Saham NIO Plummet 9% Setelah $1B Penawaran Ekuitas: Haruskah Anda Terjun?

Saya melihat saham NIO terjun hampir 9% kemarin, ditutup pada $5,72 setelah mereka mengumumkan lagi penggalangan modal - kali ini penawaran ekuitas yang sangat besar sebesar $1 miliar. Mereka merencanakan untuk mendump sekitar 182 juta saham baru ke pasar, dengan underwriter berpotensi menambahkan 27 juta lagi. Tidak heran pemegang saham yang ada berlari untuk keluar - kepemilikan mereka semakin tereduksi.

Manajemen mengklaim bahwa mereka akan menggunakan dana tersebut untuk penelitian teknologi EV cerdas, model baru, memperluas jaringan pertukaran baterai mereka, dan "menguatkan neraca" ( yang sering kali diterjemahkan menjadi "kami membakar uang terlalu cepat" ). Yang sangat mengkhawatirkan adalah ini menandai penggalangan modal kedua mereka tahun ini. Pada bulan April, mereka sudah mendilusi pemegang saham dengan penjualan diskon 136,8 juta saham, mendorong saham ke titik terendah tahunan.

Sementara beberapa mungkin melihat penurunan ini sebagai kesempatan untuk membeli, saya tidak yakin. Ya, angka pengiriman NIO terlihat mengesankan - 72.056 kendaraan pada kuartal lalu, naik 25,6%. Model baru mereka, ONVO L90, tampaknya menjanjikan dengan 10.575 pengiriman hanya di bulan Agustus. Dan manajemen memproyeksikan 87.000-91.000 unit untuk Q3, menunjukkan pertumbuhan tahun ke tahun sebesar 41-47%.

Teknologi mereka juga memiliki beberapa titik terang. Jaringan pertukaran baterai (3,500+ stasiun secara global) tetap menjadi keunggulan yang khas, dan chip pintar berkendara milik mereka menunjukkan potensi inovasi. Mereka juga menargetkan peningkatan margin dari model-model yang diperbarui.

Tapi mari kita jujur - pencairan yang konstan ini adalah tanda bahaya. Rasio utang jangka panjang perusahaan terhadap kapitalisasi sebesar 75% sangat mengkhawatirkan, dan garis waktu titik impas mereka tampaknya semakin optimis. Persaingan di pasar EV China sangat ketat, memberikan tekanan yang tiada henti pada harga dan margin.

Sementara NIO telah melampaui rekan-rekannya seperti Li Auto dan XPeng selama tiga bulan terakhir ( naik 58% dibandingkan penurunan 17% LI dan kenaikan 4,5% XPEV ), penggalangan modal ini mendinginkan momentum tersebut. Ya, analis memproyeksikan pertumbuhan pendapatan 49% untuk 2025 dan 41,5% untuk 2026, tetapi dengan biaya apa untuk pemegang saham?

Saya akan menahan diri untuk membeli penurunan ini. Cerita pertumbuhannya mungkin menarik bagi investor yang sabar dan bersedia menghadapi volatilitas, tetapi dengan persaingan yang ketat, biaya yang meningkat, dan pukulan pengenceran terbaru ini, saham NIO tampaknya akan menghadapi lebih banyak gejolak sebelum menemukan pijakan yang solid.