Perang stablecoin dalam perombakan peringkat blockchain publik: siapa yang akan menguasai?

Pada paruh pertama tahun 2025, kompetisi peringkat blockchain publik yang berfokus pada stablecoin secara diam-diam mulai berlangsung. Stablecoin sudah tidak lagi sekadar alat pembayaran, melainkan menjadi indikator penting dalam menilai kesehatan ekosistem blockchain publik, serta menjadi medan perang utama dalam perebutan pangsa pasar oleh berbagai blockchain besar. Dalam satu tahun terakhir, total kapitalisasi pasar stablecoin menembus angka 245 miliar dolar AS, didukung oleh pertarungan sengit antara 12 blockchain utama dari segi kekuatan dan ambisi.

Stablecoin Menjadi Fokus Pasar, Peta Peringkat Blockchain Berubah Bentuk

Stablecoin tidak lagi sekadar pelengkap dalam pasangan perdagangan. Sebagai bentuk aset yang paling stabil di pasar kripto, stablecoin secara langsung mencerminkan kemampuan setiap blockchain menarik dana. Dalam kompetisi peringkat blockchain yang berlangsung tanpa suara ini, pertarungan antara raksasa tradisional dan kekuatan baru telah dimulai.

Ethereum tetap menguasai setengah dari ekosistem stablecoin, dengan kapitalisasi pasar lebih dari 122,5 miliar dolar AS, menguasai 50% dari total penerbitan stablecoin global. Namun keunggulan ini mulai terkikis—penerbitan USDC di atas Ethereum meningkat 46,4% dalam enam bulan terakhir, menjadi mesin penggerak baru yang mendukung posisi Ethereum. Sementara itu, melalui keunggulan posisi USDT di Tron(, Tron) telah melampaui Ethereum dan menjadi chain penerbit USDT terbesar, dengan pangsa pasar 31,3% dari total stablecoin global.

Ini menandakan bahwa pasar stablecoin telah beralih dari dominasi satu blockchain tunggal menuju era kompetisi multipolar.

Benteng Perlindungan Raksasa: Lautan Biru Stablecoin Ethereum dan Tron

Ethereum: Tahta Stabil Stablecoin Didukung Pertumbuhan USDC

Komposisi stablecoin di Ethereum mengalami perubahan halus. Meskipun USDT tetap memegang sekitar 50% pangsa pasar, volume penerbitannya sejak awal 2025 menurun 5,07%, mencerminkan adanya pergeseran dana. Sebaliknya, USDC mempercepat penetrasi—dari 25,2 miliar dolar AS pada Oktober 2024 menjadi 36,9 miliar dolar AS, dengan pangsa di penerbitan USDC global mencapai 60,82%. Ini menunjukkan bahwa tanpa performa kuat USDC, posisi dominan Ethereum dalam stablecoin sudah sangat rentan.

Tron: Penguasa Sejati Kekaisaran USDT

Ekosistem stablecoin Tron menunjukkan fokus yang luar biasa—lebih dari 99% stablecoin berasal dari USDT, dengan total pasokan melonjak dari 48,8 miliar dolar AS pada 2024 menjadi 77,7 miliar dolar AS, meningkat hampir 60%. Lebih mengejutkan lagi, aktivitas transaksi USDT di Tron sangat tinggi: rata-rata 2,4 juta transaksi per hari, lebih dari delapan kali lipat Ethereum.

Jaringan Tron memproses transaksi USDT senilai 20 miliar dolar AS setiap hari, menyumbang hampir 29% dari total transaksi stablecoin global. Ini bukan sekadar angka, melainkan bentuk voting nyata dari pasar dengan uang sungguhan. Keunggulan Tron sebagai pilihan utama bagi investor ritel dan pasar baru didukung oleh biaya transaksi yang sangat rendah dan kecepatan konfirmasi yang luar biasa. Kerja sama antara Sun Yuchen dan pengambil kebijakan di AS juga membuka peluang baru untuk prospek stablecoin Tron—misalnya, penerbitan stablecoin baru USD1 secara native di Tron.

Gelombang Baru: Bagaimana Solana dan BSC Menantang Peringkat Blockchain Tradisional?

