Raksasa AI Duduk di Atas $368 Miliar dalam Pendapatan Masa Depan

Sekelompok kecil raksasa teknologi menginvestasikan lebih dari $300 miliar ke infrastruktur AI tahun ini saja. Alphabet baru saja meningkatkan perkiraan belanja modalnya dari $75 miliar menjadi $85 miliar. Amazon diperkirakan akan menghabiskan lebih dari $100 miliar, sebagian besar untuk pusat data dan server. Dan Microsoft? Mereka berencana untuk menghabiskan sekitar $10 miliar setiap bulan pada kuartal ini.

Nvidia telah menikmati pesta pengeluaran ini, dengan penjualan chip pusat datanya melonjak 56% pada kuartal lalu. Dan para analis tidak melihat ini akan melambat dalam waktu dekat.

Tapi saya lebih tertarik pada kekuatan AI lainnya yang baru saja mengungkapkan bahwa mereka memiliki $368 miliar dalam pendapatan yang dikontrak dan berjuang untuk menjaga agar tetap sejalan dengan permintaan yang luar biasa.

Pertarungan Backlog: Keunggulan Menguasai Microsoft

Melihat backlog platform cloud utama mengungkapkan gambaran yang menarik:

• Google Cloud: $108 miliar (naik 37% tahun-ke-tahun)
• AWS: $195 miliar (naik 25% tahun ke tahun)
• Microsoft: $368 miliar (naik 37% tahun-ke-tahun)

Ya, Microsoft adalah raksasa AI dengan saluran pendapatan besar $368 miliar.

Ada sebuah catatan yang perlu diperhatikan - angka Microsoft mencakup kontrak perangkat lunak komersial seperti Microsoft 365 selain layanan cloud Azure, sehingga perbandingan langsung menjadi tidak sempurna. Namun yang benar-benar mencolok adalah bagaimana komitmen Microsoft semakin bersifat jangka panjang. Hanya 35% dari kesepakatan ini yang akan berubah menjadi pendapatan dalam waktu 12 bulan, sementara komitmen di luar jangka waktu tersebut meningkat sebesar 49%.

Azure telah berkembang menjadi bisnis senilai $75 miliar yang tumbuh 39% tahun ke tahun, menjadikannya sekitar 50% lebih besar daripada Google Cloud tetapi tumbuh lebih cepat. Keunggulan backlog ini memposisikan Microsoft untuk terus melampaui pesaing selama bertahun-tahun.

Kelangkaan Perpetual Mendorong Pertumbuhan

Selama lebih dari setahun, Microsoft telah memberi tahu kami bahwa permintaan untuk layanan cloud-nya, terutama penawaran Azure AI, melebihi pasokan. Mereka tidak sendirian dalam keadaan ini, tetapi mereka mengeluarkan lebih banyak uang daripada yang lain untuk membangun pusat data - berkomitmen untuk $30 miliar dalam capex hanya untuk kuartal ini.

Saya sebenarnya senang melihat pembangunan agresif ini. Mengingat posisi dominan Microsoft dalam membantu perusahaan beralih ke lingkungan cloud hybrid menggunakan Windows, pembangunan berlebihan bukanlah masalah besar. Permintaan jelas ada.

Azure bukan satu-satunya mesin pertumbuhan Microsoft. Backlog mereka sebesar $368 miliar mencakup komitmen untuk Microsoft 365, Dynamics 365, dan perangkat lunak perusahaan lainnya yang mendapatkan peningkatan AI melalui integrasi Copilot. Ini memungkinkan mereka untuk mengenakan harga premium dan mengamankan komitmen yang lebih besar.

Investor akan membayar premi untuk saham Microsoft - saham ini diperdagangkan pada P/E depan 32, jauh lebih tinggi dari 23 milik Alphabet dan mendekati 34 milik Amazon. Namun, dengan pertumbuhan jangka panjang yang sangat besar yang sudah terjamin, saya berpendapat bahwa itu sepadan dengan setiap sen.

Revolusi AI menciptakan permintaan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk sumber daya komputasi, dan Microsoft telah memposisikan dirinya dengan sempurna untuk memanfaatkan tren multi-tahunan ini. Sementara yang lain berjuang untuk mengejar, backlog Microsoft menunjukkan bahwa mereka telah mengunci dominasi mereka.