Akhir-akhir ini, ekspektasi kebijakan moneter AS, tren baru regulasi pemerintah, data makroekonomi, dan langkah-langkah penegakan hukum bersama-sama menentukan fluktuasi tajam harga bitcoin, memperkuat perlawanan antara bull dan bear, serta membentuk efek dua arah dalam jangka pendek: "ekspektasi pelonggaran kebijakan mendukung, sementara ketidakpastian regulasi memberikan tekanan".

I. Kebijakan Moneter: Ekspektasi Penurunan Suku Bunga sebagai Dukungan Kunci, Fluktuasi Kebijakan Meningkatkan Volatilitas

Perubahan kebijakan moneter The Fed adalah faktor makro kunci yang memengaruhi pergerakan bitcoin; pergantian ekspektasi pelonggaran dan sinyal yang bertentangan mendominasi sentimen pasar:

1. Ekspektasi penurunan suku bunga mendorong rebound: pada bulan November, jumlah pekerjaan menurut data ADP di AS secara tak terduga turun sebesar 32 ribu (penurunan terbesar sejak Maret 2023), dan kekhawatiran perlambatan pertumbuhan ekonomi meningkat; probabilitas penurunan suku bunga The Fed sebesar 25 basis poin pada bulan Desember melonjak hingga 89%. Ekspektasi pelonggaran menurunkan biaya penyimpanan aset tanpa imbal hasil, yang memicu rebound berbentuk V pada bitcoin dari sekitar 85.000 menjadi 93.000 dolar pada awal Desember.
2. Sinyal The Fed yang bertentangan memicu volatilitas: beberapa pejabat The Fed menunjukkan perlunya meninjau ulang risiko inflasi, sementara pernyataan kebijakan tetap tidak pasti; di tengah berakhirnya program pengetatan kuantitatif (QT) pada akhir tahun dan peningkatan likuiditas, harga bitcoin berperilaku seperti "roller coaster" — pada bulan Desember tercatat beberapa kali volatilitas harian di atas 4%, terjadi likuidasi massal posisi leverage, dan volume likuidasi tertinggi dalam 24 jam melampaui 1 miliar dolar.

II. Kebijakan Regulasi: Interaksi antara Kemajuan Kepatuhan dan Ketidakpastian Langkah-Langkah Baru

Perkembangan regulasi kripto di AS berdampak pada pasar dalam dua aspek — "aturan masuk yang jelas" dan "risiko di masa depan": dalam jangka pendek — kepanikan, dalam jangka panjang — positif.

1. Kemajuan legalisasi membuka pintu bagi institusi: sebelumnya, pengesahan undang-undang "GENIUS", persetujuan ETF spot bitcoin oleh SEC menyelesaikan isu utama penyimpanan dan kepatuhan, yang menyebabkan masuknya dana institusi secara besar-besaran, memperkuat status bitcoin sebagai aset yang sah, dan menjadi fondasi penting bagi kenaikan harga pada paruh kedua tahun ini. Secara paralel, SEC secara resmi menyerahkan wewenang regulasi bitcoin kepada CFTC, menghapus rencana peninjauan ulang kripto pada 2026, yang mengurangi ketidakpastian regulasi jangka panjang dan menarik dana pensiun serta hedge fund.
2. Rumor langkah regulasi baru saat pergantian kekuasaan memicu aksi jual: menjelang pelantikan pemerintahan baru Trump pada Januari, beredar rumor tentang kemungkinan pengetatan persyaratan anti pencucian uang (AML) dan peninjauan ulang aturan penerbitan stablecoin. Investor institusi, khawatir akan meningkatnya biaya, memilih untuk mengurangi risiko lebih awal dan menjual aset, yang menyebabkan harga bitcoin turun di bawah 85.000 dolar pada 8 Desember — penurunan harian terbesar sejak pertengahan November.

III. Data Makroekonomi: Indikator Ketenagakerjaan dan Laju Pertumbuhan Ekonomi Meningkatkan Sensitivitas Pasar

Data makroekonomi yang lemah di AS secara bersamaan memperkuat ekspektasi pelonggaran kebijakan dan meningkatkan kekhawatiran perlambatan ekonomi, secara tidak langsung memengaruhi penilaian bitcoin sebagai aset berisiko:

1. Data ketenagakerjaan yang lemah menguntungkan aset berisiko: pada bulan November, penurunan jumlah pekerjaan menurut ADP dan penurunan tajam indeks kepercayaan konsumen menegaskan pendinginan pasar tenaga kerja, mendukung logika penurunan suku bunga The Fed, mendorong aliran dana dari dolar dan obligasi ke bitcoin dan aset berisiko lainnya, sehingga menyebabkan kenaikan harga secara langsung.
2. Penurunan proyeksi pertumbuhan ekonomi meningkatkan pelarian dari risiko: OECD menurunkan proyeksi pertumbuhan ekonomi AS untuk 2026 dari 2,0% menjadi 1,7%, dan proyeksi global menjadi 2,9%. Di tengah kebijakan tarif AS yang tidak stabil, kekacauan pasar meningkat, sebagian investor meninggalkan aset berisiko, yang pada awal Desember menyebabkan penurunan harga bitcoin sebesar 6,2% dalam sehari dan penurunan kapitalisasi pasar sebesar 230 miliar dolar.

IV. Langkah Penegakan Hukum: Pukulan Jangka Pendek terhadap Kepercayaan, Percepatan Legalisasi Industri dalam Jangka Panjang

Tindakan Departemen Kehakiman AS terhadap kripto dalam jangka pendek merusak kepercayaan pasar, namun dalam jangka panjang mendorong kepatuhan dan perkembangan industri. Dampak: "negatif dalam jangka pendek, dalam jangka panjang — netral-positif":

1. Jangka pendek merusak kepercayaan: operasi penyitaan bitcoin terbesar dalam sejarah oleh Departemen Kehakiman AS — lebih dari 320.000 koin, menjadikan pemerintah salah satu pemegang terbesar di dunia. Pembobolan kunci privat oleh aparat penegak hukum menghancurkan persepsi tentang "desentralisasi" dan "keamanan kunci mutlak" pada bitcoin, yang pada akhir November menyebabkan penurunan harga tajam dan arus keluar bersih dana dari ETF lebih dari 870 juta dolar dalam sehari.
2. Jangka panjang memperkuat kepatuhan: tindakan aparat menegaskan keterlacakan blockchain bitcoin, membuktikan bahwa kripto bukanlah wilayah tanpa hukum, sekaligus mengurangi kekhawatiran investor institusi. Saat ini, bitcoin dimiliki oleh 152 perusahaan publik, dan pangsa volume institusi melampaui 99,5% — proses kepatuhan semakin cepat.

Secara keseluruhan, saat ini bitcoin sangat sensitif terhadap berita dari AS: dalam jangka pendek, keputusan The Fed mengenai suku bunga pada bulan Desember (realisasi penurunan dan nada pernyataan pendukung) menjadi kunci, sedangkan dalam jangka panjang — detail regulasi pemerintahan baru dan arus masuk dana institusi berikutnya. Harga kemungkinan akan tetap sangat volatil, sementara sinyal kebijakan dan perubahan likuiditas akan menentukan logika fundamental pembentukan harga.
#美联储降息预测 #加密市场回暖 #加密市场观察