Tom Lee: 10.11 big dump disebabkan oleh penurunan abnormal USDE di suatu platform yang menyebabkan likuidasi otomatis.

Pada 23 November, Tom Lee dalam wawancara dengan CNBC menjelaskan kepada pembawa acara mengapa pasar kripto mengalami big dump pada 11 Oktober dengan menyatakan: “Ada banyak proses otomatis di pasar kripto. Di antaranya ADL (mekanisme pengurangan leverage otomatis) adalah contoh yang khas - ketika harga aset atau Jaminan akun pengguna turun, sistem ini akan memicu likuidasi seperti halnya margin call di pasar tradisional. Sementara USDE dipertahankan pada harga 1 dolar di platform perdagangan lain, harga internal di platform perdagangan tertentu tiba-tiba turun hingga 0,65 dolar. Karena kurangnya Likuiditas di platform perdagangan tersebut, mekanisme ADL terpicu, menyebabkan banyak akun dilikuidasi secara otomatis, dan reaksi berantai ini pada akhirnya menyebar ke seluruh pasar. Karena itulah, ribuan akun kripto dibersihkan dalam hitungan menit - meskipun mereka sebelumnya berada dalam keadaan menguntungkan.” Pada dasarnya, ini adalah risiko sistemik yang disebabkan oleh kerentanan kode: platform perdagangan seharusnya mengumpulkan data harga lintas platform untuk menentukan estimasi nilai stablecoin, tetapi secara keliru bergantung pada sistem harga internal. Insiden ini menyebabkan penurunan signifikan pada modal dealer dan lembaga perdagangan. Lebih serius lagi, ketika volume perdagangan menyusut menyebabkan harga koin pergerakan ke bawah, lembaga-lembaga ini perlu menyiapkan lebih banyak modal untuk mempertahankan operasional, memaksa mereka untuk lebih lanjut menyusutkan neraca - ini seperti siklus jahat yang terus menggerogoti fondasi pasar. Krisis 2009 pada dasarnya adalah kendali yang hilang atas real estat dan Jaminan pinjaman subprime, meskipun Wall Street telah membangun mekanisme seperti CDO untuk menghadapinya, tetapi regulasi yang berlebihan yang menyusul justru menyebabkan dampak negatif. Kini kerentanan kode ADL di sektor kripto dan cacat pada Mekanisme Harga juga akan diperbaiki. Beruntunglah, kita tidak akan terjerumus ke dalam jebakan regulasi yang berlebihan, tetapi kita harus menghadapi dampak yang ditimbulkan oleh mekanisme likuidasi. Likuidasi besar yang berlangsung selama delapan minggu pada tahun 2022 masih teringat, ini adalah esensi dari Keuangan Desentralisasi: kode pasti mengandung kerentanan, dan leverage adalah sumber risiko yang sebenarnya. Investor seharusnya tidak menyalahgunakan leverage di pasar kripto.