Sudah lama tidak bertemu, akhir-akhir ini saya terlalu terpaku pada pasar.

Dua hari ini, Federal Reserve mulai "menyampaikan sinyal" lagi — masih ada satu bulan menjelang pertemuan kebijakan moneter pertengahan Desember, tetapi gerakan di bawah meja sudah sangat jelas. Bulan lalu, suku bunga baru saja dipotong 25 basis poin, jatuh ke kisaran 3,75%-4,00%, dan sekaligus mengumumkan penghentian pengurangan neraca pada awal Desember, saat itu sentimen pasar cukup optimis. Namun sekarang, suasananya berubah drastis.

Empat ketua bank regional yang memiliki hak suara (Collins dari Boston, Musalem dari St. Louis, Goolsbee dari Chicago, ditambah satu dari Kansas yang terakhir memberikan suara menolak) baru-baru ini menyatakan pendapat mereka, intinya hanya satu: jangan terburu-buru untuk menurunkan suku bunga lagi di bulan Desember. Kekhawatiran mereka juga sangat jelas — meskipun data pekerjaan melemah, tetapi monster inflasi ini belum mati. Yang lebih penting, jika pemerintah baru menerapkan tarif, kemungkinan lonjakan harga bisa lebih tajam dari yang diperkirakan. Powell belum secara langsung memberikan tanggapan, tetapi nada keseluruhan sudah condong ke arah hawkish: kita lihat dulu.

Reaksi pasar di sini sangat cepat. Probabilitas penurunan suku bunga langsung terpangkas dari sebelumnya enam atau tujuh puluh persen menjadi sekitar lima puluh persen, baik di dunia kripto maupun pasar saham dalam jangka pendek sedikit tidak stabil. Di platform media sosial, banyak yang mendiskusikan "ketidakpastian kebijakan + inflasi kembali" sebagai kombinasi yang membuat banyak orang khawatir bahwa aset berisiko akan terkena dampak.

Tapi jika dipikirkan dengan tenang, dua faktor yaitu lemahnya lapangan kerja dan berakhirnya pengurangan neraca masih ada, likuiditas tidak akan terlalu ketat. Penilaian saya adalah: dalam jangka pendek memang perlu hati-hati, jangan terlalu berani dengan BTC, tunggu saja notulen rapat bulan Desember atau data CPI putaran berikutnya keluar sebelum bertindak. Dalam permainan makro ini, kesabaran lebih berharga daripada impuls.