Di balik penurunan Ethereum adalah memburuknya kondisi dana jangka pendek secara signifikan. Tekanan paling langsung berasal dari saluran institusional: ETF Ethereum spot AS pada 20 Januari mencatat keluar bersih harian sebesar 2.2995 miliar dolar, mengakhiri tren masuk bersih selama lima hari berturut-turut sebelumnya. Di antaranya, produk BlackRock dan Fidelity mengalami jumlah keluar terbesar. Reaksi berantai pasar:

Likuidasi besar-besaran: Penurunan harga memicu likuidasi posisi leverage tinggi secara paksa. Dalam 24 jam terakhir, total likuidasi di seluruh jaringan mencapai @E5@ 10.05 miliar dolar, di mana likuidasi terkait Ethereum sekitar 3.65 miliar dolar (long 2.45 miliar, short 1.2 miliar).
Pendinginan derivatif: Meskipun volume perdagangan meningkat, total kontrak terbuka menurun, menunjukkan bahwa trader sedang menutup posisi daripada membuka posisi leverage baru, dan preferensi risiko pasar jangka pendek menyusut.
Dampak jangka pendek: Perubahan besar dalam aliran dana ETF secara langsung melemahkan kekuatan pembelian spot, dan melalui likuidasi di pasar derivatif memperbesar penurunan harga, membentuk siklus negatif “aliran dana keluar - penurunan harga - likuidasi leverage”.