Panduan Bertahan Hidup Pendanaan Proyek Cryptocurrency 2026: Dari Menceritakan Kisah Hingga Meningkatkan Eksekusi

Dalam bidang cryptocurrency, logika pendanaan sedang mengalami perubahan besar yang belum pernah terjadi sebelumnya. Berdasarkan laporan pasar terbaru dari Wintermute Ventures, salah satu market maker terkemuka di industri, seluruh ekosistem menghadapi momen “beradaptasi atau tersingkir”. Proyek-proyek yang dulunya mengandalkan narasi mewah dan visi besar untuk mendapatkan pendanaan dengan mudah, kini sedang disingkirkan secara kejam oleh pasar.

Perubahan besar dalam logika investasi VC: mengapa tingkat persetujuan 4% menjadi norma baru

Data tidak berbohong. Wintermute Ventures meninjau sekitar 600 proyek pada tahun 2025, dan hanya menyetujui 23 transaksi, sehingga tingkat persetujuan hanya 4%. Lebih mengejutkan lagi, hanya 20% dari proyek yang masuk ke tahap due diligence. Angka ini mencerminkan bukanlah institusi yang menjadi lebih selektif, melainkan perubahan fundamental dalam ekosistem investasi cryptocurrency secara keseluruhan.

Era “penjebakan jaring” dalam investasi masa lalu sudah berakhir. Pendiri Evgeny Gaevoy secara terbuka menyatakan bahwa mereka telah sepenuhnya meninggalkan pola investasi luas tahun 2021-2022, dan beralih ke strategi penargetan yang lebih tepat sasaran. Ini bukanlah kasus Wintermute saja—seluruh ekosistem VC crypto mengalami penurunan transaksi sebesar 60% pada tahun 2025, dari lebih dari 2.900 transaksi di 2024 menjadi sekitar 1.200.

Kelihatannya, skala dana masih cukup besar: total investasi VC crypto global mencapai 4,975 miliar dolar AS. Tapi, aliran dana ini sudah benar-benar berubah. Proporsi investasi tahap akhir mencapai 56%, sementara bagian seed stage ditekan ke titik terendah dalam sejarah. Data pasar AS lebih menggambarkan tren ini: jumlah transaksi turun 33%, tetapi median nilai investasi meningkat 1,5 kali lipat, mencapai 5 juta dolar AS. Apa artinya ini? Institusi lebih suka menaruh taruhan besar pada beberapa proyek saja, daripada menyebar jaring untuk menangkap peluang.

Penyebab utama perubahan ini adalah konsentrasi likuiditas pasar yang ekstrem. Pada tahun 2025, pasar crypto menunjukkan ciri “sempit” yang ekstrem: dana institusi mencapai 75%, tetapi uang ini sebagian besar terkunci di aset besar seperti BTC dan ETH. Meskipun pangsa pasar BTC dan ETH turun dari 54% menjadi 49%, bagian dari aset blue-chip justru meningkat 8%.

Lebih berbahaya lagi, siklus narasi koin kompetitif semakin cepat menurun. Dari penurunan 61 hari di 2024 menjadi 19-20 hari di 2025, dana tidak punya cukup waktu untuk mengalir ke proyek kecil dan menengah. Sementara itu, perhatian investor ritel juga beralih—mereka mulai mengejar AI dan saham teknologi, bukan cryptocurrency, sehingga pasar kekurangan dana tambahan.

Ujian penciptaan nilai di tahap seed: bagaimana institusi menilai proyek yang benar-benar memiliki daya hidup

Dalam kondisi seperti ini, tim startup menghadapi tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya—pendanaan seed tidak lagi menjadi titik awal pembakaran uang, melainkan garis hidup yang harus mampu menghasilkan uang sendiri.

