Keterpurukan Q1 Car-Mart: Pendapatan Turun di Tengah Masalah Inventaris

Car-Mart Amerika melaporkan Q1 FY2026 yang mengecewakan, dengan pendapatan turun 1,9% menjadi $341,3 juta, tidak memenuhi ekspektasi analis. Saya telah melihat perusahaan ini berjuang dengan batasan inventaris selama berbulan-bulan, dan sekarang kita melihat dampak nyata - penjualan unit ritel turun 5,7% year-over-year. Apa yang sangat mengkhawatirkan adalah bagaimana kerugian bersih mereka melebar secara dramatis menjadi $0,69 per saham dari hanya $0,15 tahun lalu.

Melihat angka-angka mereka, sulit untuk tidak merasa skeptis tentang strategi manajemen. Tentu, margin laba kotor meningkat menjadi 36,6%, tetapi apa gunanya margin yang lebih baik ketika Anda menjual lebih sedikit mobil? Biaya SG&A mereka membengkak sebesar 10,1% menjadi $51,4 juta - itu adalah membuang uang untuk investasi teknologi sementara bisnis inti terpuruk.

Metrik kredit juga tidak menginspirasi kepercayaan. Penghapusan bersih meningkat menjadi 6,6%, dan keterlambatan pembayaran naik menjadi 3,8%. Ini mungkin tampak seperti peningkatan kecil, tetapi di ruang pinjaman mobil subprime, tren ini dapat berkembang dengan cepat.

Manajemen terus mempromosikan investasi teknologi mereka seperti Sistem Pemberian Pinjaman yang ditingkatkan dan platform 'Bayar Sesuai Keinginan Anda'. Hampir 72% dari portofolio mereka sekarang menggunakan "standar kredit yang ditingkatkan," apa pun artinya. Tapi di mana hasilnya? Mereka masih mengalami kerugian.

Neraca perusahaan menunjukkan beberapa perbaikan dengan kas dan kas terbatas naik 23% menjadi $121,4 juta, dan mereka menyelesaikan sekuritisasi $172 juta dengan kupon 5,46%. Namun, rasio utang terhadap piutang pembiayaan mereka sebesar 51,1% masih terlihat rentan dalam lingkungan ekonomi ini.

Yang menggembirakan adalah bahwa manajemen tidak memberikan panduan konkret untuk kuartal mendatang. Mereka bersembunyi di balik janji-janji samar tentang penerapan teknologi dan perbaikan margin, tetapi saya tidak melihat jalan yang jelas menuju profitabilitas.

Bagi para investor, kuartal ini menimbulkan pertanyaan serius. Dapatkah Car-Mart mengatasi kendala persediaannya? Apakah investasi teknologi mereka akan membuahkan hasil? Dan yang paling kritis, dapatkah mereka mengendalikan kerugian kredit mereka sebelum menjadi bencana? Hingga mereka menjawab pertanyaan-pertanyaan ini dengan meyakinkan, saya akan mendekati saham ini dengan sangat hati-hati.