SignalPlus Analisis Makro Spesial: Masa Tenang Pasar

Kita hidup di era yang sangat menarik. Saat pasar menutup dan mencapai rekor tertinggi baru, pemerintah AS sedang sibuk menjalankan aksi “Pergantian Kekuasaan 2.0” secara global. Pagi ini kami mengetahui bahwa Federal Reserve menerima surat panggilan dari Departemen Kehakiman karena tantangan terhadap independensinya yang terus berlanjut: “Ancaman dakwaan pidana adalah hasil dari Federal Reserve yang menetapkan suku bunga berdasarkan penilaian terbaik untuk melayani publik, bukan mengikuti preferensi Presiden.”

• Jerome Powell, 11 Januari 2026

Pada saat yang sama, data ketenagakerjaan terbaru menunjukkan bahwa AS masih dalam situasi pertumbuhan ala “Gadis Pirang”: data tenaga kerja yang tidak terlalu panas mendukung posisi kebijakan moneter yang longgar (sudah ada), sementara ekspektasi depresiasi mata uang fiat menjaga harga aset tetap di “platform tingkat tinggi permanen”. Meskipun jumlah pekerjaan non-pertanian kurang dari perkiraan sebanyak 50.000, tingkat pengangguran yang baik sebesar 4,4% dan rebound kuat upah rata-rata tahunan hingga 3,8% menutupi kekurangan ini. Secara keseluruhan, ini adalah data pertumbuhan yang stabil, yang menyebabkan ekspektasi pasar terhadap pemotongan suku bunga Federal Reserve di ujung kurva sedikit berkurang, dan indeks S&P 500, minyak mentah, bahkan dolar AS mendapatkan dukungan yang baik dari data ini.

Fokus utama minggu ini adalah putusan Mahkamah Agung AS terkait “Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional” (kasus tarif Trump), saat ini belum ada kabar. Hasil terbaik mungkin adalah mahkamah melarang pemerintah memberlakukan tarif sepihak di masa depan, tetapi mengizinkan tarif yang ada sebagai kompromi politik sekali saja. Menurut analis Wall Street, putusan ini kemungkinan akan diumumkan pada hari Rabu, hari pengumuman pendapat berikutnya.

Dari segi data, CPI yang akan dirilis besok akan menjadi sorotan utama, dengan perkiraan kenaikan bulanan sebesar 0,27% dan tahunan sebesar 2,7%. Fokus utama akan tertuju pada inflasi perumahan, terutama mengingat perhatian pemerintah baru-baru ini terhadap keterjangkauan perumahan. Selanjutnya, akan dirilis data PPI (termasuk data Oktober dan November), serta data penjualan ritel (diperkirakan naik 0,4% secara bulanan) dan output industri, menutup minggu ini.

Cryptocurrency mengalami minggu lain yang tenang dan datar, BTC berkeliaran di sekitar 92.000 USD tanpa titik kegembiraan. Aliran dana ETF BTC/ETH pada Desember dan dari Januari tahun ini mengecewakan, setelah mengalami bulan Oktober yang suram dan hampir tidak mengalami rebound. Di sisi lain, ETF saham keuangan tradisional mencatat aliran dana bulanan tertinggi sepanjang masa sebesar 235 miliar USD pada akhir 2025, karena investor hampir seluruhnya mengalihkan kebiasaan spekulasi ke perdagangan saham, dan saat ini belum jelas apa katalis jangka pendek yang dapat membalik tren ini.

Selain harga, perhatian dan kehangatan terhadap cryptocurrency juga sudah menurun secara signifikan. Rata-rata jumlah penayangan konten cryptocurrency di YouTube selama 30 hari telah jatuh ke level terendah sejak Januari 2021, dan platform X juga membatasi serta menyaring konten terkait cryptocurrency karena lonjakan akun bot.

Sedikit kabar positif adalah bahwa tanda-tanda stabilisasi muncul dalam arus keluar dana. Volume kontrak terbuka futures CME (dibandingkan dengan kapitalisasi pasar) sedikit rebound, dan indikator proxy posisi futures juga menunjukkan bahwa putaran terbaru dari operasi pengurangan risiko saat ini mungkin sudah selesai secara mendasar.