Peran Tersembunyi Market Makers dalam Crypto

Sumber: CryptoNewsNet Judul Asli: Peran Tersembunyi Market Makers dalam crypto Tautan Asli:

Memahami Market Makers

Trader sering menunjuk pada peristiwa pasar yang volatil dan mengklaim bahwa harga telah dimanipulasi secara artifisial, menyalahkan market makers di crypto. Data sering mengungkapkan bahwa market makers memindahkan jumlah besar di blockchain tepat sebelum pergerakan harga yang signifikan dan perubahan arah pasar. Anomali harga seperti crash cepat, pump, celah harga, atau spread yang melebar sering dikaitkan dengan aktivitas market maker.

Dalam ruang crypto, market makers selalu hadir dan terkadang lebih berpengaruh daripada whale. Meskipun peran mereka mungkin tak tergantikan, tindakan mereka terkadang bertentangan dengan harapan trader ritel dan tampak sebagai kekuatan kekacauan pasar.

Apa itu Market Maker?

Market makers beroperasi dalam parameter teknis yang ketat. Peran utama mereka adalah memastikan pasar cryptocurrency mempertahankan likuiditas yang dapat diprediksi dengan terus-menerus menjaga order beli dan jual. Tanpa market makers, perdagangan cryptocurrency akan memerlukan pencocokan order pada titik harga yang tepat, membuat perdagangan sangat tidak efisien.

Market makers menentukan spread dengan menetapkan order beli dan jual. Spread—perbedaan antara harga bid dan ask—memungkinkan market makers mendapatkan keuntungan dengan menjual lebih tinggi dan membeli lebih rendah. Biasanya, market makers mempertahankan spread yang lebih kecil untuk meningkatkan efisiensi pasar.

Meskipun market makers menerima keluhan tentang pasar yang berayun ke arah tertentu, mereka umumnya bersikap netral terhadap risiko. Berbeda dengan hedge fund atau trader derivatif, mereka tidak bertaruh pada arah pasar tetapi mengandalkan spread bid-ask untuk pendapatan.

Market makers dengan hati-hati melacak inventaris token dan stablecoin menggunakan model yang teruji untuk memvalidasi perdagangan dan strategi. Mereka memberi harga kutipan sedikit di atas nilai pasar sebenarnya, lalu menyesuaikan kembali harga bid dan ask saat pasar bergerak, memastikan operasi berjalan lancar tanpa gangguan atau pergerakan harga yang tidak menentu.

Mengapa Pasar Crypto Membutuhkan Market Makers Lebih dari Keuangan Tradisional

Pasar crypto secara fundamental berbeda dari bursa tradisional. Mereka beroperasi 24/7 tanpa waktu penyelesaian dan akses global. Bursa terfragmentasi dengan kumpulan trader yang sangat berbeda.

Pasar crypto sering mencantumkan koin dan token baru, menciptakan volatilitas ekstrem. Semua aset yang terdaftar langsung tersedia untuk perdagangan ritel, membuat likuiditas dan buku order semakin tidak dapat diprediksi.

Akibatnya, pasar crypto kekurangan infrastruktur likuiditas yang mapan seperti keuangan tradisional. Sebagai gantinya, likuiditas yang stabil harus disediakan secara eksternal dan dirancang oleh market makers.

Bagaimana Market Makers Menghasilkan Uang

Market makers memiliki insentif untuk menyediakan likuiditas melalui penangkapan spread—menempatkan harga ask dan bid yang sedikit berbeda. Ini memungkinkan mereka membeli lebih rendah dan menjual lebih tinggi, dengan spread sebagai biaya mereka.

Karena volume perdagangan yang tinggi, market makers biasanya mendapatkan diskon biaya atau tidak membayar biaya perdagangan sama sekali. Mereka berdagang dengan biaya lebih rendah dibandingkan market taker, yang hanya menyerap order yang ada.

