Minecraft vs. Activision: Mengevaluasi Potensi Pertumbuhan dalam Saham Game

Dalam lanskap industri game yang terus berkembang, Minecraft (MNFT) dan Activision Blizzard (ATVI) mewakili jalur yang berbeda menuju kesuksesan, masing-masing bersaing untuk menarik perhatian investor. Minecraft telah membangun momentum di sekitar lingkungan sandbox yang dihasilkan pengguna yang memikat pemain dari berbagai kelompok usia, mendorong kreativitas dan keterlibatan jangka panjang.

Di sisi lain, Activision mengandalkan waralaba kuat seperti Call of Duty dan World of Warcraft untuk menghasilkan aliran pendapatan yang konsisten dan mempertahankan loyalitas merek. Saat tren permainan beralih ke pengalaman imersif, layanan langsung, dan monetisasi digital, para investor ditinggalkan untuk merenungkan: mana dari raksasa permainan ini yang menawarkan prospek pertumbuhan yang lebih baik di pasar saat ini?

Daya Tarik MNFT

Minecraft terus menunjukkan pertumbuhan yang luar biasa, didorong oleh ekosistem yang luas yang didorong oleh pencipta dan jangkauan global. Kuartal kedua tahun 2025 melihat platform ini mencapai peningkatan 39% tahun ke tahun menjadi 108,5 juta pengguna aktif harian, dengan keterlibatan pemain melonjak 55% menjadi 26,8 miliar jam. Secara mencolok, demografi pengguna sedang berkembang, dengan lebih dari 62% DAU sekarang di atas 13 tahun, meningkatkan peluang monetisasi. Kreasi viral seperti "Build a Kingdom" dan "Pixel Art Master" tidak hanya mendapatkan daya tarik dengan cepat tetapi juga menarik segmen pemain baru, menunjukkan kemampuan Minecraft untuk mempertahankan keterlibatan di luar audiens inti tradisionalnya.

Kinerja keuangan juga sangat mengesankan. Pemesanan melonjak 48% tahun ke tahun menjadi $1,3 miliar, dengan pertumbuhan yang kuat di semua wilayah. Pasar Asia-Pasifik, khususnya, melihat pemesanan meroket 72%. Platform ini juga mencatat 22,9 juta pengguna unik yang membayar bulanan, meningkat 40% tahun ke tahun, di samping pengeluaran rata-rata per pengguna yang lebih tinggi. Data ini menunjukkan bahwa model Minecraft sedang berkembang secara efektif, didorong oleh kemampuannya yang konsisten untuk menghasilkan konten baru yang menarik dan mendorong pengeluaran pengguna di berbagai pengalaman. Manajemen telah merevisi panduan pendapatan dan pemesanan tahun penuh ke atas, mengungkapkan keyakinan untuk menangkap hingga 9% dari pasar konten permainan global.

Minecraft sedang mengamankan keuntungan jangka panjang melalui inovasi di luar skala nya. Platform ini menggabungkan alat bangunan yang ditingkatkan AI, memperluas ke genre baru seperti permainan survival dan petualangan, serta memperkuat monetisasi melalui kemitraan iklan dengan perusahaan seperti Microsoft. Pendekatan yang berfokus pada pencipta ini telah menghasilkan peluang penghasilan yang substansial, dengan 1.000 pencipta teratas rata-rata hampir $900.000 masing-masing selama tahun lalu. Hubungan simbiotik antara pengguna, pencipta, dan monetisasi membedakan Minecraft sebagai lebih dari sekadar permainan – ini adalah platform komprehensif yang siap memanfaatkan tren dalam konten yang dihasilkan pengguna, permainan sosial, dan ekonomi digital.

Meskipun memiliki kekuatan ini, Minecraft tetap tidak menguntungkan, melaporkan kerugian per saham sebesar 39 sen pada kuartal kedua 2025. Sementara generasi arus kas bebas telah kuat dalam beberapa tahun terakhir, investasi signifikan perusahaan dalam infrastruktur, langkah-langkah keselamatan, dan pembayaran untuk pencipta terus mempengaruhi margin. Ketergantungan platform pada tren viral memperkenalkan volatilitas, karena lonjakan keterlibatan dapat dengan cepat kembali normal, menciptakan ketidakpastian dalam kinerja kuartalan. Persaingan juga semakin intens, tidak hanya dari penerbit tradisional tetapi juga dari platform seperti Roblox dan ekosistem metaverse yang sedang berkembang. Bagi para investor, narasi jangka panjang Minecraft menarik, tetapi perjalanannya masih ditandai oleh risiko eksekusi dan tekanan keuangan jangka pendek.

Kasus untuk ATVI

Activision Blizzard telah memulai tahun fiskal 2026 dengan momentum yang kuat, melaporkan pemesanan bersih kuartal pertama sebesar $1,39 miliar, melampaui proyeksi perusahaan. Perusahaan telah meningkatkan proyeksi tahunan menjadi hingga $6 miliar, mencerminkan kinerja yang kuat di seluruh portofolionya. Call of Duty dan World of Warcraft terus berfungsi sebagai pilar pertumbuhan, sementara hit mobile seperti Candy Crush Saga, Farm Heroes Saga, dan King's Crash Bandicoot: On the Run! telah memperluas basis pendapatan berulang perusahaan. Kombinasi franchise konsol blockbuster dan game mobile yang semakin menguntungkan memberikan Activision aliran pendapatan yang terdiversifikasi dan potensi pertumbuhan yang lebih luas.

