Harga Saham Palantir dalam 3 Tahun: Pemeriksaan Realitas pada Kesayangan AI

Palantir telah meraih kesuksesan tinggi di gelombang AI, dengan sahamnya naik luar biasa sebesar 135% hanya tahun ini. Saat para investor berdatangan, saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah kita sedang menyaksikan gelembung teknologi lainnya yang sedang terbentuk. Perangkat lunak analitik data bertenaga AI perusahaan ini jelas telah menemukan audiensnya, berkembang dari kontrak pemerintah ke aplikasi komersial, tetapi valuasi telah mencapai level yang bahkan membuat para penggemar teknologi yang paling optimis pun berhenti sejenak.

Melihat kinerja Palantir, tingkat pertumbuhan 48% di Q2 memang mengesankan. Platform Kecerdasan Buatan mereka (AIP) telah menjadi sumber pendapatan utama mereka, mengotomatiskan beban kerja melalui agen AI dan mendorong adopsi di berbagai sektor. Dengan margin pendapatan bersih 33%, mereka tidak hanya tumbuh—mereka juga menguntungkan.

Tapi di sinilah saya berpisah dengan para pendukung: valuasi Palantir saat ini benar-benar terpisah dari kenyataan. Diperdagangkan pada 132 kali penjualan dan 279 kali pendapatan di masa depan, saham ini telah menganggap tidak hanya kesempurnaan tetapi sesuatu yang lebih dari itu—mungkin intervensi ilahi.

Mari kita jalankan beberapa angka. Bahkan jika Palantir mempertahankan tingkat pertumbuhan pendapatan 50% (sangat optimis), meningkatkan margin laba menjadi 35%, dan menjaga jumlah saham tetap stabil, dalam tiga tahun mereka akan mencapai $11,6 miliar dalam pendapatan dan $4,06 miliar dalam laba. Dengan kapitalisasi pasar $426 miliar hari ini, itu masih membuat saham berada di 36,7 kali penjualan mendatang dan 105 kali laba mendatang.

Sebagai perspektif, bahkan Nvidia—raja tak terbantahkan di ruang perangkat keras AI—tidak pernah diperdagangkan di atas 50 kali penjualan atau laba di masa depan selama kebangkitan meteoriknya, dan itu ketika pendapatannya tiga kali lipat tahun demi tahun.

Saya percaya penilaian yang lebih masuk akal adalah sekitar 40 kali pendapatan di masa depan, yang akan menempatkan harga saham Palantir sekitar $68 tiga tahun dari sekarang—penurunan dramatis sebesar 62% dari $179 hari ini.

Ketertarikan pasar terhadap saham AI telah mendorong Palantir ke wilayah gelembung. Sementara teknologi perusahaan ini mengesankan, profil risiko-imbalan pada harga saat ini sangat buruk. Ada peluang investasi AI yang jauh lebih baik yang tersedia dengan valuasi yang wajar yang tidak memerlukan penangguhan kepercayaan.

Terkadang kebenaran investasi yang paling sulit adalah mengakui ketika antusiasme telah mengalahkan rasionalitas. Untuk Palantir, waktu itu adalah sekarang. Perusahaan mungkin terus menjalankan tugasnya dengan sangat baik, tetapi matematika pada akhirnya akan mengejar bahkan kisah pertumbuhan yang paling menarik.