Banyak market makers membangun sistem perdagangan berlatensi rendah sendiri, memperluas alat untuk operasi mereka dan market makers lainnya. Market makers profesional beroperasi di berbagai platform, termasuk bursa terpusat dan terdesentralisasi, menangkap peluang arbitrase dan ketidakefisienan harga antar platform.

Pendapatan memerlukan kemampuan perdagangan volume tinggi. Karena spread menawarkan margin tipis, market makers mendapatkan keuntungan relatif kecil per perdagangan dan harus melacak inventaris dengan hati-hati untuk mengusulkan order dan spread yang optimal.

Hubungan Bursa dan Market Maker

Bursa dan market makers berbagi hubungan simbiotik. Bursa menyediakan platform sementara market makers menyediakan likuiditas. Akibatnya, bursa menawarkan tingkat insentif berdasarkan biaya perdagangan, dengan biaya market maker selalu lebih rendah daripada biaya market taker.

Bursa juga menyediakan periode penyediaan likuiditas khusus dengan insentif yang ditingkatkan. Beberapa bursa tingkat atas menjalankan program likuiditas asli dengan biaya yang dikurangi atau nol. Market makers dapat memperoleh rebate dan akses ke laporan kinerja serta statistik, plus akses berlatensi rendah untuk perdagangan yang efisien.

Bursa menawarkan kondisi istimewa kepada penyedia likuiditas profesional. Meskipun ada banyak market makers dalam berbagai ukuran, sejumlah kecil penyedia profesional biasanya dipilih untuk pasangan pasar utama. Listing baru sering bergantung pada penerimaan token oleh market makers dan penyediaan likuiditas dua arah.

Perbedaan Market Making Terpusat dan Terdesentralisasi

Market makers beroperasi melalui bursa terpusat dan ekosistem perdagangan terdesentralisasi. Di bursa terpusat, mereka menggunakan teknologi buku order untuk menempatkan order.

Di DEX, market makers menyetor likuiditas pasif—biasanya stablecoin atau likuiditas dua arah—mendapatkan hasil melalui menghadapi risiko kerugian tidak permanen. Mereka juga dapat secara aktif berdagang dan menempatkan order, mendapatkan manfaat dari strategi agresif dan keuntungan spread.

DEX belum menghilangkan market makers tetapi mengubah kemungkinan dan alat penyediaan likuiditas mereka. Market makers sering menjadi peserta pertama dalam pool token yang baru diluncurkan, sering melalui kemitraan tim.

Ketika Market Makers Mengambil Likuiditas

Market makers adalah peserta harian, tetapi trader memperhatikan mereka selama peristiwa pasar yang dramatis. Lonjakan volatilitas umum terjadi di crypto, dan market makers dapat memperburuk volatilitas dengan menarik likuiditas.

Market makers berusaha mendapatkan keuntungan sambil menghindari kerugian. Lonjakan volatilitas menciptakan risiko kerugian aset. Beberapa market makers menggunakan perlindungan algoritmik yang menyesuaikan kutipan berdasarkan tingkat inventaris dan volatilitas pasar.

Guncangan berita atau perdagangan berisiko dapat dengan cepat memicu algoritma market maker, menyebabkan perilaku risiko-off yang berkorelasi dan penutupan posisi di berbagai pasar. Market makers mengurangi eksposur inventaris selama periode stres pasar, sering kali menyebabkan kerusakan aset tanpa korelasi yang jelas.

Bagi trader, ini berarti terjadinya flash crash yang menyebabkan harga anomali jauh di luar kisaran perdagangan biasa. Penarikan likuiditas total dapat menyebabkan aset turun ke nol sebelum pulih berdasarkan order yang tersisa.

Market makers juga dapat menyebabkan ‘blowout’ spread bid-ask, secara sengaja memperlebar spread yang biasanya ketat untuk melindungi dari kerugian besar. Ini berarti trader sering tidak melihat pengisian order yang diharapkan.