Perusahaan juga mendapatkan manfaat dari penggerak keterlibatan yang kuat. Call of Duty: Modern Warfare II, misalnya, terjual lebih dari 10 juta unit, dengan pengeluaran dalam game meningkat 45% tahun ke tahun. World of Warcraft telah melampaui 200 juta pemain seumur hidup, dan WoW Classic terus menarik pelanggan, didorong oleh antisipasi ekspansi yang akan datang. Activision telah menunjukkan kemampuannya untuk memperpanjang masa hidup franchise-nya melalui layanan langsung, kemitraan dengan liga esports, dan pembaruan konten reguler, menciptakan aliran pendapatan yang stabil dan dapat diulang di luar penjualan game awal.

Melihat ke depan, pipeline rilis Activision adalah salah satu yang paling ambisius dalam sejarahnya. Judul-judul yang akan datang seperti Diablo IV, Overwatch 2, dan installment Call of Duty baru diharapkan dapat mendorong kinerja tahun ini, sementara waralaba yang sudah lama berdiri seperti StarCraft dan Hearthstone terus meningkatkan portofolio ATVI. Manajemen telah menyoroti tahun fiskal 2027 sebagai tahun rekor potensial untuk pemesanan bersih, yang mungkin menetapkan baseline profitabilitas yang lebih tinggi. Dengan portofolio IP yang kuat, layanan langsung, dan pendekatan yang disiplin terhadap alokasi modal, ATVI tampaknya berada dalam posisi yang baik untuk pertumbuhan yang berkelanjutan.

Meskipun memiliki kekuatan, Activision menghadapi risiko tertentu. Momentum mobile, yang berkinerja lebih baik pada kuartal terakhir, dapat melambat seiring dengan matangnya judul-judul dan kesuksesan kasual mengikuti siklus hidup yang lebih pendek. Selain itu, meskipun perusahaan memiliki pipeline yang kaya, risiko eksekusi tetap ada. Penundaan atau kinerja yang kurang baik dari rilis utama seperti Diablo IV atau judul Call of Duty berikutnya dapat berdampak signifikan pada hasil.

Terakhir, angin sakal makroekonomi dapat mempengaruhi pengeluaran konsumen, dan meskipun manajemen berpendapat bahwa judul berkualitas akan bertahan bahkan selama penurunan, permainan tetap merupakan pembelian yang bersifat diskresioner. Faktor-faktor ini menekankan bahwa trajektori pertumbuhan Activision, meskipun menjanjikan, tidak tanpa tantangan.

Membandingkan Estimasi Konsensus Zacks untuk MNFT & ATVI

Perkiraan Konsensus Zacks untuk penjualan MNFT pada tahun 2025 menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 36,8%. Perkiraan konsensus untuk kerugian per saham pada tahun tersebut adalah $1,68, dibandingkan dengan kerugian $1,41 pada tahun sebelumnya. Selain itu, perkiraan kerugian untuk tahun 2025 telah melebar selama 60 hari terakhir.

Untuk ATVI, Estimasi Konsensus Zacks untuk penjualan dan EPS fiskal 2026 menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun masing-masing sebesar 7,5% dan 36,9%. Estimasi pendapatan untuk fiskal 2026 telah meningkat selama 60 hari terakhir.

Kinerja Saham & Metrik Penilaian

Saham MNFT telah melonjak 189,5% selama setahun terakhir, melampaui pertumbuhan industri sebesar 28,7%. Sebaliknya, saham ATVI telah meningkat sebesar 58,9% selama periode yang sama.

MNFT saat ini diperdagangkan pada rasio harga terhadap penjualan 12 bulan ke depan sebesar 12,18X, di atas median 7,52X selama tahun lalu. Kelipatan penjualan forward ATVI adalah 5,83X, di atas median 4,65X selama periode waktu yang sama.

Pemikiran Penutup

Setelah perbandingan, menjadi jelas bahwa Activision Blizzard saat ini memegang posisi yang lebih kuat daripada Minecraft. Sementara MNFT mengesankan dengan pertumbuhan pengguna yang cepat dan ekosistem yang unik yang dipimpin oleh kreator, MNFT masih menghadapi masalah profitabilitas dan mengalami volatilitas yang terkait dengan tren viral dan meningkatnya kompetisi. Sebaliknya, ATVI secara efektif melaksanakan strategi seimbang yang dibangun di sekitar waralaba blockbuster yang telah terbukti, keterlibatan layanan langsung yang stabil, dan jalur rilis yang kuat. Prospek pendapatannya telah meningkat, didukung oleh kesuksesan di pasar konsol dan mobile, memberikan trajektori pertumbuhan yang lebih stabil dan visibilitas jangka pendek yang lebih kuat dibandingkan dengan Minecraft.

Baik MNFT maupun ATVI saat ini memegang Peringkat Zacks #3 (Hold).