Mike Novogratz mengingatkan bahwa XRP dan Cardano harus membuktikan kegunaan nyata di luar pengikut mereka

Pendiri dan CEO Galaxy Digital, Mike Novogratz, mengajukan tantangan mendasar untuk dua proyek cryptocurrency paling mapan: sementara pasar matang, token yang tidak berfungsi sebagai uang perlu membuktikan keberadaannya melalui hasil nyata, bukan hanya komunitas yang setia. Dalam percakapan terbaru dengan Alex Thorn, Kepala Penelitian Galaxy, Novogratz menyatakan keraguannya tentang kemampuan XRP dan Cardano (ADA) untuk mempertahankan posisinya dalam ekosistem yang semakin kompetitif.

“Akankah Ripple tetap kokoh? Akankah Cardano tetap kokoh?” adalah pertanyaan utama yang diajukan oleh investor veteran ini, mencerminkan kekhawatiran yang meningkat tentang apakah proyek-proyek ini dapat berkembang di luar basis pengikut mereka saat ini.

Apa yang kurang dari XRP dan Cardano untuk membuktikan kegunaan nyata mereka?

Meskipun XRP dan ADA memiliki komunitas yang tangguh dan bersemangat, kenyataan adopsi mereka di dunia nyata masih dipertanyakan. Mike Novogratz menyoroti bahwa aktivitas organik dari kedua proyek tetap relatif lemah dibandingkan dengan valuasi pasar mereka. “Charles Hoskinson telah mempertahankan komunitas Cardano dengan blockchain yang sebenarnya tidak banyak digunakan orang,” ujar Novogratz, menunjukkan pola serupa pada Ripple.

Ripple, perusahaan fintech di balik XRP, mempromosikan tokennya sebagai aset jembatan untuk memfasilitasi pembayaran lintas batas yang cepat dan biaya rendah melalui jaringan RippleNet, dengan kemitraan yang meliputi bank dan platform fintech. Namun, volume transaksi organik belum sesuai dengan narasi adopsi institusional.

Menurut data saat ini, XRP memiliki kapitalisasi pasar sekitar $118,84 miliar, menempati posisi kelima di antara semua cryptocurrency. Cardano, di sisi lain, sekitar $13,44 miliar, berada di sekitar posisi ke-12. Kedua proyek ini memiliki basis pengguna yang signifikan, dengan XRP memiliki 7,5 juta alamat kepemilikan dan Cardano sekitar 10 juta.

Perbandingan aktivitas di blockchain: XRP, Cardano vs. Solana

Metode pengukuran aktivitas di jaringan menunjukkan kontras yang mencolok. Sementara XRP dan Cardano menunjukkan kapitalisasi pasar yang besar, jumlah transaksi aktif dan aktivitas harian di blockchain mereka relatif modest. Solana, sebaliknya, biasanya mencatat jutaan alamat aktif harian, didorong oleh aplikasi DeFi, token meme, dan ekosistem yang berkembang. Meski begitu, SOL mempertahankan kapitalisasi pasar sekitar $73,71 miliar, jauh lebih kecil dari XRP tetapi dengan tingkat aktivitas yang jauh lebih tinggi.

Disparitas ini menegaskan poin utama dari argumen Mike Novogratz: di pasar yang matang, kegunaan nyata dan penggunaan yang benar-benar terjadi akan mengungguli narasi potensi masa depan.

Pasar berkembang: dari narasi ke fondasi nyata

Mike Novogratz berpendapat bahwa pasar cryptocurrency sedang mengalami transformasi struktural. Token yang tidak menyerupai “uang” untuk tujuan umum — seperti Bitcoin — akan dievaluasi seperti perusahaan tradisional: berdasarkan pendapatan yang dapat dihasilkan, adopsi yang dapat diverifikasi, dan nilai yang dapat diukur. Evolusi ini berarti bahwa proyek dengan komunitas yang berdedikasi tetapi tanpa basis penggunaan nyata akan menghadapi tekanan pasar yang meningkat.

Contoh yang muncul adalah Hyperliquid, sebuah bursa desentralisasi perpetual yang menghasilkan pendapatan nyata dengan membakar sebagian besar keuntungannya untuk membeli kembali tokennya. Model ekonomi ini, mirip dengan perusahaan terbuka, mewakili jenis fundamental yang menarik investasi institusional dalam fase pasar yang baru.

“Bisakah Anda menjaga komunitas tetap bersatu ketika semakin banyak opsi yang tersedia?” tanya retoris Novogratz, menangkap esensi dilema ini: loyalitas komunitas tidak bisa menggantikan kegunaan yang terbukti di pasar yang jenuh dengan alternatif inovatif.

Konteks makroekonomi memperkuat tekanan

Lingkungan ekonomi yang lebih luas menambah tekanan tambahan. Analis memproyeksikan bahwa inflasi di Amerika Serikat bisa melebihi 4% selama 2026, didorong oleh tarif, pasar tenaga kerja yang lebih ketat, kemungkinan perubahan migrasi, defisit fiskal yang tinggi, dan kondisi keuangan yang ekspansif. Faktor-faktor ini bisa mengimbangi kenaikan produktivitas yang berasal dari kecerdasan buatan dan disinflasi properti.

Jika inflasi yang lebih tinggi terwujud, Federal Reserve mungkin menghadapi batasan dalam menurunkan suku bunga secara agresif seperti yang diharapkan pasar cryptocurrency, mempengaruhi minat terhadap aset berisiko dan semakin menegaskan pentingnya fundamental dibandingkan narasi spekulatif.

Bagi XRP dan Cardano, pesan dari Mike Novogratz jelas: di tahap berikutnya pasar, memiliki pengikut yang setia tidak akan cukup. Ujian sebenarnya akan terletak pada kemampuan blockchain mereka untuk menghasilkan nilai ekonomi nyata, adopsi massal, dan hasil yang dapat diukur.