2026년 암호화폐 종합법안 통과 시계, 남은 시간은 얼마나 될까?

Masalah regulasi industri cryptocurrency di Amerika Serikat berada di titik kritis. Tahun depan bisa menjadi tahun penetapan kerangka regulasi aset digital yang komprehensif, namun di saat yang sama, agenda politik dan konflik kepentingan dapat menghambat proses legislatif.

Penilaian realistis industri: peluang keberhasilan 50~60%

Dalam percakapan dengan The Block, para ahli kebijakan cryptocurrency menilai bahwa kemungkinan legislasi undang-undang regulasi aset digital secara menyeluruh akan direalisasikan pada tahun 2026 berkisar antara 50% hingga 60%. Penilaian ini didasarkan pada sinyal positif bahwa diskusi antara anggota parlemen dari kedua partai cukup aktif, namun juga mencerminkan adanya hambatan teknis dan politik yang cukup besar untuk diselesaikan.

Kevin Wysocki, pejabat kebijakan di Anchorage Digital, menilai peluang pengesahan undang-undang ini sekitar 50%. Ia menyatakan, “Komunikasi yang sering terjadi antara anggota parlemen dari Partai Republik dan Demokrat di Kongres adalah sinyal positif,” tetapi juga menambahkan, “Ini adalah legislasi yang mencakup hukum perbankan, sekuritas, dan komoditas, sehingga sangat kompleks.”

Tantangan struktur legislatif yang terpisah dan integrasi

Saat ini, dua komite di Senat sedang memproses rancangan undang-undang dengan pendekatan berbeda.

Komite Perbankan Senat berusaha memperjelas yurisdiksi antara SEC dan CFTC, serta memperkenalkan kategori baru yang disebut ‘aset pendukung’ untuk menentukan mana aset kripto yang tidak termasuk dalam sekuritas. Sementara itu, Komite Pertanian Senat yang mengawasi CFTC mengajukan draft yang memberi wewenang baru kepada lembaga tersebut.

Juru bicara Komite Perbankan menyatakan, “Ketua Scott dan komite telah mencapai kemajuan penting bersama rekan-rekan dari kedua partai, dan menargetkan peninjauan undang-undang pada awal 2026.” Namun, rencana awal untuk mengadakan voting sebelum akhir tahun telah dibatalkan.

Konflik utama 1: Stabilcoin dan masalah pembayaran bunga

Isu paling panas antara regulator dan industri adalah monetisasi stabilcoin.

Pendapat sektor keuangan tradisional: Asosiasi perbankan menyatakan bahwa RUU ‘Genius Stabilcoin’ yang ada saat ini tidak cukup membatasi pembayaran bunga dari penerbit stabilcoin. Mereka khawatir hal ini dapat mengubah stabilcoin dari alat pembayaran sederhana menjadi instrumen tabungan, dan menciptakan insentif pasar yang tidak adil dalam kompetisi dengan bank tradisional.

Pendapat industri cryptocurrency: Sebaliknya, industri berpendapat bahwa memberikan imbal hasil dari stabilcoin adalah ekspresi dari kompetisi pasar yang sehat. Ini menunjukkan perbedaan fundamental terhadap sistem keuangan berbasis bank yang ada saat ini.

Konflik utama 2: Regulasi DeFi dan bayang-bayang Gary Gensler

Pendekatan regulasi terhadap decentralized finance(DeFi) juga menjadi isu utama. Khususnya, siapa lembaga yang akan menentukan secara final apakah sebuah token termasuk sekuritas atau produk adalah perhatian utama industri.

CEO Digital Commerce Chamber, Cody Carbon, mengatakan, “Bagian yang paling dikhawatirkan industri adalah kemungkinan SEC menjadi pengambil keputusan utama.” Ia menyebut era Gary Gensler sebagai ketua SEC yang keras terhadap regulasi cryptocurrency dan menambahkan, “Jika SEC mengikuti pendekatan Gensler dan menjadi satu-satunya polisi di lapangan, itu sangat mengkhawatirkan bagi industri.” Kekhawatiran tentang pengaruh kebijakan Gensler terhadap kerangka regulasi cryptocurrency di masa depan terus berulang dalam proses negosiasi undang-undang.

