Baru-baru ini saya meneliti arah perubahan pajak di Amerika pada tahun 2025, dan menemukan sebuah pergeseran kebijakan yang patut diikuti—meskipun secara permukaan adalah penyesuaian di sektor pertanian, tetapi di baliknya dapat mempengaruhi logika penetapan harga seluruh aset berisiko.

Mari kita bicarakan latar belakangnya. Mulai bulan April tahun ini, Washington meluncurkan serangkaian kebijakan penghapusan tarif untuk impor produk pertanian. Meskipun Amerika Serikat sendiri tidak memiliki konsep "pajak pertanian" secara langsung, operasi kali ini pada dasarnya adalah untuk meredakan tekanan harga produk pertanian dengan menurunkan tarif impor, yang secara tidak langsung mengurangi beban bagi para produsen pertanian. Undang-undang inti adalah "One Big Beautiful Bill Act" yang ditandatangani pada bulan Juli (OBBBA), yang dipadukan dengan perpanjangan permanen dari undang-undang pemotongan pajak tahun 2017, membentuk kombinasi serangan.

Apa langkah konkret yang harus diambil? Beberapa poin kunci:

Pertama, ambang batas pengecualian pajak warisan digandakan dan dipermanenkan, dari yang semula berakhir pada akhir tahun ini sebesar 13 juta dolar AS menjadi tetap. Ini merupakan keuntungan substansial bagi pemilik lahan pertanian yang memiliki banyak aset tanah—mereka tidak perlu lagi khawatir terpaksa menjual aset dengan harga murah untuk membayar pajak saat mewariskan.

Kedua adalah perpanjangan ketentuan Section 199A, di mana rasio pengurangan pendapatan bisnis yang memenuhi syarat ini secara langsung menurunkan tarif pajak untuk petani kecil.

Tapi mengapa harus mengikuti ini? Karena reaksi berantai dari kebijakan semacam ini sering kali diremehkan. Pelajaran dari penurunan ekspor kedelai sebesar 70% selama perang dagang masih segar di ingatan, sekarang dengan alat pajak untuk menyeimbangkan kembali rantai pasokan, mungkin akan mengubah aliran modal pertanian. Dan begitu ekonomi pedesaan stabil, biasanya akan mendorong pemulihan kepercayaan konsumen, yang selanjutnya mempengaruhi preferensi alokasi aset berisiko.

Tentu saja, efek kebijakan masih harus dilihat dari kekuatan pelaksanaan di masa mendatang dan perubahan lingkungan perdagangan internasional. Namun setidaknya dari segi struktur, sinyal dari penyesuaian kali ini lebih besar daripada skala pengurangan pajak yang sebenarnya—pemikiran untuk menggunakan alat tarif untuk mengimbangi gesekan perdagangan mungkin akan direplikasi di bidang lain.