Apakah Sudah Waktunya untuk Membeli Saham Salesforce?

Kuartal terbaru Salesforce membuat saya mempertanyakan apakah reaksi pasar yang biasa-biasa saja masuk akal. Raksasa CRM ini baru saja mencatat pertumbuhan tiga digit dalam AI sambil menghasilkan tumpukan uang—namun Wall Street tampaknya terfokus pada panduan jangka pendek daripada gambaran yang lebih besar.

Melihat hasil Q2, saya melihat sebuah perusahaan yang beroperasi dengan sangat baik. Pendapatan naik 10% menjadi $10,2 miliar, margin operasional berkembang menjadi 22,8%, dan kewajiban kinerja yang tersisa saat ini tumbuh 11% menjadi $29,4 miliar. Ini bukan hanya angka yang baik—ini adalah fondasi dari mesin penghasil uang yang secara bersamaan mendanai inovasi dan pengembalian pemegang saham.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya adalah cerita AI yang berkembang di sini. Pendapatan tahunan berulang dari cloud data dan AI mereka mencapai $1,2 miliar, melonjak 120% tahun ke tahun. Platform Agentforce telah mengamankan lebih dari 12.500 kesepakatan dengan lebih dari 6.000 pelanggan yang membayar. Ini bukan hype AI spekulatif—ini adalah pendapatan aktual yang terwujud dalam skala.

Sementara itu, manajemen mengembalikan $2,6 miliar kepada pemegang saham pada kuartal lalu melalui pembelian kembali dan dividen, sambil meningkatkan total otorisasi pembelian kembali mereka menjadi $$50 miliar. Itu bukan perilaku perusahaan yang khawatir tentang masa depannya.

Ya, panduan Q3 menunjukkan pertumbuhan 8-9%, yang memicu beberapa penjualan. Tapi saya tidak percaya pada pesimisme ini. Dengan pendapatan berulang yang tumbuh secara stabil dan adopsi AI yang semakin cepat, perlambatan pertumbuhan sementara ini lebih terlihat seperti panduan konservatif daripada kelemahan fundamental.

Tidak seperti banyak saham teknologi yang diperdagangkan berdasarkan janji, Salesforce memiliki bisnis inti yang terbukti dan menguntungkan yang sekarang menambahkan kemampuan AI dengan pertumbuhan tinggi. Mereka pada dasarnya mendapatkan dua mesin pertumbuhan dengan harga satu—platform CRM yang stabil ditambah kekuatan AI yang sedang berkembang.

Persaingan tetap sengit, dan pengeluaran perusahaan bisa saja menyusut. Namun, dengan saham diperdagangkan pada P/E di angka tiga puluhan, keseimbangan risiko-imbalan cenderung positif. Kombinasi stabilitas pendapatan berulang, margin yang berkembang, dan pengembalian pemegang saham yang berarti membuat harga saat ini terlihat semakin menarik.

Bagi investor yang bersedia melihat melampaui angka kuartal berikutnya, Salesforce menawarkan peluang menarik untuk memiliki pemimpin perangkat lunak yang berhasil menjalani transisi AI sambil menghasilkan kas yang substansial. Saya melihat peluang beli yang jelas di mana orang lain melihat ketidakpastian.