Konflik utama 3: Konflik kepentingan pemerintahan Trump

Kepentingan keuangan terkait cryptocurrency dari pemerintahan Donald Trump juga mempengaruhi dorongan legislasi. Menurut Bloomberg, Trump dan ketiga anaknya memperoleh sekitar 6,2 miliar dolar dari proyek DeFi dan stabilcoin yang didirikan bersama World Liberty Financial, serta memiliki 20% saham di perusahaan penambangan Bitcoin, American Bitcoin.

Selain itu, token meme TRUMP dan MELANIA yang diluncurkan sebelum pelantikan juga menimbulkan kekhawatiran anggota parlemen. Senator Partai Republik, Cynthia Lummis, mengungkapkan bahwa Gedung Putih terlibat dalam diskusi tentang klausul etika, tetapi teks klausul etika yang diajukan oleh dia dan Senator Demokrat Ruben Gallego ditolak.

Konflik utama 4: Kekosongan posisi di CFTC dan dampak politik

Kekosongan posisi di CFTC menjadi variabel dalam negosiasi. Selama setahun terakhir, empat anggota, termasuk Christine Johnson dan Christy Goldsmith Romero dari Demokrat, serta Caroline Van dan Summer Mersinger dari Republik, mengundurkan diri. Saat ini, Caroline Van bertindak sebagai pelaksana tugas ketua, tetapi akan mengundurkan diri setelah pengangkatan ketua baru, Mike Selig, dikonfirmasi.

Cody Carbon menyatakan, “Tidak ada anggota Senat yang ingin memberi kekuasaan besar kepada lembaga ini yang hanya memiliki satu ketua saat ini, padahal seharusnya ada lima anggota.” Hal ini digunakan sebagai alat negosiasi oleh Partai Demokrat.

Tekanan waktu: Tahun 2026 sebagai titik krusial

Waktu untuk mengesahkan undang-undang semakin menipis. Carbon menjelaskan bahwa setelah rancangan undang-undang di Komite Perbankan disiapkan, langkah berikutnya adalah voting di komite, kemudian integrasi dengan versi di Komite Pertanian, dan akhirnya voting di seluruh Senat. Setelah itu, perlu penyesuaian dengan versi yang disahkan di DPR pada musim panas.

Carbon menyatakan, “Jika proses legislasi di Senat tidak dimulai pada Januari, itu akan sangat mengkhawatirkan,” dan menambahkan, “Setidaknya, voting di seluruh Senat harus dilakukan dalam 6 minggu ke depan agar bisa dinilai positif.”

Wysocki menyebutkan bahwa legislator memiliki waktu untuk mengesahkan undang-undang selama paruh pertama tahun depan, dan setelah itu, musim pemilihan akan mengambil alih. Dukungan keuangan pemerintah hanya akan berlangsung hingga 30 Januari 2026, dan jika kesepakatan anggaran tidak tercapai, proses legislasi bisa terhenti karena penutupan pemerintah.

Persaingan dengan agenda politik: bayang-bayang pemilihan tengah tahun

Beberapa anggota Demokrat di Senat secara nyata mendukung dan ingin mengesahkan undang-undang ini. Namun, mendekati pemilihan tengah tahun, perhatian anggota parlemen terbagi, dan isu lain seperti negosiasi anggaran berpotensi menjadi prioritas utama.

CEO Saga, Rebekah Liao(mantan anggota tim kampanye Presiden Joe Biden tahun 2020), menyatakan, “Mendekati pemilihan tengah tahun, konflik kepentingan Trump terkait cryptocurrency bisa semakin menjadi perhatian.” Ia menambahkan, “Partai Demokrat sedang membentuk pesan tentang ‘privileging’, dan masalah keuntungan tidak wajar dari anggota pemerintahan akan terus dikritik.”

Kesimpulan: Mendesak perlunya kejelasan regulasi

Menanggapi pertanyaan jika undang-undang tidak disahkan pada 2026, Liao menegaskan, “Karena lembaga keuangan sudah mulai masuk ke bidang aset digital, langkah harus segera diambil.” Ia memperkirakan, “Agar cryptocurrency benar-benar diadopsi secara luas, kejelasan regulasi sangat penting, dan diskusi ini akan terus berlanjut.”

Seperti yang dia katakan, jika tidak ada kemajuan legislatif di paruh pertama 2026, maka pengesahan undang-undang regulasi aset digital secara menyeluruh akan semakin sulit di tengah pemilihan tengah tahun dan masalah anggaran pemerintah. Masa depan industri cryptocurrency AS sangat bergantung pada kemajuan dalam 6 minggu ke depan.