Solana: Dari Kecil ke Fokus Utama dengan Pertumbuhan Pesat

Volume stablecoin di Solana mengalami lonjakan 627% dalam satu tahun, dari 1,8 miliar dolar AS menjadi 13,1 miliar dolar AS. Pertumbuhan ini merupakan yang tertinggi di antara seluruh peringkat blockchain. Meskipun saat ini volume sekitar 11,4 miliar dolar AS, dan masih tertinggal 10 kali dari Ethereum, fakta bahwa volume transaksi DEX di Solana sudah melampaui Ethereum menunjukkan bahwa ekosistem stablecoin di Solana memiliki potensi pertumbuhan besar.

Perlu dicatat bahwa struktur stablecoin di Solana sangat beragam—USDC menyumbang 73%, USDT 20%, dan PayPal’s PYUSD juga menguasai 2 miliar dolar AS dari pasar. Kompetisi yang beragam ini menarik semakin banyak stablecoin baru untuk memilih Solana sebagai chain prioritas.

BSC: Gas Gratis dan Stablecoin Baru sebagai Penggerak Utama

Kapitalisasi stablecoin di BSC dalam setahun terakhir meningkat dua kali lipat menjadi 10 miliar dolar AS. Lebih menarik lagi, ada dua fase pertumbuhan utama: dari November 2024 hingga Januari 2025, peluncuran promosi gas gratis di BSC mendorong kapitalisasi dari 5 miliar menjadi 7 miliar dolar AS. Kemudian, dorongan kedua berasal dari penerbitan USD1—stablecoin baru ini hampir seluruhnya( 99,26%) diterbitkan di BSC, dengan total penerbitan mencapai 2,1 miliar dolar AS.

Data Visa mengungkapkan bahwa aktivitas transaksi stablecoin di BSC sangat aktif—proporsi transaksi DEX stablecoin melonjak dari kurang dari 10% pada April menjadi 28%. Selain itu, BSC menempati posisi pertama dalam jumlah transaksi stablecoin di seluruh chain( 38,1%), dan volume transaksi USDT di BSC juga hanya kalah dari Tron dan Ethereum.

Ini menunjukkan bahwa dalam tatanan baru peringkat blockchain, aktivitas transaksi kini menjadi indikator yang lebih penting daripada kapitalisasi pasar.

Di Balik Lonjakan Cepat: Legenda 2000 Kali Lipat Sui, Aptos, dan Peluang Baru

Sui: Raja Pertumbuhan Stablecoin

Pertumbuhan stablecoin di Sui sangat luar biasa—dari 5 juta dolar AS awal 2024 menjadi 1,156 miliar dolar AS pada Mei 2025, meningkat 230 kali lipat. Kecepatan ekspansi ini tak tertandingi di seluruh blockchain. USDC adalah stablecoin utama di Sui, menyumbang 75%, tetapi variasi dan volume stablecoin di ekosistem ini masih memiliki ruang besar untuk berkembang.

Insiden pencurian Cetus pada Mei menimbulkan bayang-bayang terhadap prospek pertumbuhan Sui, menimbulkan kekhawatiran keamanan sekaligus peluang pertumbuhan yang tinggi.

Aptos: Penggerak Diam dari Ekosistem Move

Sebagai blockchain yang juga berbasis Move, pertumbuhan stablecoin di Aptos sangat mengesankan—pada kuartal pertama 2025, volume stablecoin pertama kali menembus 1 miliar dolar AS, dengan kenaikan 2408% dalam setahun. USDT menyumbang 62,39%, USDC 32%. Perlu dicatat bahwa USDC native baru diluncurkan pada Januari 2025, dan sudah menguasai hampir sepertiga pasar, menunjukkan keinginan pasar terhadap diversifikasi stablecoin.

Dalam kompetisi peringkat blockchain yang baru, Aptos dan Sui menandai sinyal penting: ekosistem bahasa Move mulai menjadi kekuatan baru yang paling potensial sebagai pesaing.

Kemunduran dan Tantangan: Kasus Arbitrum dan TON

Arbitrum: Jatuh Bebas Setelah Penghentian Insentif

Kapitalisasi pasar stablecoin Arbitrum pernah mencapai puncaknya 6,9 miliar dolar AS pada 2024, tetapi kemudian anjlok secara drastis ke 2,73 miliar dolar AS pada awal 2025. Pada 2 Januari, terjadi keluar dana sebesar 2 miliar dolar AS dalam satu hari—penyebabnya bukan masalah teknis, melainkan penghentian mekanisme insentif.

