Malam ini, guncangan ganda dari FOMC dan CPI di AS: Skenario yang harus dipersiapkan oleh trader

Malam ini bisa menjadi “Malam Ketakutan” bagi para peserta pasar valuta asing. Hal ini disebabkan oleh pengumuman CPI AS dan keputusan suku bunga FOMC yang akan berlangsung berurutan dalam beberapa jam. Seperti pada laporan ketenagakerjaan non-pertanian terakhir, situasi yang sangat volatil diperkirakan akan terjadi.

Hal yang paling diperhatikan pasar: Proyeksi dot plot FOMC

Keputusan suku bunga itu sendiri hampir pasti. Karena pada rapat FOMC Juni lalu telah diputuskan untuk mempertahankan suku bunga acuan, fokus utama sekarang tertuju pada ‘dot plot’(dot plot). Masalah utamanya adalah berapa kali kemungkinan akan ada pemangkasan suku bunga dalam tahun ini, dan saat ini pasar mempertimbangkan tiga skenario.

Skenario utama(kemungkinan tertinggi): Pemangkasan suku bunga sebanyak 2 kali pada dot plot akhir tahun 2024

Skenario dovish: Pemangkasan suku bunga lebih dari 3 kali pada dot plot akhir tahun 2024

Skenario hawkish: Pemangkasan suku bunga 1 kali atau kurang pada dot plot akhir tahun 2024

Hasil voting FOMC Maret menunjukkan bahwa rasio pendukung pemangkasan lebih dari 3 kali dan kurang dari 2 kali adalah 10:9. Mengingat pernyataan pejabat Federal Reserve akhir-akhir ini yang condong ke arah dovish, kemungkinan skenario utama di mana jumlah pemangkasan berkurang satu kali tampaknya paling tinggi. Banyak institusi keuangan asing juga memperkirakan kenaikan sebesar 25 basis poin(bp), dan memperkirakan dua kali pemangkasan dalam tahun ini.

Proyeksi dot plot jangka menengah dan panjang juga penting. Jika dot plot 2024 diubah ke arah yang lebih tinggi, kemungkinan tingkat suku bunga jangka panjang atau netral juga akan meningkat. Jika sesuai skenario utama, dot plot tahun 2025 dan 2026 juga bisa mengalami kenaikan sekitar 25 basis poin.

Pernyataan FOMC dan konferensi pers Powell menjadi kunci

Diperkirakan tidak akan banyak perubahan dari pernyataan rapat Mei. Sebaliknya, konferensi pers Ketua Powell setelah rapat akan menjadi fokus utama. Hal ini karena pertanyaan langsung dari wartawan akan membantu memperjelas niat Federal Reserve.

Pada rapat Mei, Powell secara tegas menolak kemungkinan kenaikan suku bunga lagi dan menenangkan pasar. Dalam konferensi pers kali ini, diharapkan akan ada nada serupa. Skenario paling mungkin adalah: Powell menyiratkan bahwa langkah kebijakan berikutnya bisa berupa pemangkasan suku bunga, namun juga menunjukkan bahwa ia tidak akan terburu-buru melakukan tindakan tersebut dengan mempertimbangkan ketegaran data inflasi.

Data ekonomi: Sinyal penurunan di berbagai bidang

Sejak Mei, indikator ekonomi AS menunjukkan tren di bawah ekspektasi. Pertumbuhan GDP kuartal pertama sudah direvisi turun, dan data terbaru seperti penjualan ritel, produksi industri, PMI, pengumuman lowongan pekerjaan(JOLTS), dan data ketenagakerjaan ADP secara umum menunjukkan kelemahan.

Data ketenagakerjaan non-pertanian meskipun melebihi ekspektasi, revisi ke bawah dari bulan sebelumnya dan kenaikan tingkat pengangguran berdasarkan survei rumah tangga meningkatkan kemungkinan prospek pertumbuhan tahun ini sedikit menurun.

Inflasi menjadi faktor penting. Karena data CPI yang akan dirilis malam ini akan keluar beberapa jam sebelum rapat FOMC, kemungkinan pejabat Fed akan memantau tren inflasi terlebih dahulu. Inflasi akhir-akhir ini didominasi oleh kekakuan di bagian layanan inti dan komponen terkait perumahan.

Bagaimana pasar akan bereaksi?

Jika sesuai skenario utama, pasar valuta asing kemungkinan besar tidak akan mendapatkan sinyal baru dari rapat FOMC. Namun, jika CPI malam ini jauh melebihi ekspektasi, pasar bisa langsung memperhitungkan hasil FOMC yang hawkish, dan beralih ke transaksi “kemungkinan pemangkasan suku bunga dalam tahun ini nol” secara cepat.

Perkiraan pasar saat ini untuk 1-2 kali pemangkasan bisa dengan cepat berkurang menjadi 1 kali atau kurang. Dalam kasus ini, indeks dolar akan naik dengan cepat dan menguji level tertinggi sebelumnya di 106, dan imbal hasil obligasi AS juga akan meningkat.

Sebaliknya, jika data CPI lemah, rapat FOMC kemungkinan besar akan mempertahankan nada netral, dan pernyataan Powell kemungkinan besar akan condong ke dovish. Dalam skenario ini, pasar akan bergerak dalam kisaran tertentu untuk sementara waktu, tetapi volatilitas bisa menjadi lebih besar.

Akhirnya, malam ini adalah waktu di mana data CPI dan hasil rapat FOMC akan menentukan arah pasar. Hanya trader yang siap yang akan mampu menemukan peluang di tengah kekacauan ini.