Kejatuhan AAVE dan konflik internal pengelolaan – ketika desentralisasi bertemu dengan realitas bisnis

Ketika protokol DeFi tumbuh menjadi ukuran raksasa, pertanyaan “siapa yang benar-benar memerintah” berhenti menjadi diskusi akademis dan menjadi masalah miliaran dolar. Aave – kolos yang mengelola 34 miliar dolar dalam aset terkunci – berada di pusat konflik fundamental antara ambisi bisnis tim pengembang dan hak komunitas terdesentralisasi.

Ketegangan tak tertandingi dalam struktur tata kelola – penyebab keruntuhan kepercayaan

Segalanya dimulai dari perubahan teknis yang tampaknya marginal. Pada Desember 2025, Aave Labs melakukan peralihan penyedia layanan swap dari ParaSwap ke CoWSwap, dengan klaim bahwa solusi ini menawarkan harga yang lebih baik dan perlindungan terhadap manipulasi MEV. Namun, analisis data rantai mengungkapkan sisi tersembunyi dari keputusan ini – pendapatan dari biaya transaksi, yang secara historis masuk ke kas umum DAO, dialihkan ke alamat yang dikendalikan langsung oleh Labs.

Juru bicara komunitas menelusuri jalur dokumen dan memperkirakan bahwa kerugian tahunan bagi DAO bisa mencapai sekitar 10 juta dolar. Marc Zeller, suara terkenal dalam ekosistem Aave, menyebut ini sebagai “privatisasi tersembunyi dari nilai yang diciptakan oleh merek dan teknologi yang didanai oleh DAO”. Pembuat protokol Stani Kulechov membela diri, menyatakan bahwa ini adalah pemisahan yang beralasan – protokol milik DAO, tetapi frontend app.aave.com, yang membutuhkan biaya operasional besar, harus menjadi milik Labs secara gratis. Pendapatan sebelumnya ke kas hanyalah “sumbangan sukarela”.

Logika ini merupakan serangan frontal terhadap kepercayaan tradisional komunitas DeFi – bahwa token tata kelola harus menangkap seluruh nilai ekonomi yang dihasilkan oleh ekosistem. Jika Labs dapat secara sepihak menahan keuntungan dari frontend, titik akses utama ke protokol, apa yang menghalangi mereka melakukan hal yang sama di masa depan dengan protokol Aave V4, stablecoin GHO, atau produk RWA Horizon?

Usulan langkah ekstrem radikal – komunitas berusaha merebut kembali kedaulatan

Ketika diskusi tidak menghasilkan terobosan, bagian radikal dari komunitas mengambil langkah luar biasa. Pengguna dengan pseudonim tulipking mengajukan rencana “racun” pada pertengahan Desember – paket tiga tuntutan agresif:

1. Pengalihan paksa semua aset – Labs diwajibkan menyerahkan seluruh basis kode, hak kekayaan intelektual, dan merek dagang ke DAO tanpa syarat, di bawah ancaman gugatan hukum

2. Pengambilalihan 100% modal Labs – DAO akan menjadi pemilik seluruh perusahaan, mengubah perusahaan independen menjadi cabang organisasi terdesentralisasi, dan karyawan menjadi karyawan DAO

3. Gugatan pengembalian keuntungan historis – Labs harus mengembalikan semua pendapatan frontend sebelumnya yang dikumpulkan berkat merek Aave ke kas umum

Meskipun secara formal ditunda karena alasan prosedural, usulan ini mencapai efek yang diinginkan – secara jelas menunjukkan bahwa komunitas memiliki alat dan tekad untuk melalui pemungutan suara mengambil kendali penuh atas tim Labs yang tidak kooperatif.

Di balik eskalasi ini, Ernesto Boado (mantan CTO Aave) memperkenalkan rencana yang lebih konstruktif – “Fase Pertama – Kedaulatan”. Ia menyarankan agar DAO merebut domain seperti aave.com, akun media sosial resmi, dan repositori GitHub. Boado menekankan bahwa decentralisasi otentik harus mencakup juga “aset lunak” – menyarankan pembentukan entitas hukum yang dikelola oleh DAO, yang memiliki dana tersebut. Ini berarti transformasi – evolusi dari organisasi longgar yang melakukan voting di blockchain menjadi “entitas digital berdaulat” dengan status hukum nyata.

Pasar bereaksi dengan penjualan massal – paus berhenti berinvestasi

Ketika ketegangan internal meningkat, pasar sekunder memberikan keputusan kejam melalui harga. Di tengah 34 miliar dolar yang tetap terkunci dalam kontrak pintar, harga AAVE merosot tajam. Data terbaru menunjukkan harga $163.50 dengan penurunan 5.86% dalam 24 jam.

