Di balik sesuai harapan PCE, pasar kripto sedang mengalami pertarungan ganda antara kekuatan dolar AS dan permintaan institusional

Amerika Serikat 11月 indeks harga PCE inti tahunan 2.8%, sepenuhnya sesuai dengan ekspektasi pasar. Data yang tampaknya biasa ini mengirimkan sinyal penting: inflasi di AS telah stabil di kisaran yang dapat dikendalikan, yang menjadi dasar bagi pembalikan kekuatan dolar AS. Sedangkan bagi pasar kripto, sinyal ini berarti sedang berlangsungnya pergeseran alokasi aset yang baru.

Logika Pembalikan Dolar di Tengah Stabilitas Inflasi

PCE inti adalah indikator inflasi yang paling diperhatikan oleh Federal Reserve, angka 2.8% menunjukkan tekanan inflasi tidak mengalami rebound. Ini memberi alasan bagi kekuatan dolar AS. Berdasarkan laporan prospek terbaru ARK Fund untuk tahun 2026, dolar akan mengalami pembalikan yang kuat, dengan logika utama adalah kombinasi ekspektasi deflasi yang didorong AI dan penguatan dolar.

Ekspektasi ini memiliki dasar yang rasional: ketika inflasi stabil dan dolar menguat, daya tarik aset lindung nilai tradisional (seperti emas) akan menurun. Analisis ARK menunjukkan bahwa emas telah terlalu membebani ketakutan inflasi, saat ini nilai pasar emas terhadap M2 AS telah mencapai level ekstrem, melebihi tingkat masa akhir inflasi hiper pada tahun 70-an, hanya di bawah tingkat Depresi Besar tahun 1930-an. Dalam kondisi saat ini tanpa inflasi hiper atau pengetatan moneter, ini termasuk dalam kategori “prosperitas irasional”.

Peluang Baru di Pasar Kripto

Menariknya, kekuatan dolar dan stabilitas inflasi tidak selalu merupakan berita buruk bagi pasar kripto. Kesimpulan ARK adalah: Bitcoin sebagai aset independen akan menjadi tahun konfigurasi dan ledakan di tahun 2026.

Penilaian ini didasarkan pada beberapa faktor kunci:

Permintaan institusional tetap kuat

Berdasarkan data CryptoQuant, selama setahun terakhir, dompet kustodian AS bertambah sekitar 577.000 BTC, bernilai sekitar 53 miliar dolar AS. Ini menunjukkan dana institusional terus mengalir ke Bitcoin, menganggapnya sebagai aset alokasi jangka panjang bukan alat spekulasi.

Efek rotasi aset

ARK memperkirakan bahwa dana yang mengalir keluar dari emas setelah puncaknya akan mengalir ke Bitcoin. Logika ini jelas: jika penguatan dolar menekan emas, maka investor institusional yang mencari aset dengan korelasi rendah akan beralih ke Bitcoin. Korelasi Bitcoin dengan obligasi, emas, properti, dan S&P 500 sangat rendah, yang dapat secara efektif mengoptimalkan rasio Sharpe portofolio investasi.

Kompleksitas Realitas Pasar

Namun, kenyataan lebih rumit daripada teori. Minggu lalu, aliran dana harian rata-rata ETF Bitcoin spot di AS mencapai 843,62 juta dolar AS, sementara harga Bitcoin justru turun dari mendekati 97.000 dolar AS menjadi sekitar 92.263 dolar AS. Analisis menunjukkan tekanan jual dari paus besar AS menjadi hambatan kenaikan, dengan Coinbase Premium Gap yang negatif menunjukkan bahwa trader AS lebih aktif selama akhir pekan saat pasar tradisional tutup.

Ini mencerminkan kondisi pasar saat ini: permintaan alokasi jangka panjang dari institusi tetap kuat, tetapi profit-taking jangka pendek dan tekanan jual dari trader AS juga tidak bisa diabaikan.

Fokus Perhatian Selanjutnya

Data PCE yang sesuai ekspektasi memberi dukungan bagi pembalikan dolar, tetapi ujian sebenarnya terletak pada:

• Apakah Federal Reserve akan mempertahankan kebijakan saat ini
• Apakah kebijakan tarif pemerintahan Trump akan memicu kembali ekspektasi inflasi (yang bisa mengubah seluruh logika)
• Apakah dana institusional akan terus mengalir masuk, atau juga akan dipengaruhi oleh fluktuasi jangka pendek

Kesimpulan

Kesesuaian data PCE dengan ekspektasi sendiri bukanlah keuntungan langsung bagi pasar kripto, tetapi mengonfirmasi ekspektasi kekuatan dolar, yang berpotensi memicu pergeseran aset dari emas ke Bitcoin. Intinya adalah keberlanjutan permintaan institusional—jika dompet kustodian terus bertambah, tekanan jual jangka pendek hanyalah fluktuasi normal dalam proses alokasi. Fokus utama pasar saat ini adalah: apakah keinginan institusi untuk alokasi jangka panjang dapat mengungguli profit-taking jangka pendek dari trader AS.