Setelah laporan keuangan Q3 Caterpillar: Apakah raksasa industri ini masih layak untuk dikejar?

Tinjauan Data Inti

Caterpillar mencatatkan pendapatan rekor Q3 sebesar 17,6 miliar USD, meningkat 9,5% dibandingkan tahun lalu, mengakhiri enam kuartal penurunan berturut-turut. Namun, kabar baik ini tereduksi oleh tekanan tarif—biaya melonjak 16%, sedangkan laba operasional yang disesuaikan malah turun 4% menjadi 3,05 miliar USD. Harga saham pun naik 8,6%, dengan kenaikan 57% dari awal tahun hingga sekarang, mengalahkan S&P 500 (naik 16%) dan indeks industri (naik 7%).

Sorotan Laporan Keuangan dan Kekhawatiran

Kabar baiknya adalah buku pesanan mencapai rekor tertinggi, sebesar 39,9 miliar dolar AS, menunjukkan bahwa tingkat pemanfaatan kapasitas di masa depan terjamin. Pertumbuhan di berbagai daerah dan sektor berkembang pesat, dengan bisnis sumber daya dan konstruksi kembali tumbuh.

Kabar buruknya adalah margin keuntungan tertekan—margin laba operasional setelah penyesuaian turun dari 20% pada periode yang sama tahun lalu menjadi 17,5%. Laba per saham turun 4% (menjadi 4,95 dolar), semua disebabkan oleh tarif. Arus kas juga tidak sebaik periode yang sama tahun lalu (sembilan bulan pertama 815 juta vs 864 juta).

Penyesuaian Prospek 2025

Manajemen telah meningkatkan panduan pendapatan tahunan dari “sedikit lebih tinggi” menjadi “sedikit lebih tinggi” untuk tahun 2024, yang dianggap optimis moderat. Namun kunci utamanya adalah—mereka memperkirakan biaya tarif akan menyerap antara 1,6 miliar hingga 1,75 miliar dolar AS, yang akan menekan margin laba yang disesuaikan di bagian bawah kisaran target.

Bendera Penilaian

P/E forward CAT saat ini mencapai 26,87 kali, premium dibandingkan rata-rata industri sebesar 24,57 kali. Perbandingan dengan rekan-rekan: Komatsu (11,70 kali) dan Terex (8,6 kali) jauh lebih murah. Skor keuangan hanya D, secara sederhana berarti harga terlalu ketat.

Apakah logika jangka panjang masih ada?

Ada. Peningkatan belanja infrastruktur di AS, permintaan yang tinggi untuk peralatan pertambangan akibat transisi energi, teknologi pengemudian otomatis yang meningkatkan efisiensi, ditambah dengan karakteristik margin tinggi dari pendapatan layanan purna jual (target untuk mencapai $2,8 miliar pada 2026), semua ini masih merupakan dukungan yang kuat.

Saran Investasi

Investor pemula? Hati-hati untuk masuk sekarang, valuasi terlalu tinggi + industri lesu + proyeksi keuntungan tahun ini menurun. Bagi yang sudah memiliki? Tahan dengan tegas, fundamental jangka panjang tidak memburuk. Zacks memberikan peringkat Hold (#3), kami setuju.

Standar Data Kinerja pesaing Q3 biasa saja: EPS Komatsu turun 6%, meskipun EPS Terex meningkat 2,7%, tetapi pendapatan meningkat karena akuisisi, pertumbuhan organik tetap negatif. Seluruh industri manufaktur sedang mengalami masalah - PMI manufaktur AS telah di bawah 50 selama 8 bulan berturut-turut, turun menjadi 48,7% pada bulan Oktober, jelas menunjukkan sinyal resesi.