Dolar Pulih seiring dengan Kenaikan Hasil T-note

Dolar AS bangkit kembali dari terendah 1,5 bulan hari ini, naik +0,08% seiring dengan penguatan imbal hasil T-note. Saya telah melihat pola ini sebelumnya - imbal hasil yang lebih tinggi hampir selalu memicu short covering saat perbedaan suku bunga membaik. Pergerakan dolar hari ini sangat tidak menentu, awalnya turun kemudian naik setelah revisi awal benchmark penggajian menunjukkan 911.000 pekerjaan yang lebih sedikit dari yang dilaporkan sebelumnya hingga Maret 2025. Itu jauh lebih buruk daripada kehilangan pekerjaan yang diperkirakan sebesar 700.000.

Apa yang benar-benar menggerogoti kekuatan dolar adalah meningkatnya ekspektasi untuk pemotongan suku bunga Fed. Pasar kini memperkirakan kemungkinan 10% untuk pemotongan besar-besaran 50 bp pada pertemuan September mendatang - sebelumnya dianggap tidak mungkin. Setelah pemotongan 25 bp yang nyaris dijamin pada bulan September, kini ada kemungkinan 81% untuk pengurangan 25 bp lainnya pada bulan Oktober, meningkat drastis dari 54% pada hari Kamis. Menjelang akhir tahun, pasar memperkirakan suku bunga akan turun 75 bp menjadi 3,63% dari 4,38% saat ini.

Upaya Trump untuk memecat Gubernur Fed Cook dan peran ganda Stephen Miran yang dipertanyakan membuat saya sangat khawatir tentang independensi Fed. Investor asing mungkin mulai menjual aset dolar jika mereka kehilangan kepercayaan pada otonomi bank sentral kita.

EUR/USD turun 0,21% dari puncak terbarunya karena produksi manufaktur Prancis mencatatkan penurunan tersteep dalam 14 bulan. Euro awalnya menguat karena persepsi bahwa ECB sebagian besar telah selesai dengan pemotongan suku bunga sementara Fed baru saja memulai. Namun, kegagalan diplomatik di Ukraina dan kekacauan politik di Prancis ( Perdana Menteri Bayrou baru saja kehilangan mosi kepercayaan ) terus membebani mata uang.

Sementara itu, yen menguat ke level tertinggi dalam 3 minggu terhadap dolar setelah Bloomberg melaporkan bahwa pejabat BOJ percaya mereka mungkin akan menaikkan suku bunga lagi tahun ini meskipun ada ketidakstabilan politik domestik. Pesanan alat mesin Jepang mencatatkan peningkatan terbesar dalam 5 bulan, lebih lanjut mendukung mata uang meskipun Perdana Menteri Ishiba mengundurkan diri setelah partainya kehilangan mayoritas di parlemen.

Emas terus mengalami lonjakan yang luar biasa, dengan kontrak Desember mencapai titik tertinggi baru. Bank sentral China telah meningkatkan cadangan emasnya selama sepuluh bulan berturut-turut, sementara ketidakpastian politik di Prancis dan Jepang mendorong permintaan tempat aman. Harga perak sedikit turun karena kekhawatiran tentang permintaan logam industri setelah angka tenaga kerja AS yang lemah.

Kontrasnya tidak bisa lebih jelas - sementara sistem keuangan tradisional menghadapi tekanan yang semakin meningkat, logam mulia terus menguat sebagai alternatif penyimpan nilai.