Treasuries Ditutup Jauh Lebih Rendah Karena Kelemahan Menjelang Akhir Hari

Setelah melayang tanpa arah selama sebagian besar sesi Rabu, obligasi tiba-tiba anjlok dalam setengah jam terakhir perdagangan. Saya melihat harga obligasi merosot, mengirimkan imbal hasil sepuluh tahun acuan melonjak 5 poin dasar menjadi 4,076 persen. Bicara tentang plot twist di menit-menit terakhir.

Penjualan bersamaan dengan pengumuman pemotongan suku bunga seperempat poin oleh Fed - yang hampir tidak mengejutkan bagi siapa pun yang memperhatikan. Apa yang mungkin mengecewakan para investor obligasi adalah tampaknya Fed enggan untuk merangkul pelonggaran yang lebih agresif. Hanya satu suara tunggal - Gubernur Stephen Miran yang baru dilantik - yang mendorong untuk pemotongan setengah poin.

Melihat proyeksi Fed, mereka menyarankan hanya dua pemotongan kecil lagi tahun ini, membawa suku bunga ke sekitar 3,50-3,75% pada akhir tahun. Dan tahun depan? Sebuah pemotongan yang sangat kecil. Hampir tidak ada perubahan dovish yang diharapkan banyak orang.

"Anggota tidak panik tentang ekonomi," catat Kepala Ekonom Asosiasi Bank Hipotek Mike Fratantoni. Itu menyebutnya dengan halus. Suara kuat untuk pemotongan yang lebih kecil menunjukkan bahwa Fed melihat risiko pasar kerja yang meningkat tetapi tidak menekan tombol darurat.

Pasar masih memperkirakan kemungkinan 89,1% untuk pemotongan suku bunga seperempat poin lainnya pada pertemuan Fed bulan Oktober, menurut alat FedWatch dari CME Group. Saya skeptis mereka akan bergerak lebih agresif kecuali data ekonomi benar-benar memburuk.

Perdagangan hari Kamis kemungkinan akan terus bereaksi terhadap sikap hati-hati Fed, dengan klaim pengangguran awal dan indikator ekonomi terkemuka yang berpotensi menggerakkan pasar lebih lanjut. Namun, pesan tampaknya jelas - Fed sedang mengerem pemotongan suku bunga sebelum mereka benar-benar dimulai.