Kepercayaan terhadap dolar AS runtuh, yuan harus menguasai 10% dari cadangan global? Mengapa UBS tiba-tiba menjadi optimis

瑞银资产管理公司最新表态引发关注：如果美国政策不确定性加剧、美债市场压力增大，人民币在全球央行外汇储备中的占比有望在中期上升至约10%。这个预测背后，反映的是对全球金融格局正在发生深刻变化的判断。

人民币储备占比为何能翻倍？

瑞银全球主权市场策略主管马西米利亚诺·卡斯特利给出的逻辑很直接：投资者正在对美国政策日益担忧，这驱动了投资组合多元化的需求。换句话说，当美元不再是唯一的"安全港"时，人民币作为替代储备货币的吸引力就会上升。

触发条件是什么

根据瑞银的分析，这个转变需要几个条件同时出现：

• 美债市场压力增大
• 针对美联储的政治干预加剧
• 美国整体信誉受损

这些条件不是假设，而是正在发生的现实。根据最新资讯，美国最高法院正在审理特朗普诉美联储理事库克案，这场诉讼涉及总统是否能随意撤换美联储官员。瑞银已经发出警告，若白宫胜诉，可能开启绕过法律罢免联储官员的先例，这将直接削弱美联储的独立性，进而动摇全球对美元的信心。

弱美元预期已成共识

不只是瑞银在担忧。摩根士丹利、瑞银等多家顶级投行已预测，随着美联储步入降息周期，美元在未来一年或将延续走软甚至大幅贬值的趋势。这种预期背后是利差优势收窄、高额财政赤字压力，以及对美元资产信心的微妙变化。

黄金和白银创历史新高正是这种变化最直观的反映。当投资者对美元失去信心时，他们自然会转向传统避险资产，进而转向其他储备货币。

这意味着什么

人民币占比从目前的水平提升到10%，听起来幅度不大，但这代表了一个重要的信号转变。

全球储备格局的重构

美元长期以来在全球外汇储备中占绝对主导地位。人民币占比的提升，反映的是全球央行正在有意识地降低对单一货币的依赖。这不仅仅是对人民币的看好，更是对美元主导地位的一种"温和去美元化"。

投资者行为的转变

瑞银强调，这一转变的驱动力是"投资者在对美国政策日益担忧的情况下增加投资组合多元化"。这说明多元化储备不再是一个选项，而是变成了一种必然。

未来可能的演进方向

如果美联储独立性真的受到政治干预的威胁，这个时间表可能会加快。当前美国政治的不确定性已经在推升避险资产需求，黄金、白银、以及其他替代资产都在获得资金流入。

在这个背景下，人民币作为主要储备货币之一的地位强化几乎是必然的。但这也意味着，全球金融体系正在经历一场深层次的信心重新分配，而不仅仅是货币占比的简单调整。

值得注意的是，这种转变也在推动DeFi稳定币等新型替代方案的兴起。当传统储备货币体系本身面临质疑时，去中心化的金融解决方案获得了更多的关注。

总结

瑞银预测人民币储备占比上升至10%，这不是一个孤立的观点，而是对正在发生的全球金融格局重构的准确描述。美元信心的动摇不是突然的，而是美债压力、政治风险、以及对美国政策的担忧长期积累的结果。

这个转变的关键在于它是被动的、被迫的，而不是主动选择。当美元不再能提供"绝对安全"的承诺时，多元化储备就成为了理性的决策。人民币占比提升到10%，或许只是这个过程的开始，而不是终点。全球金融体系的重构才刚刚开始。