliran modal global tidak pernah berhenti, dari dana yang kembali ke pasar obligasi Jepang hingga modal yang mencari perlindungan non-sovereign, semuanya secara tak langsung membentuk kembali narasi nilai Bitcoin.