Lanskap impor tembaga China menggambarkan gambaran yang kompleks saat 2025 terungkap. Desember ditutup dengan tembaga belum jadi sebanyak 437K MT, tetapi jumlah akhir tahun menunjukkan cerita yang berbeda—impor sepanjang tahun menurun 6,4% menjadi 5,32M MT menurut data perdagangan. Sementara itu, pengiriman bijih dan konsentrat mengambil trajektori yang berlawanan. Bulan Desember yang sama melihat 2,7M MT mengalir masuk, sementara angka tahunan melonjak 7,9% menjadi 30,31M MT.

Apa yang mendorong divergensi ini? Dinamika rantai pasok sedang bergeser. Permintaan tembaga olahan yang lebih rendah bertentangan dengan meningkatnya nafsu terhadap bahan mentah dan konsentrat, menunjukkan bahwa pedagang dan pemroses sedang melakukan lindung nilai secara berbeda saat kondisi pasar mengencang. Kombinasi impor tembaga olahan yang melemah namun inflow konsentrat yang meningkat menandakan adanya recalibrasi di seluruh koridor komoditas—sesuatu yang patut diperhatikan jika Anda mengikuti ekspektasi inflasi makro atau posisi aset yang dilindungi terhadap inflasi.