Clear Street Merencanakan IPO $10 Miliar saat Strategi Treasury Bitcoin Menghadapi Tekanan Pasar

Sumber: Btcpeers Judul Asli: Clear Street Merencanakan IPO $10 Miliar saat Strategi Treasury Bitcoin Menghadapi Tekanan Pasar Tautan Asli: https://btcpeers.com/clear-street-plans-10-billion-ipo-as-bitcoin-treasury-strategy-faces-market-pressure/ IPO Clear Street dalam Konteks

Clear Street, sebuah perusahaan pialang asal New York, sedang mempersiapkan penawaran umum perdana (IPO) dengan valuasi yang diperkirakan antara $10 miliar hingga $12 miliar. IPO ini dapat diluncurkan paling cepat Januari 2026, dengan Goldman Sachs sebagai penjamin emisi utama.

Didirikan pada 2018, Clear Street naik daun dengan menjadi penjamin emisi untuk perusahaan-perusahaan yang mengadopsi strategi treasury Bitcoin. Perusahaan ini memfasilitasi transaksi senilai sekitar $91 miliar tahun ini di berbagai kesepakatan ekuitas, utang, dan merger. Klien utama Clear Street termasuk MicroStrategy, yang mengumpulkan 650.000 BTC melalui penawaran yang dibantu oleh pialang ini, serta Trump Media and Technology Group yang berencana membangun operasi treasury Bitcoin sendiri.

Waktu IPO Clear Street bertepatan dengan gelombang besar perusahaan kripto yang memasuki pasar publik. Pada 2025, sekitar 316 perusahaan tercatat di Amerika Serikat, mengumpulkan total sekitar $63 miliar. Grayscale Investments mengajukan pencatatan di Bursa Efek New York pada November, sementara bursa kripto Gemini memulai debutnya di Nasdaq pada September setelah mengajukan dokumen Form S-1.

Model Treasury Menunjukkan Tekanan Finansial

Model bisnis treasury Bitcoin yang mendorong pertumbuhan Clear Street kini menghadapi tekanan dari kondisi pasar. Bitcoin turun sekitar 30% dari puncaknya di Oktober mendekati $126.000 ke level saat ini sekitar $92.000. Penurunan ini memicu konsekuensi bagi perusahaan yang mengikuti strategi treasury.

Perusahaan treasury memasuki “fase Darwinian” di mana mekanisme inti bisnis mulai runtuh. Banyak perusahaan kini diperdagangkan dengan diskon terhadap kepemilikan Bitcoin mereka, sehingga tidak lagi bisa menerbitkan saham baru untuk pembelian tambahan. Saham MicroStrategy anjlok 60% dalam enam bulan terakhir. Perusahaan seperti Metaplanet berbalik dari keuntungan belum terealisasi sebesar $600 juta menjadi kerugian sekitar $530 juta.

Peristiwa deleveraging pada 10 Oktober mempercepat masalah ini, menghapus minat terbuka di pasar futures dan melemahkan likuiditas pasar spot. Saham treasury aset digital yang diperdagangkan dengan premi selama musim panas 2025 kini berada di bawah atau setara nilai aset bersihnya. MicroStrategy memegang Bitcoin senilai $47 miliar, mewakili sekitar 2,5% dari total suplai, yang membuat perusahaan ini sangat terdampak oleh pergerakan harga.

Riset menguraikan tiga hasil yang mungkin bagi perusahaan treasury: premi tertekan berkepanjangan di mana pertumbuhan stagnan, konsolidasi lewat akuisisi atau restrukturisasi bagi perusahaan yang terlalu berutang, atau pemulihan jika Bitcoin mencapai rekor tertinggi baru—namun hanya bagi perusahaan yang menjaga likuiditas kuat. Clear Street merespons dengan membangun cadangan kas sebesar $1,44 miliar untuk menutupi kewajiban setidaknya selama 12 bulan.

Perusahaan Kripto Percepat Dorongan ke Pasar Publik

IPO Clear Street mencerminkan meningkatnya minat terhadap penawaran publik terkait kripto meski ada volatilitas pasar. Perusahaan kustodian BitGo mengajukan pencatatan secara rahasia di AS pada Juli 2025, bergabung dengan pesaing lain yang mengejar akses ke pasar tradisional. BitGo mengumpulkan $100 juta pada 2023 dengan valuasi $1,75 miliar.

Gelombang ke pasar publik ini didorong oleh berbagai faktor. Kejelasan regulasi membaik di bawah pemerintahan saat ini, menghilangkan hambatan sebelumnya. Adopsi institusional meningkat, dengan 86% investor institusi telah memiliki atau berencana mengalokasikan aset digital pada awal 2025. Pasar kripto global mencapai sekitar $4,2 triliun pada awal tahun ini, menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk pencatatan.

Namun, Clear Street menghadapi pertanyaan soal prospek jangka panjang. Model treasury yang menghasilkan pendapatan penjaminan besar mungkin tak lagi efektif. Perusahaan treasury skala kecil tak bisa menggalang modal lewat penerbitan saham saat diperdagangkan di bawah nilai aset bersih. Ini mengurangi potensi aliran kesepakatan bagi pialang yang melayani segmen ini.

Penyedia infrastruktur kripto lain melihat peluang. Layanan kustodian, platform bursa, dan manajer aset diuntungkan dari partisipasi institusi yang tumbuh terlepas dari kesulitan perusahaan treasury. BitGo, Gemini, dan Grayscale mewakili model bisnis berbeda dengan sumber pendapatan di luar penjaminan pembelian Bitcoin.

Kontras antara ambisi IPO Clear Street dan tantangan perusahaan treasury menggambarkan jalur yang berbeda dalam keuangan kripto. Penyedia layanan untuk industri ini terus berkembang sementara strategi akumulasi leverage menghadapi tantangan yang meningkat. Pengamat pasar akan memantau apakah Clear Street mampu menunjukkan ketahanan di luar basis klien treasury atau perlu penyesuaian strategi saat dinamika pasar berubah.