Kepercayaan Palsu Pasar Saham Terhadap Pemotongan Suku Bunga di Bulan September

Dua hambatan besar berdiri di antara para investor dan pemotongan suku bunga yang mereka harapkan bulan ini. Setelah pidato dovish Jerome Powell di Jackson Hole, pasar melonjak saat para trader semakin yakin tentang pengurangan suku bunga di bulan September. Namun, saya sudah menyaksikan film ini sebelumnya - sentimen pasar berubah dengan cepat, dan indikator ekonomi yang akan datang bisa dengan mudah membuyarkan harapan ini.

Saya tidak yakin pemotongan suku bunga ini seaman yang diyakini Wall Street. Data tetap kontradiktif, menciptakan situasi yang berisiko bagi Fed.

Data Ekonomi Bisa Menghancurkan Segalanya

The Fed menghadapi pertemuan 16-17 September dengan mandat yang bertentangan - harga yang stabil versus maksimum lapangan kerja. Tujuan-tujuan ini semakin menarik dalam arah yang berlawanan. Setelah kampanye kenaikan suku bunga yang agresif yang dimulai pada 2022, inflasi telah moderat tetapi tetap membandel di atas target. Indeks Harga Konsumen bulan Juli menunjukkan pertumbuhan 2,7% tahun-ke-tahun, dengan inflasi inti di 3,1% - masih jauh di atas target 2% Fed.

Sementara itu, pasar tenaga kerja menunjukkan kelemahan yang mengkhawatirkan, dengan hanya 73.000 pekerjaan yang ditambahkan pada bulan Juli dan revisi penurunan yang signifikan pada laporan sebelumnya. Gambaran ketenagakerjaan yang melemah ini merupakan argumen terkuat untuk pemotongan suku bunga.

Tapi inilah yang mengkhawatirkan saya: Indeks Harga Produsen melonjak 0,9% pada bulan Juli - peningkatan tertinggi sejak 2022. Ini menunjukkan perusahaan-perusahaan menyerap biaya yang lebih tinggi dari tarif yang pada akhirnya bisa berdampak besar pada konsumen.

Dua rilis data kritis sebelum pertemuan Fed dapat mengubah segalanya: laporan pekerjaan bulan Agustus (September 5) dan CPI Agustus (September 11). Laporan pekerjaan yang lebih kuat dari yang diharapkan atau inflasi yang lebih tinggi akan sangat mempersulit keputusan Fed. Jika pasar tenaga kerja tampak lebih sehat dari yang diperkirakan, urgensi untuk pemotongan berkurang. Jika inflasi meningkat, memotong suku bunga bisa menyiramkan bensin pada api itu.

Melihat Lebih Jauh dari September

Powell biasanya menghindari mengejutkan pasar, jadi akan dibutuhkan sesuatu yang dramatis untuk mengubah arah sekarang. Namun, para trader saat ini memperkirakan lima pemotongan suku bunga hingga tahun 2026 - ekspektasi yang telah membantu mendorong reli pasar tahun ini.

Saya telah memperhatikan sentimen pasar beralih dengan cepat bahkan setelah pidato Powell yang seharusnya dovish, dengan kemungkinan pemotongan di bulan September yang sudah menurun. Sementara itu, investor jangka panjang tidak perlu panik, volatilitas tampaknya tak terhindarkan.

Keyakinan pasar tentang pemotongan suku bunga di bulan September menurut saya terlalu percaya diri. Di antara sinyal ekonomi yang kontradiktif dan tarik-menarik mandat ganda Fed, jalan ke depan tetap jauh dari pasti. Investor cerdas harus mempersiapkan diri untuk kedua hasil daripada bertaruh besar pada apa yang saat ini dianggap sebagai hal yang pasti oleh Wall Street.