Pada 17 Desember, insentif sebelumnya juga dihentikan secara bersamaan, dengan sekitar 50 protokol kehilangan subsidi likuiditas secara sekaligus. Selain itu, USDT dari Tether dipindahkan ke standar lintas rantai baru “USDT0”, dan kompetitor seperti Blast dan lainnya menarik dana dengan menawarkan bunga 5% per tahun plus Airdrop Points. Kasus ini menunjukkan bahwa perubahan kebijakan dan insentif sering menjadi penyebab utama perubahan peringkat blockchain, bukan kekurangan kekuatan teknis.

TON: Cerita Telegram Belum Berakhir

Setelah TON memperkenalkan USDT pada April 2024, sempat diharapkan menjadi kekuatan besar—9 juta pengguna Telegram, pembayaran tanpa batas melalui nomor ponsel, ekosistem Bot lengkap. Pada Juni, penerbitan USDT mencapai 519 juta dolar AS. Namun memasuki 2025, cerita ini mulai kehilangan daya tarik—kapitalisasi stablecoin turun dari 1,4 miliar menjadi 900 juta dolar AS.

Selain tren permainan klik yang meredup, ada kemungkinan alasan yang lebih mendalam: inovasi aplikasi di ekosistem Telegram kurang, sehingga tidak mampu menyediakan penggunaan berkelanjutan untuk stablecoin.

Arena Kompetisi Lain: Base, Hyperliquid, Polygon, Avalanche

Base: Juara Pertumbuhan Didukung Coinbase

Base melonjak dari 177 juta dolar AS pada Januari 2024 menjadi 4,09 miliar dolar AS di pertengahan 2025, dengan kenaikan 2210%. Ini merupakan pertumbuhan terbesar di antara lima blockchain utama. USDC hampir menjadi satu-satunya stablecoin di Base( 97,8%), dan juga chain terbesar selain Ethereum dalam volume transaksi USDC. Dukungan merek Coinbase sedang menjadikan Base sebagai standar baru dalam aplikasi stablecoin.

Hyperliquid: Bank Stablecoin di Bursa Derivatif Baru

Sebagai chain derivatif baru, Hyperliquid mengumpulkan kapitalisasi stablecoin sebesar 3,26 miliar dolar AS dalam kurang dari setengah tahun, mengungguli banyak chain besar lainnya. 97,8% stablecoin di Hyperliquid adalah USDC, tetapi baru-baru ini juga mulai menguji jenis baru seperti feUSD, USDT, USDe, membuka peluang baru untuk aplikasi ekosistem.

Polygon dan Avalanche: Dari Bintang ke Pendukung

Nilai stablecoin Polygon meningkat dari 1,26 miliar menjadi 2,15 miliar dolar AS, dengan pertumbuhan hampir 70% per tahun, didorong oleh USDC dari Circle dan pilot pembayaran fiat dari perusahaan besar. Avalanche, meskipun melakukan upgrade akhir 2024 yang menurunkan biaya 96%, tidak mampu mendorong pertumbuhan stablecoin secara signifikan, dan kapitalisasi pasarnya tetap di kisaran 1-2 miliar dolar AS.

Dalam pola baru peringkat blockchain, kedua proyek ini yang dulu menjadi bintang kini mulai tersisih.

Penutup: Tatanan Baru Peringkat Blockchain Sedang Terbentuk

Inti dari perang stablecoin adalah perebutan modal kripto. Ethereum dan Tron tetap unggul secara awal, tetapi kekuatan baru seperti Solana dan BSC mulai mengubah aturan permainan dengan kecepatan pertumbuhan mereka. Penyebaran stablecoin multi-chain USDC, munculnya stablecoin baru seperti USD1, dan perluasan pilot pembayaran fiat sedang meruntuhkan monopoli stablecoin di satu blockchain saja.

Bagi blockchain lama, tantangannya adalah bagaimana mempertahankan pangsa pasar yang sudah ada sekaligus terus berkembang. Bagi blockchain baru, peluangnya adalah ekosistem stablecoin yang masih dalam tahap pertumbuhan liar—siapa yang mampu menawarkan biaya lebih rendah, kecepatan lebih tinggi, dan aplikasi lebih baik, dia yang akan naik peringkat. Perkembangan kerangka regulasi stablecoin global yang semakin matang juga menandakan bahwa kisah ini baru saja dimulai.