Ketika berbicara tentang investor institusional seperti manajer aset besar, orang sering menggabungkan ukuran kepemilikan dengan kendali. Mari kita uraikan: memiliki saham signifikan di sebuah perusahaan tidak otomatis berarti mengendalikan keputusan manajemen. Ambil contoh kepemilikan besar di Tesla—posisi besar ada di seluruh papan, namun perusahaan beroperasi secara independen. Narasi bahwa institusi-institusi ini menentukan strategi perusahaan menyederhanakan bagaimana pasar sebenarnya berfungsi. Ya, mereka mempengaruhi proposal pemegang saham dan masalah tata kelola, tetapi kendali operasional? Itu adalah permainan yang sama sekali berbeda. Perbedaan antara investasi pasif dan manajemen aktif sangat penting di sini. Kadang-kadang kita salah mengartikan korelasi sebagai sebab dalam struktur keuangan.