Pertama adalah verifikasi ketat terhadap Product-Market Fit (PMF). Institusi tidak lagi puas dengan rencana bisnis yang indah atau visi besar; mereka ingin melihat data nyata: minimal 1.000 pengguna aktif, atau pendapatan bulanan di atas 100.000 dolar AS. Lebih penting lagi adalah tingkat retensi pengguna—jika rasio DAU/MAU di bawah 50%, berarti pengguna sama sekali tidak tertarik. Dari 580 proyek yang ditolak Wintermute, banyak yang gagal di tahap ini: punya whitepaper yang bagus, arsitektur teknologi keren, tetapi tidak mampu menunjukkan bukti bahwa pengguna benar-benar mau pakai dan bayar.

Efisiensi modal adalah gerbang hidup kedua. Institusi memprediksi bahwa pada 2026 akan muncul banyak “zombie profit”—perusahaan dengan Pendapatan Tahunan Berulang (ARR) hanya 2 juta dolar dan pertumbuhan tahunan hanya 50%, yang sama sekali tidak menarik untuk pendanaan Seri B. Ini berarti tim seed harus mencapai kondisi “survive preset”: pengeluaran bulanan tidak boleh melebihi 30% dari pendapatan, atau bahkan harus sudah profit di awal.

Ini terdengar keras, tetapi di pasar yang likuiditasnya menipis, ini adalah satu-satunya jalan. Tim harus merampingkan menjadi kurang dari 10 orang, mengutamakan penggunaan alat open-source untuk menekan biaya, bahkan melalui layanan konsultasi dan usaha sampingan untuk menambah arus kas. Proyek dengan tim puluhan orang dan kecepatan pembakaran uang yang tinggi, pada 2026 hampir pasti tidak akan mendapatkan pendanaan putaran berikutnya.

Aspek teknis dari proyek crypto juga mengalami peningkatan standar. Data investasi 2025 menunjukkan bahwa setiap dolar yang diinvestasikan VC, 40 sen mengalir ke proyek crypto yang juga mengerjakan AI—proporsi ini dua kali lipat dari 2024. AI tidak lagi sebagai pelengkap, tetapi menjadi kebutuhan utama. Proyek seed harus mampu menunjukkan bagaimana AI membantu mereka memperpendek siklus pengembangan dari 6 bulan menjadi 2 bulan, atau bagaimana AI dapat menggerakkan transaksi modal dan mengoptimalkan manajemen likuiditas DeFi.

Selain itu, aspek kepatuhan dan perlindungan privasi harus diintegrasikan dari level kode. Dengan munculnya tokenisasi aset nyata (RWA), proyek perlu menggunakan teknologi seperti zero-knowledge proof untuk memastikan privasi dan menurunkan biaya kepercayaan. Mengabaikan persyaratan ini akan dianggap sebagai “ketinggalan zaman”.

Persyaratan paling kritis adalah perencanaan likuiditas dan kompatibilitas ekosistem. Proyek crypto harus sudah dari tahap seed memahami jalur koneksi mereka, secara jelas mengidentifikasi bagaimana menghubungkan ke jalur likuiditas institusional seperti ETF atau DAT. Pada 2025, dana institusi mencapai 75%, dan pasar stablecoin melonjak dari 206 miliar dolar AS menjadi lebih dari 300 miliar dolar AS. Proyek kompetitif yang hanya mengandalkan narasi akan menghadapi kesulitan pendanaan secara eksponensial. Mereka harus fokus pada aset yang kompatibel dengan ETF, membangun kemitraan awal dengan bursa, dan membangun pool likuiditas. Tim yang berpikir “ambil uang dulu, urus listing nanti” kemungkinan besar tidak akan bertahan sampai 2026.

Data mengungkapkan kenyataan pahit: 45% proyek crypto yang didukung VC sudah gagal, 77% proyek dengan pendapatan bulanan kurang dari 1.000 dolar AS, dan 85% proyek token yang diluncurkan di 2025 berada di bawah garis nol. Angka-angka ini menunjukkan bahwa proyek yang tidak mampu menciptakan nilai tidak akan mampu bertahan di putaran pendanaan berikutnya.

