#比特币对比代币化黄金 Awal Desember membawa dua kabar besar yang bisa mengubah lanskap pasar dalam beberapa bulan ke depan.

Pertama: Pengetatan kuantitatif (QT) The Fed telah resmi berakhir. Neraca sebesar $6,6 triliun akhirnya tidak lagi dikurangi, yang berarti aksi “menyedot likuiditas” selama tiga tahun sejak 2022 benar-benar berhenti. Saat itu, The Fed menyedot likuiditas $95 miliar per bulan dari pasar, harga Bitcoin turun dari puncak $126.000 ke $83.000, dan kapitalisasi pasar kripto menguap $1,5 triliun. Ledakan leverage, institusi bangkrut, ritel rugi—semua akibat krisis likuiditas.

Kedua, lebih langsung: Pada rapat FOMC 11 Desember, pasar memperkirakan peluang lebih dari 85% untuk pemangkasan suku bunga 25 basis poin. Ditambah injeksi repo semalam sebesar $13,5 miliar (terbesar kedua sejak 2020), sinyalnya jelas—keran likuiditas dibuka lagi.

Lebih penting lagi, neraca berhenti di $6,6 triliun tanpa pengurangan, secara efektif sama dengan pelonggaran kuantitatif terselubung. Dana MBS $60 miliar yang jatuh tempo tiap bulan langsung kembali ke pasar, bukan lagi disedot dan dihilangkan oleh The Fed. Perubahan ini adalah angin segar untuk aset berisiko.

Pergerakan institusi bahkan lebih layak diperhatikan ketimbang kabar kebijakan. Raksasa manajemen aset Vanguard ($11,6 triliun AUM) baru saja mengumumkan pencabutan larangan kripto, secara resmi membuka akses ETF $BTC, $ETH, $SOL, $XRP untuk kliennya. BlackRock diam-diam menambah 1,2 juta ETH minggu lalu, JPMorgan meluncurkan produk structured notes Bitcoin dengan leverage 1,5x, data on-chain menunjukkan whale menambah 47.292 BTC ke alamat self-custody. Aliran dana ETF minggu ini berbalik dari net outflow menjadi net inflow $176 juta. Semua ini menunjukkan dana besar sudah mulai masuk lebih dulu.

Namun perlu diwaspadai: Arah kebijakan Bank of Japan masih menjadi risiko potensial. Jika rapat 18-19 Desember nanti benar-benar menaikkan suku bunga 25 bps, posisi carry trade yen bisa memicu gejolak jangka pendek ala “cabut kabel”. Namun data historis menunjukkan, pelonggaran The Fed biasanya lebih dominan ketimbang pengetatan Jepang. Tahun 2019 adalah contoh nyata—yen akhirnya menyerah, Bitcoin justru naik 250% setelahnya.

Dari sisi waktu, koreksi di November lebih mirip proses shakeout normal. Setelah masuk Desember, jika ekspektasi pemangkasan suku bunga terwujud, neraca berhenti menyusut, dan dana institusi terus masuk, pasar bisa memasuki fase recovery. Sementara kenaikan utama mungkin baru akan tiba di 2026.

Saat ini, pertanyaannya bukan “perlu ikut atau tidak”, tapi “masih punya berapa cash yang bisa dialokasikan”. Lingkungan likuiditas sedang berubah secara mendasar, ikut berpartisipasi dengan tetap menjaga bantalan keamanan mungkin adalah pilihan paling rasional. Jendela peluang di sekitar Natal sudah terbuka, peluang dan risiko selalu ada, kuncinya bagaimana Anda mengatur ritme.