Kacamata Investasi Nilai Benjamin Graham pada Opendoor Technologies

OPEN sedang menjalani pemeriksaan menyeluruh di bawah kerangka investasi nilai Benjamin Graham, dan hasilnya dapat dikatakan beragam. Sebagai saham pertumbuhan mid-cap di Operasi Real Estate, Opendoor Technologies hanya mendapatkan skor 57% pada kriteria ketat Graham - jauh di bawah ambang batas 80% yang akan menunjukkan potensi investasi yang nyata.

Perusahaan melewati beberapa tes kunci - volume penjualan yang memadai, rasio lancar yang sehat, dan utang jangka panjang yang dapat dikelola relatif terhadap aset lancar bersih. Namun, perusahaan gagal dalam beberapa metrik penting: pertumbuhan laba jangka panjang kurang, rasio harga terhadap laba tidak memenuhi standar konservatif Graham, dan rasio harga terhadap buku melebihi zona nyaman beliau.

Saya selalu menemukan pendekatan Graham menarik tetapi kadang-kadang terlalu kaku untuk dinamika pasar saat ini. Metodologinya lahir dari era Depresi Besar, ketika perusahaan dinilai dengan cara yang berbeda. Fakta bahwa OPEN tidak memenuhi rasio P/E dan P/B mungkin hanya mencerminkan sifat pertumbuhan dari platform real estat berbasis teknologi daripada kelemahan fundamental.

Apa yang sangat mengkhawatirkan tentang OPEN tidak tercermin dalam kerangka kerja Graham - perusahaan ini beroperasi di bisnis yang membutuhkan modal besar dengan margin tipis yang sangat rentan terhadap fluktuasi pasar perumahan. Volatilitas terbaru di pasar real estat kemungkinan telah berkontribusi pada tantangan pertumbuhan pendapatan mereka.

Graham membimbing legenda investasi seperti Warren Buffett dan mempengaruhi banyak orang lainnya termasuk John Templeton dan Mario Gabelli. Perusahaan investasinya memberikan imbal hasil tahunan yang mengesankan sebesar 20% dari tahun 1936 hingga 1956, secara signifikan mengungguli pasar yang lebih luas. Namun, apakah Graham sendiri akan berinvestasi di perusahaan seperti OPEN hari ini? Analisis menunjukkan tidak - itu tidak memberikan margin of safety yang dia tuntut.

Bagi investor yang mencari permainan nilai ala Graham, banyak alat penyaringan dapat mengidentifikasi saham dengan fundamental yang lebih baik di berbagai segmen pasar, mulai dari perusahaan S&P 500 hingga saham nilai kecil dengan metrik yang lebih kuat daripada yang ditawarkan OPEN saat ini.