Self-recovery dan transformasi institusi: memahami aturan baru tahun 2026

Bagi investor strategis dan VC, tahun 2026 adalah waktu untuk beradaptasi. Institusi yang masih menggunakan pola lama akan mengalami kerugian besar.

Pasar telah beralih dari spekulasi ke institusional. Ketika 75% dana terkunci di dana pensiun dan hedge fund, ketika investor ritel beralih ke saham AI, dan siklus rotasi koin kompetitif dari 60 hari menjadi 20 hari, jika VC masih menyebar jaring ke proyek yang hanya bisa bercerita, mereka secara aktif membuang modal.

Bukti nyata sudah ada. Narasi GameFi dan DePIN turun lebih dari 75% di 2025, proyek terkait AI rata-rata turun 50%. Dalam kejadian cascade liquidation Oktober yang melibatkan 19 miliar dolar leverage, pasar menunjukkan satu kebenaran: hanya eksekusi dan keberlanjutan yang layak mendapatkan modal. Fuel Network turun dari valuasi 1 miliar dolar menjadi 11 juta dolar, Berachain jatuh 93% dari puncaknya, dan Camp Network kehilangan 96% dari kapitalisasi pasarnya—semua adalah pelajaran keras.

Institusi harus mengubah standar investasi secara fundamental. Dari “seberapa besar cerita ini bisa dikembangkan” menjadi “apakah proyek ini mampu membuktikan kemampuan menciptakan nilai sejak seed”. Tidak lagi menyebar dana besar di tahap awal, melainkan fokus pada beberapa proyek seed berkualitas tinggi, atau beralih ke tahap tengah dan akhir. Data menunjukkan bahwa proporsi investasi tahap akhir sudah mencapai 56%—ini bukan kebetulan, melainkan hasil dari suara pasar yang nyata.

Lebih penting lagi, reorientasi jalur investasi. Integrasi AI dan cryptocurrency bukan lagi tren, melainkan kenyataan. Pada 2026, diperkirakan lebih dari 50% investasi di bidang AI-crypto akan dilakukan. Institusi yang masih berinvestasi di proyek kompetitif yang hanya naratif, mengabaikan kepatuhan dan privasi, serta mengabaikan integrasi AI, akan menemukan bahwa proyek yang mereka dukung tidak akan mendapatkan likuiditas, tidak bisa listing di bursa utama, apalagi melakukan exit.

Akhirnya, evolusi metodologi investasi. Pendekatan aktif harus menggantikan menunggu secara pasif, due diligence harus dipercepat menggantikan proses evaluasi yang panjang, dan respons cepat harus menggantikan birokrasi. Selain itu, perlu eksplorasi peluang struktural di pasar baru—AI Rollups, RWA 2.0, aplikasi stablecoin untuk pembayaran lintas negara, dan inovasi fintech di pasar berkembang.

Siklus “bull market empat tahun” sudah runtuh. Wintermute secara tegas menyatakan bahwa pemulihan di 2026 tidak akan datang secara alami; membutuhkan setidaknya satu katalisator kuat: entah pengembangan ETF ke aset seperti SOL atau XRP, atau BTC menembus 100.000 dolar AS lagi dan memicu FOMO, atau narasi baru yang kembali membakar semangat ritel.

VC harus beralih dari pola “bertaruh untuk pengembalian seratus kali lipat” menjadi “pemburu yang memilih yang bertahan hidup”, menggunakan pandangan jangka panjang 5-10 tahun daripada logika spekulasi jangka pendek.

Titik balik pasar cryptocurrency sudah di depan mata. Mereka yang mampu beradaptasi dengan cepat dan tepat akan menguasai posisi strategis saat likuiditas kembali, sementara peserta yang masih berpegang pada pola lama, pemikiran lama, dan standar lama akan menyaksikan proyek mereka satu per satu gagal, token yang mereka pegang satu per satu menjadi nol, dan jalur keluar tertutup satu per satu. Hanya proyek yang benar-benar mampu menciptakan nilai dan bertahan sampai listing yang layak mendapatkan modal di era ini.