Berikut adalah apa yang sedang mempengaruhi gambaran makro saat ini: Pembuat kebijakan Federal Reserve tetap tidak yakin tentang tingkat break-even yang tepat untuk keseimbangan pasar tenaga kerja yang berkelanjutan—titik manis di mana pekerjaan stabil tanpa memicu tekanan harga. Perhitungan menjadi lebih rumit ketika aliran data pemerintah terganggu oleh penutupan terakhir, yang berarti kita akan menunggu beberapa bulan lagi sebelum statistik ekonomi kembali normal dan memberi sinyal yang lebih jelas.

Sementara itu, pasar tenaga kerja tampaknya terjebak dalam netral. Pertumbuhan pekerjaan telah berhenti sementara inflasi terus menurun secara bertahap—dinamika ini mempengaruhi segala hal mulai dari hasil obligasi hingga posisi kripto. Momentum mendatar dalam perekrutan ini dikombinasikan dengan pelonggaran pertumbuhan harga menciptakan lingkungan yang tidak biasa di mana ekspektasi jalur suku bunga tradisional tidak sepenuhnya cocok. Peserta pasar yang memantau komunikasi Fed perlu mengikuti tidak hanya angka inflasi, tetapi juga kapan data pekerjaan resmi akan kembali ke keandalan historisnya setelah kekurangan data.