#去中心化衍生品交易发展 Dari data on-chain, stok stablecoin di platform Hyperliquid telah mencapai angka yang mencengangkan sebesar 5,7 miliar USD, yang merupakan 7,8% dari total penerbitan USDC. Skala ini berarti dapat menghasilkan pendapatan bunga hingga 200 juta USD setiap tahunnya. Tidak sulit untuk memahami mengapa banyak institusi berlomba-lomba untuk mendapatkan hak penerbitan USDH. Menganalisis berbagai proposal, skema pembelian kembali 95% dari Paxos dan model dividen on-chain 100% dari Frax adalah yang paling menarik. Yang pertama memiliki dukungan kepatuhan yang kuat dan sumber daya jaringan keuangan, sedangkan yang terakhir lebih sesuai dengan prinsip desentralisasi. Tidak peduli siapa yang akhirnya keluar sebagai pemenang, persaingan ini menandakan bahwa industri stablecoin sedang memasuki fase baru - penerbit tidak lagi mendominasi pendapatan, melainkan secara aktif memberikan keuntungan kepada ekosistem. Model ini, jika terbukti berhasil, sangat mungkin akan memicu reaksi berantai di seluruh industri, merombak mekanisme distribusi nilai stablecoin.