Kenaikan dan penurunan yang terlalu cepat, benar-benar sangat mendebarkan, apakah masih ada bull?

Ingin tahu apakah bull masih ada, pertama-tama kita harus mengetahui bagaimana bull market ini muncul.
Tidak diragukan lagi bahwa ini adalah kombinasi dari ETF spot ditambah dengan ekspektasi pelonggaran setelah Trump menjabat, serta persetujuan undang-undang stablecoin. Jadi sekarang, kondisi ETF spot ini tidak berubah, Trump yang menjabat juga tidak berubah, logika kepatuhan pelonggaran di tingkat hukum juga tidak berubah, dan arah lingkungan makro yang akan mulai menurunkan suku bunga juga tidak berubah.
Lalu dari mana pasar bearish berasal?
Kekacauan informasi yang disebabkan oleh pengaruh keluarga Trump?
Dari indikator K-line?
Semua ini mungkin tidak salah, tetapi kita perlu menganalisis penyebab bull market dari dasar. Jika kondisi dasar ini tidak berubah, maka logika bull market juga tidak berubah. Atau bisa dikatakan, kita bisa beralih dari bull market A ke bull market B, dari bull market kecil yang didorong oleh pelonggaran ETF secara terarah ke bull market besar dengan pelonggaran global. Namun, di sini ada kondisi ketidakpastian yang lebih besar yang tersembunyi. Yaitu, setelah konfrontasi antara China dan Amerika kali ini, bagaimana Amerika akan mengakhiri situasi ini? Apakah pelonggaran finansial besar-besaran akan menyebabkan devaluasi mata uang atau menghidupkan kembali ekonomi riil.
Tiga fondasi dari siklus bull ini—permintaan struktural untuk ETF spot, legislasi stablecoin di tingkat federal AS, dan titik putar arah dari ketat ke longgar secara makro—masih ada. Mereka menentukan bahwa rantai logika bull market tidak terputus, hanya saja ritme terganggu oleh fluktuasi politik dan leverage, dan akan ada penarikan kembali yang dalam dengan "penetapan ulang harga, dan penyeimbangan kembali" di tengah jalan.
Yang benar-benar dapat mengubah bull menjadi bear adalah pembalikan dari salah satu kondisi dasar yang berupa kebijakan substantif, likuiditas, dan kerangka kepatuhan, atau penyusutan likuiditas dolar yang disebabkan oleh geografi dan runtuhnya selera risiko.
Saat ini, ketiga basis masih berlaku:
1. ETF = Sistem saluran permintaan yang terinstitutionalisasi
2. Stablecoin Law = Dollar - Negara pengesahan "jembatan" kripto
3. Arah makro = "variabel lambat" dari penurunan suku bunga diskonto
Tiga jalur berbahaya nyata dari "bull ke bear":
1. ETF spot mengalami pengetatan pada tingkat aturan atau pemicu rantai teknis yang disebabkan oleh penebusan besar-besaran;
2. Inflasi kembali meningkat memaksa Federal Reserve untuk menghentikan atau membalikkan jalur pelonggaran (kenaikan suku bunga membuat dolar AS kembali menguat), menyebabkan likuiditas global kembali langka;
3. Negosiasi AS-Cina gagal total. Mengakibatkan tarif + pengendalian ekspor + pengencangan kembali rantai mineral kunci/manufaktur berkualitas tinggi, sehingga ekspektasi pertumbuhan global dan preferensi risiko tertekan bersamaan.
Saat ini, baik black swan maupun gray rhino di pasar tidak akan menghancurkan logika dan struktur dasar bull market. Keadaan paling ekstrem di pasar hanyalah volume perdagangan yang lesu, secara keseluruhan terjebak dalam keadaan tidak aktif yang setengah tertidur, dan pasar bearish yang mematikan di industri tidak mungkin terjadi.
Keputusan apakah pasar masa depan akan naik dari "penyaluran dana ETF ke sapi kecil", disingkat Sapi A, menjadi "penyaluran dana global ke sapi besar", disingkat Sapi B, mungkin masih tergantung pada "bagaimana Amerika Serikat keluar dari pertempuran ini setelah ketegangan dengan China". Karena ini adalah syarat utama untuk memahami bagaimana masa depan Amerika dalam bidang keuangan, di mana mereka masih memiliki keunggulan yang jelas.
Jika mengambil prioritas keuangan, seperti pelonggaran lindung nilai, subsidi industri, dan pengalihan ke luar negeri yang bersahabat, maka aset berisiko akan memiliki keuntungan jangka menengah hingga panjang, tetapi di tengah jalan akan terganggu oleh suara tarif/pengendalian ekspor.
Jika mendorong secara kuat "re-industrialisasi nyata", misalnya melalui pengeluaran fiskal yang berpihak pada sisi penawaran, teknologi - prioritas keamanan nasional, dan pengeluaran modal yang menggerogoti likuiditas, maka akan tidak bersahabat bagi kripto dalam jangka pendek, tetapi jika stablecoin dan ETF telah terinstitusi, bull tidak akan "dipotong secara seragam", melainkan akan melambat dan menyusut.
Realitas sebagian besar adalah jalur campuran: baik keamanan industri, maupun pasar modal harus mempertahankan efek kekayaan; berbicara dan bertindak. Pada akhirnya, masih bisa beralih dari bull A ke bull B, tetapi ritme tergantung pada bagaimana permainan ini ditetapkan.
Singkatnya, sekarang bukan "sapi hilang", melainkan "sapi sedang berganti gigi." Hanya ketika saluran permintaan yang terinstitusional tersumbat, arah makro dipaksa berbalik, atau kondisi keuangan geopolitik kembali menjadi "sangat langka", baru bisa disebut "bear market". Rantai bukti saat ini lebih mirip dengan sapi A yang melalui volatilitas politik dan leverage, menuju stasiun perantara sapi B. #广场创作者认证申请上线