Jumat lalu, bidang Keuangan Desentralisasi ( DeFi ) mengalami salah satu peristiwa Black Swan Event yang mungkin paling parah. Diperkirakan, jumlah Dilikuidasi di pertukaran Tersentralisasi dan pertukaran Perpetual Futures Desentralisasi melebihi 19 miliar USD, dan angka sebenarnya mungkin lebih tinggi.

Peristiwa ini paling menarik perhatian karena, meskipun pasar bergejolak, pasar pinjaman on-chain tampaknya tidak terpengaruh. Namun, penampilan ini mungkin menyesatkan, menyembunyikan risiko sistemik yang mendasarinya.

Pasar mengalami dislokasi harga yang belum pernah terjadi sebelumnya. Misalnya, di pertukaran Binance, harga PAXG sempat turun menjadi 3600 dolar, harga EURC di Coinbase mencapai 1,085 dolar, sementara USDE di Binance turun menjadi 0,65 dolar. Anomali harga di satu platform ini, meskipun tidak setara dengan pencabutan sistemik stablecoin, dapat memiliki dampak serius pada seluruh ekosistem Keuangan Desentralisasi jika terus berlanjut.

Jika perbedaan harga ini terus ada dan menyebar ke pertukaran desentralisasi dan pasar pinjaman, hal ini dapat menyebabkan kekeringan likuiditas dan memicu likuidasi berantai. Sebagai contoh, di platform Aave, terdapat posisi hingga 4,8 miliar dolar AS yang menghadapi risiko, dengan potensi denda likuidasi mencapai 180 juta dolar AS. Jika likuidasi ini dilaksanakan, nilai aset mungkin akan nol sebelum mekanisme stabilisasi diaktifkan.

Untungnya, berkat keputusan hati-hati di bidang manajemen risiko, kami menghindari skenario terburuk. Salah satu langkah kunci adalah tetap menetapkan harga USDe terhadap USDT pada rasio 1:1, yang memainkan peran penting selama krisis.

Kejadian ini juga mengungkapkan keterbatasan sistem oracle tradisional. Oracle harga saat ini terutama bergantung pada penggabungan kutipan dari pasar sekunder, dan mengasumsikan bahwa buku pesanan ini dapat mencerminkan nilai sebenarnya dari aset. Namun, dalam kondisi pasar yang ekstrem, metode ini mungkin tidak dapat mencerminkan nilai aktual dari aset dengan akurat, yang meningkatkan risiko sistem.

Peristiwa kali ini telah membangunkan industri Keuangan Desentralisasi, menyoroti pentingnya memperbaiki mekanisme manajemen risiko, mengoptimalkan sistem oracle, dan meningkatkan ketahanan pasar. Seiring dengan perkembangan Keuangan Desentralisasi, bagaimana menjaga inovasi sambil memperkuat stabilitas sistem akan menjadi tantangan kunci yang dihadapi seluruh industri.