Uniswap dibedah secara mendalam: Dari mekanisme AMM hingga alasan mengapa ia mendominasi ranah DEX

Berbicara tentang bursa terdesentralisasi (DEX), tidak bisa lepas dari Uniswap. DEX veteran yang lahir pada 2018 ini mampu mengalahkan banyak penantang yang datang belakangan. Kuncinya ada pada satu konsep: Automated Market Maker (AMM) atau pembuat pasar otomatis.

Bagaimana AMM Mengatasi Masalah Likuiditas DEX?

Bursa tradisional menggunakan buku pesanan; pembeli dan penjual harus sepakat harga agar transaksi terjadi. Namun, di masa awal DEX, pengguna masih minim, likuiditas langka, sehingga sulit menemukan lawan transaksi—itulah titik lemah awal DEX.

Inovasi Uniswap terletak pada: menghilangkan buku pesanan, diganti dengan pool likuiditas.

Pengguna mengunci token ke dalam pool likuiditas berbasis smart contract, tak perlu menunggu lawan transaksi, karena perdagangan langsung terjadi dengan pool. Rasio token dalam pool diatur oleh rumus—itulah inti AMM: rumus hasil kali tetap (x × y = k).

Contoh: di pool ETH/USDT ada 100 ETH dan 300.000 USDT. Jika kamu ingin membeli 1 ETH, kamu tidak mencari penjual, melainkan menyetor USDT senilai 1 ETH ke pool, lalu pool otomatis mengeluarkan ETH untukmu. Rasio dalam pool berubah, sehingga harga untuk trader berikutnya juga berubah—itulah mekanisme harga otomatis.

Apa yang Diungkapkan oleh Pembaruan Versi?

Era V1 (2018): Hanya bisa ERC-20 dengan ETH, ETH harus jadi perantara, agak merepotkan.

Titik Balik V2 (2020): Bisa perdagangan antar ERC-20 apa saja, biaya Gas turun drastis, flash swap hadir. Versi inilah yang benar-benar memecahkan masalah.

Evolusi V3 (saat ini): Penyedia likuiditas bisa menetapkan rentang harga khusus. Sebelumnya, LP harus membagi dana di rentang harga 0-∞, efisiensi modal sangat rendah. V3 memungkinkan kamu hanya menyediakan likuiditas di rentang US$1.000-5.000, sehingga uang yang sama menghasilkan biaya lebih besar—ini revolusi efisiensi modal.

Kenapa LP Mau Mengunci Dana di Pool?

Biaya transaksi Uniswap sekitar 0,3%. Jika kamu menyediakan likuiditas, kamu mendapat bagian proporsional dari biaya ini. Biaya dari 1.000 trader dibagi ke semua LP.

Terdengar menarik, tapi ada jebakan: kerugian tidak permanen (IL). Jika harga kedua token yang kamu sediakan bergerak terlalu jauh, keuntunganmu bisa tergerus. Misalnya kamu menyediakan ETH dan stablecoin dengan nilai sama, lalu ETH naik 2x lipat, nilai aset yang kamu tarik justru bisa lebih sedikit—itulah IL.

Praktik: 5 Langkah Bertransaksi di Uniswap

1. Hubungkan dompet ke Uniswap.org
2. Pilih dua token yang ingin diperdagangkan
3. Masukkan jumlah, platform otomatis menghitung jumlah yang akan kamu terima
4. Klik tukar, konfirmasi biaya Gas
5. Transaksi on-chain selesai dalam sekejap, token langsung masuk dompet

Tanpa KYC, tanpa rekening bank, sepenuhnya mandiri—itulah nilai jual utama DEX.

Apa Arti Uniswap untuk DeFi?

Singkatnya: Uniswap membuktikan infrastruktur keuangan tanpa izin itu mungkin.

Sebelum Uniswap, DeFi masih skala kecil. Dengan mekanisme AMM, Uniswap sekaligus memecahkan dua masalah besar: likuiditas dan penentuan harga, sehingga token apa pun bisa diperdagangkan. Protokol lending, leverage, hingga derivatif hampir semuanya dibangun di atas fondasi likuiditas DEX.

Token UNI diluncurkan pada 2020, pemegangnya bisa voting menentukan arah pengembangan protokol. Ini juga memulai tren governance DAO.

Jangan Lupa Risikonya

• Biaya Gas tinggi: Saat Ethereum padat, biaya transaksi bisa puluhan dolar
• Kerugian tidak permanen: LP harus tahu cara lindung nilai
• Risiko kontrak: Meski Uniswap diaudit, smart contract tetap punya celah diretas
• Slippage: Transaksi besar bisa memengaruhi harga secara signifikan

Uniswap memang tidak sempurna, tapi telah membuka jalan. Kini ada 100+ AMM DEX beroperasi, semuanya berdiri di atas bahu Uniswap.