Pasar masih membayangkan bahwa The Federal Reserve (FED) akan terus menurunkan suku bunga? Kenyataan memberikan pukulan keras.

Pada 14 November, alat "Pengamatan The Federal Reserve (FED)" CME menunjukkan bahwa probabilitas penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada bulan Desember telah turun menjadi 47,4%—ini adalah pertama kalinya tahun ini angka tersebut jatuh di bawah garis kunci 50%. Perlu diketahui, pada pertengahan Oktober angka ini masih di atas 90%, dalam waktu singkat hampir terputus setengah. Ini bukan sekadar fluktuasi data biasa, melainkan perubahan cepat dalam penilaian pasar terhadap kebijakan The Federal Reserve (FED). Pasar saham global, emas, dan dolar AS semuanya sedang mengalami perombakan.

Mengapa ekspektasi penurunan suku bunga tiba-tiba runtuh? Tiga alasan telah mengubah naskah.

Mari kita mulai dengan perpecahan di dalam The Federal Reserve (FED). Empat ketua bank daerah yang akan memiliki hak suara di FOMC tahun depan baru-baru ini sering berbicara, dan sikap mereka sangat konsisten — mereka semua memberikan sinyal negatif terhadap penurunan suku bunga. Presiden Federal Reserve Boston, Collins, berkata dengan sangat jelas: "Ambang untuk penurunan suku bunga lebih lanjut sangat tinggi." Presiden Federal Reserve Atlanta, Bostic, lebih khawatir tentang lonjakan inflasi, dan Presiden Federal Reserve Chicago, Goolsbee, juga secara tegas menentang terburu-buru untuk menurunkan suku bunga.

Yang menarik, keempat pejabat ini akan kehilangan hak suara mereka tahun depan. Pernyataan yang sangat hati-hati seperti ini lebih mirip dengan memberikan peringatan awal kepada pasar - jangan berharap penurunan suku bunga akan berjalan mulus. Sementara itu, perwakilan dovish, anggota Dewan Gubernur The Federal Reserve (FED) Michelle Bowman, masih bersikeras "desember harus ada penurunan 50 basis poin", perdebatan antara pihak hawkish dan dovish semakin memanas. Tingkat perpecahan seperti ini jarang terjadi selama masa jabatan Powell.

Kembali membahas masalah data. Penutupan pemerintah AS berlangsung lebih dari 40 hari, yang secara langsung mengakibatkan CPI dan data pekerjaan non-pertanian untuk bulan Oktober kemungkinan besar akan hilang secara permanen—periode pengumpulan data bertepatan dengan masa penutupan. The Federal Reserve (FED) sekarang seperti mengemudikan mobil dengan mata tertutup, tanpa data inflasi terbaru dan tidak bisa melihat kondisi pasar tenaga kerja yang sebenarnya. Dalam keadaan seperti ini, menurunkan suku bunga sembarangan? Risikonya terlalu besar.

Apa arti pergeseran ini bagi pasar kripto? Jika The Federal Reserve (FED) benar-benar memperlambat laju penurunan suku bunga, ekspektasi pengetatan likuiditas dolar akan kembali muncul, dan aset berisiko kemungkinan besar akan tertekan. Dalam jangka pendek, pasar mungkin akan terus berfluktuasi, tetapi dalam jangka panjang, ketidakpastian kebijakan justru dapat mendorong lebih banyak dana untuk mencari alternatif yang aman.