Gestur yang bahkan lebih signifikan adalah penjualan massal oleh pemegang terbesar kedua. Investor yang mengumpulkan 230 ribu token AAVE dengan harga rata-rata 223 dolar, dengan putus asa menjualnya sekitar 165 dolar di tengah kekacauan tata kelola – merealisasikan kerugian perkiraan sekitar 13,45 juta dolar. Gerakan paus ini bukan transaksi biasa – ini adalah suara ketidakpercayaan terhadap kemampuan protokol melindungi nilai. Jika pendapatan dapat diambil sepihak, model penilaian token sebelumnya kehilangan logika dasar.

Lebih buruk lagi, Labs mempercepat usulan ke tahap voting di Snapshot tanpa persetujuan dari pembuat rencana Boado, memicu gelombang kritik. Analis terkenal 0xTodd menunjukkan dua masalah prosedural utama: tenggat waktu voting (23-26 Desember) bertepatan dengan liburan, yang meminimalkan partisipasi, dan bahwa perubahan semacam ini biasanya membutuhkan 3-6 bulan dialog sebelum diajukan untuk voting. Jawaban Stani – bahwa voting adalah jalan yang tepat dan sesuai kerangka tata kelola – mengungkapkan ketidaksesuaian mendasar: DAO mengutamakan prosedur, Labs mengutamakan hasil.

Saat ini, dukungan terhadap usulan Boado hanya sekitar 3%, menunjukkan keunggulan hampir sepihak dari kubu Labs.

Organisasi hibrida – model masa depan bisnis terdesentralisasi?

Di tengah ketidakpercayaan muncul kemungkinan jalan keluar dari kebuntuan. Boado mengusulkan model yang secara fundamental mendefinisikan ulang hubungan kedua pihak:

Level pertama – DAO memiliki kedaulatan penuh atas kode cerdas, merek, domain, merek dagang, dan saluran distribusi

Level kedua – Labs berfungsi sebagai penyedia layanan yang diotorisasi oleh DAO, bukan sebagai pemilik-benefisiari. Biaya dari frontend harus disetujui DAO dan mungkin memerlukan pembagian pendapatan

Level ketiga – formalitas melalui kontrak – semua pembagian keuntungan tercatat dalam kode, bukan berdasarkan sumbangan sukarela

Situasi Aave tidak sendirian. Uniswap mengalami konflik serupa pada 2023 dan akhirnya menegosiasikan batas hak perdagangan Labs serta desentralisasi protokol. Aave memiliki peluang untuk melangkah lebih jauh – menyelesaikan secara hukum pertanyaan mendasar “siapa pemilik merek sebenarnya”.

Makna mendalam dari konflik – arah evolusi DeFi

Secara fundamental, konflik Aave mencerminkan dilema universal dari semua protokol terdesentralisasi: apakah pasar menginginkan “produk” yang efisien dengan potensi recentralisasi, atau “protokol” terdesentralisasi dengan risiko performa yang lebih rendah?

Fakta bahwa komunitas menjalankan diskusi yang transparan dan intens (daripada diam-diam melarikan diri) secara paradoks menunjukkan tingkat desentralisasi yang tinggi. Kemampuan untuk koreksi kolektif adalah nilai penting dari model tata kelola terdesentralisasi.

Perubahan signifikan datang dari luar – pada 20 Desember, SEC menyelesaikan evaluasi empat tahun tanpa tindakan eksekusi terhadap Aave. Ini secara umum dipandang sebagai sanksi diam-diam dari regulator terhadap bentuk tata kelola terdesentralisasi ini.

Meskipun terjadi gejolak, fondasi Aave tetap kokoh. Stani secara pribadi membeli AAVE senilai 15 juta dolar (mengalami kerugian buku lebih dari 2 juta), dan Labs dengan strategi “tiga pilar” berjanji membangun kembali kepercayaan. Namun, ini pun diserang dengan tuduhan bahwa Stani secara sengaja mengkonsolidasikan pengaruh dalam voting.

Salah satu pelajaran terbesar dari krisis saat ini adalah bahwa tidak ada model yang sempurna, tetapi transparansi konflik dan kemampuan untuk menyelesaikan masalah secara kolektif melalui kode benar-benar menjadi “formula pengurangan ketegangan” dalam ekosistem terdesentralisasi. Eksperimen DeFi bernilai lebih dari 30 miliar dolar kini berada di ujung tanduk – ujian nyata untuk seluruh gerakan akan datang melalui pemungutan suara berikutnya.