Saya baru-baru ini terlibat langsung dengan jajaran server HPE, dan saya harus mengatakan bahwa pergeseran AI mereka tidak bisa datang pada waktu yang lebih baik. Server ProLiant Gen12 benar-benar mengesankan - bukan hanya hype pemasaran. Dengan pusat data yang sangat membutuhkan kekuatan komputasi AI, pertumbuhan server HPE sebesar 5,6% hanya menggores permukaan dari apa yang mungkin.

Melihat tumpukan sistem AI senilai $3,2 miliar mereka, jelas bahwa pelanggan memilih dengan dompet mereka. Pendinginan cair langsung dari platform Gen12 yang baru bukan hanya sekadar tambahan yang menyenangkan - ini penting untuk menangani beban termal yang dihasilkan oleh beban kerja AI ini. Saya telah melihat secara langsung bagaimana pendinginan udara tradisional tidak dapat mengimbangi.

Meskipun Dell dan Super Micro adalah pesaing yang tangguh, valuasi HPE yang hanya 0,76x rasio harga terhadap penjualan ke depan tampak sangat rendah dibandingkan dengan industri yang 3,46x. Ketidaksesuaian ini tidak akan bertahan selamanya, terutama dengan perkiraan pendapatan fiskal 2026 mereka yang menunjukkan tren naik.

Apa yang menjadi perhatian saya adalah penurunan bisnis server tradisional HPE. Mereka pada dasarnya sedang mengkonsumsi diri sendiri, berharap penjualan AI tumbuh cukup cepat untuk mengimbangi kerugian warisan. Ini adalah aksi seimbang yang berbahaya yang dapat berbalik jika adopsi AI melambat.

Kinerja saham mereka saat ini (+5,7% YTD) secara signifikan tertinggal dari industri yang +25,4% - menunjukkan bahwa investor tetap skeptis tentang transformasi HPE. Pasar jelas lebih memilih perusahaan AI murni seperti Super Micro, yang saya yakini adalah pandangan jangka pendek mengingat hubungan enterprise HPE dan portofolio komprehensifnya.

Pertanyaan sebenarnya adalah apakah HPE dapat mengeksekusi dengan cukup cepat untuk memanfaatkan ledakan server AI ini sebelum pesaing mengunci akun-akun kunci.