Russell 2000 mencapai rekor tertinggi, mengapa Bitcoin tertinggal sendirian? Kebenaran di balik perpecahan pasar global

Indeks Russell 2000 kemarin naik 1,2% mencetak rekor tertinggi baru, ini seharusnya menjadi sinyal baik. Tapi yang terjadi bersamaan adalah Bitcoin turun dari USD 98.000 ke USD 91.000, emas dan perak justru mencapai rekor tertinggi, dan saham kecil AS naik selama 11 hari berturut-turut. Pasar menunjukkan perbedaan yang langka: aset tradisional merayakan kenaikan, sementara mata uang kripto sendiri tetap sepi. Pola ekstrem ini, di baliknya, menyembunyikan sinyal mendalam tentang likuiditas global dan pergeseran pasar.

Kenaikan semua aset global, mengapa hanya mata uang kripto yang terabaikan

Lihat data terbaru untuk memahami betapa tidak masuk akalnya perbedaan ini. Pada tahun 2025, harga emas naik lebih dari 60%, perak melonjak 210%, dan indeks Russell 2000 mengungguli S&P 500 selama 11 hari berturut-turut. Memasuki 2026, tren ini masih berlanjut, pada 20 Januari emas dan perak sama-sama mencapai rekor tertinggi, dan A-shares CSI 50 mengalami kenaikan lebih dari 15% dalam sebulan.

Berbeda dengan itu, performa Bitcoin sangat kontras. Aset ini yang dulu diharapkan besar, didukung ETF, Wall Street, dan cadangan strategis nasional, justru mundur di tengah pesta global ini. Bitcoin yang sempat tertahan di sekitar USD 100.000 selama tiga bulan terakhir, kini bahkan mengalami enam hari merah berturut-turut, volatilitasnya turun ke level terendah dalam sejarah, bahkan ada investor yang menyimpulkan “ABC秘诀” (Anything But Crypto) — selama tidak menyentuh mata uang kripto, apapun yang dibeli bisa untung.

Makna sebenarnya dari rekor tertinggi Russell 2000

Indeks Russell 2000 mewakili saham kecil AS, dan pencapaiannya biasanya diartikan sebagai sinyal peningkatan preferensi risiko pasar. Berdasarkan data Bloomberg, sejak 1979, Russell 2000 telah lima kali menunjukkan keunggulan minimal 500 poin basis di bulan pertama tahun terhadap S&P 500. Dari lima kejadian itu, empat tahun seluruh tahun tetap unggul, satu-satunya pengecualian adalah tahun 2021 (ketika gelembung saham kecil pecah). Dalam lima kejadian tersebut, rata-rata kenaikan Russell 2000 selama setahun mencapai 22,6%.

Dari logika ini, rekor tertinggi Russell 2000 seharusnya menandakan likuiditas pasar membaik dan preferensi risiko meningkat. Tapi masalahnya, perbaikan ini tidak dirasakan oleh pasar kripto.

Tiga alasan di balik tertinggalnya Bitcoin

Likuiditas mengerut, bukan membaik

Quantitative tightening (QT) dari Federal Reserve masih berlangsung, Bank of Japan menaikkan suku bunga secara besar-besaran, dan dua sumber likuiditas global ini sedang “mengurangi aliran dana”. Kenaikan Russell 2000 lebih banyak didorong oleh rotasi dana antar aset tradisional, bukan peningkatan likuiditas global. Sebagai aset yang ikut “mengangkat” saat pasar menguat, Bitcoin yang bergantung pada likuiditas sulit untuk melambung di lingkungan kekurangan dana.

Bitcoin adalah peringatan awal pasar

Bitcoin yang dipengaruhi langsung oleh likuiditas global sering kali menjadi indikator puncak atau dasar dari risiko pasar lainnya. Kelemahan saat ini mungkin bukan kegagalan, melainkan sinyal “gangguan” yang tepat sasaran. Ketika indikator ini berhenti bergerak, potensi kenaikan aset lain yang tampak kuat juga bisa cepat habis.

Status sebenarnya dari preferensi risiko

Meskipun Russell 2000 naik, ini lebih merupakan rotasi sektor tertentu (saham kecil, emas, dan aset safe haven + pertumbuhan campuran), bukan peningkatan preferensi risiko secara menyeluruh. Ketidakpastian di masa depan masih ada, dan dana besar secara naluriah menghindari aset berisiko tinggi seperti Bitcoin.

Kekhawatiran di balik kemakmuran tampak

Perbedaan pasar ini tampaknya adalah kemenangan saham kecil, tetapi sebenarnya mencerminkan kenyataan yang lebih kompleks: pasar keuangan global sedang mencari kekuatan pertumbuhan baru. Kenaikan emas dan saham kecil sebagian besar adalah “pelarian” dari saham teknologi besar tradisional, bukan awal dari pasar bullish baru.

Diamnya Bitcoin mengungkapkan kenyataan memalukan: meskipun mendapat dukungan mainstream yang belum pernah terjadi sebelumnya, dalam lingkungan likuiditas nyata, Bitcoin tetap dipandang sebagai aset berisiko tinggi yang mudah dijual saat preferensi risiko pasar menurun.

Kesimpulan

Rekor tertinggi Russell 2000 memang patut diperhatikan, tetapi bukan sinyal pasar sedang berkembang secara menyeluruh, melainkan menunjukkan dana sedang mencari titik pertumbuhan baru. Tertinggalnya Bitcoin lebih patut diwaspadai, karena mungkin menandakan kekuatan kenaikan pasar lain juga akan cepat melemah. Yang perlu dipahami investor adalah, perbedaan ini bukan sekadar “ada yang untung dan ada yang rugi”, melainkan proses rebalancing aset di tengah pengurangan likuiditas dan fluktuasi preferensi risiko. Kunci masa depan bukan terletak pada naik turunnya satu aset tertentu, melainkan pada arah nyata dari likuiditas global dan preferensi risiko.