Pada 10 Desember, The Fed kemungkinan akan memangkas 25 basis poin lagi, dan suku bunga kebijakan akan turun ke kisaran 3,5%-3,75% - semakin dekat dengan suku bunga netral sekitar 3%.

Tapi sejujurnya, pemotongan suku bunga saja sudah keluar. Yang benar-benar perlu diperhatikan adalah tindakan Fed setelah menghentikan pengurangan neraca: bagaimana cara memainkan neraca? Apakah itu akan menyuntikkan likuiditas baru ke pasar? Ini adalah variabel utama yang menentukan apakah aset berisiko dapat melanjutkan pasar bullish.

Lihatlah bagaimana bank besar bertaruh:
Bank of America memperkirakan The Fed akan membeli 45 miliar tagihan Treasury jangka pendek per bulan (dalam satu tahun) mulai Januari tahun depan;
Pioneer Pilot percaya bahwa aksi itu akan dilakukan nanti, dan mungkin tidak akan diluncurkan hingga akhir kuartal pertama atau awal kuartal kedua tahun depan, dengan skala antara 15 miliar dan 20 miliar yuan per bulan.

Logika pasar sebenarnya telah berubah - di masa lalu, semua orang fokus pada laju pemotongan suku bunga, tetapi sekarang tergantung pada intensitas injeksi air. Membeli obligasi adalah memperluas neraca, dan memperluas neraca adalah melepaskan likuiditas, yang lebih langsung dari beberapa basis poin lebih rendah.

Menariknya, perbedaan waktunya adalah: Bank of America akan dimulai pada bulan Januari, dan Vanguard Pilot merasa harus menunggu beberapa bulan. Divergensi ekspektasi ini justru merupakan jendela peluang untuk perdagangan volatilitas.