Apakah Market Makers Memanipulasi Harga?

Aktivitas market maker dapat menyebabkan crash yang dalam dan anomali. Trader sering menuduh market makers secara sengaja menjatuhkan harga dan memperburuk volatilitas.

Manipulasi memerlukan niat terbukti, yang belum terbukti untuk market makers. Reaksi pasar normal dan pemicu algoritmik dapat menyerupai pergerakan harga satu sisi yang disengaja. Jarang, beberapa market makers menawarkan likuiditas satu sisi yang menyebabkan crash, tetapi dalam kondisi normal, mereka bereaksi terhadap berita tanpa menciptakan pergerakan arah.

Meskipun bursa memberi insentif kepada market makers, mereka tidak memberi insentif untuk pergerakan arah tertentu. Insentif ini tidak menunjukkan niat. Meski beberapa whale bertindak secara arah tertentu, bursa mengkurasi market makers yang diharapkan melakukan perilaku stabil. Market makers nakal yang gagal memberikan stabilitas biasanya dihapus.

Narasi dari berbagai sumber dapat memicu reaksi trader, dan aktivitas market maker mungkin disalahartikan sebagai algoritma perlindungan inventaris yang tidak selalu transparan.

Bagaimana Market Makers Membentuk Penemuan Harga

Market makers melacak inventaris dalam berbagai kondisi. Harga referensi menentukan rentang pasar melalui rumus yang berfungsi sebagai dasar aktivitas DEX.

Rumus menentukan harga berdasarkan ketersediaan token di setiap sisi pasangan perdagangan. Lebih banyak token yang disetor menurunkan harga; lebih banyak stablecoin menaikkannya. Harga referensi bergerak sepanjang kurva, meskipun beberapa bursa menawarkan likuiditas terkonsentrasi pada rentang yang telah ditentukan dan lebih sempit.

Dengan akses berlatensi rendah di berbagai pasar, market makers melakukan perdagangan yang menggeser harga menuju keselarasan antar bursa. Perbedaan harga kecil memicu arbitrase cepat, menyamakan harga.

Aktivitas market maker adalah alasan utama harga aset crypto menyatu secara global dengan episode disparitas harga yang singkat. Pasar crypto mencapai efisiensi meskipun likuiditas terfragmentasi, meningkatkan kredibilitas dengan mengurangi aset yang salah harga dan perbedaan harga yang signifikan.

Apa yang Salah Dipahami Trader Ritel tentang Market Makers

Trader sering menyalahkan market makers selama pergerakan harga yang volatil, mengklaim mereka secara sengaja menempatkan order yang memicu stop-loss. Namun, market makers tidak menentukan arah harga tetapi menempatkan posisi berdasarkan pergerakan pasar secara umum.

Market makers fokus pada spread yang ketat dan pengelolaan inventaris. Meskipun mereka mempengaruhi harga melalui penyediaan likuiditas, mereka tidak bertaruh arah, melainkan memilih strategi netral yang mendapatkan dari spread.

Market makers tidak selalu menang. Mereka terkadang menarik likuiditas untuk menghindari kerugian besar dan mengambil risiko inventaris, tetap rentan terhadap kerugian tidak permanen dan risiko perdagangan umum. Perilaku mereka diperlukan oleh peran mereka, dengan insentif untuk berdagang dengan cara ini, mendapatkan keuntungan dari spread, latensi rendah, dan biaya rendah.

Mengapa Market Makers Semakin Penting dalam Crypto

Perdagangan cryptocurrency semakin menarik partisipasi institusional dan arus trader ETF. Volume perdagangan derivatif dan opsi meningkat. Struktur pasar ini membutuhkan jaminan stabilitas harga.

Market makers memastikan lebih sedikit momen pergerakan harga yang ekstrem dan likuiditas yang tersedia dalam rentang yang wajar. Kekurangan likuiditas menghasilkan harga yang lebih volatil dan pencocokan order yang tidak mungkin.