Mengapa Saya Hati-hati Optimis Tentang Saham Alibaba

Setelah bertahun-tahun kekecewaan, saya akhirnya melihat secercah harapan dalam strategi Alibaba. Perusahaan yang pernah mendominasi lanskap teknologi China sebelum turun dari kemuliaan mungkin sebenarnya layak untuk dilihat lagi. Biarkan saya memberi tahu Anda mengapa saya dengan hati-hati mulai menyukai BABA lagi, meskipun ada bekas luka dari masa lalu yang penuh gejolak.

Cloud + AI: Perubahan Permainan yang Sebenarnya

Terlalu lama, Alibaba Cloud adalah pemain yang selalu kurang berprestasi - memimpin pasar Tiongkok tetapi gagal memberikan keuntungan yang berarti. Narasi itu akhirnya berubah. Pertumbuhan pendapatan kuartal lalu sebesar 26% dibandingkan tahun lalu menjadi $4,7 miliar secara signifikan melampaui pertumbuhan keseluruhan perusahaan sebesar 10%.

Apa yang benar-benar menarik perhatian saya adalah pengungkapan manajemen bahwa pendapatan terkait AI telah tumbuh pada tingkat triple-digit selama delapan kuartal berturut-turut. Ini bukan hanya lonjakan sementara - ini adalah pergeseran fundamental. Beban kerja AI membutuhkan daya komputasi yang jauh lebih besar daripada hosting tradisional, mendorong pendapatan yang lebih tinggi per pelanggan dan hubungan yang lebih erat. Ketika 20% dari pendapatan cloud Anda sudah berasal dari AI, Anda tidak lagi hanya menjual ruang server - Anda sedang menjadi perusahaan platform AI.

Pengembangan Chip Domestik: Perlindungan Diri Cerdas

Saya khususnya tertarik dengan langkah-langkah Alibaba menuju kemandirian semikonduktor. Pengujian chip inferensi AI buatan sendiri mereka bukanlah tentang bersaing dengan Nvidia - ini adalah tentang bertahan di lingkungan geopolitik yang semakin bermusuhan.

Strategi ini memiliki dua tujuan: melindungi terhadap gangguan rantai pasokan sambil memastikan Alibaba dapat meningkatkan layanan AI tanpa sepenuhnya rentan terhadap pembatasan ekspor. Meskipun mereka belum berencana untuk menjual chip ini secara eksternal, opsi itu tetap terbuka untuk masa depan. Ini bersifat defensif dan berpotensi ofensif - tepat jenis pemikiran strategis yang dibutuhkan Alibaba.

Lagu Baru Wall Street

Setelah bertahun-tahun pesimisme, analis akhirnya menyanyikan nada yang berbeda. Perusahaan-perusahaan besar telah menaikkan target harga setelah hasil terbaru, mengutip pertumbuhan cloud dan adopsi AI sebagai katalis. Meskipun peningkatan analis tidak menjamin keberhasilan, mereka sering kali menandakan perubahan persepsi yang dapat menjadi saling memperkuat.

Penilaian menceritakan kisahnya sendiri - diperdagangkan hanya 2,4 kali penjualan dibandingkan dengan puncak historisnya sebesar 15,5 kali. Multiplis yang terkompresi ini memberikan beberapa perlindungan downside sambil menawarkan potensi upside yang berarti jika pelaksanaan membaik.

Cek Realitas Yang Keras

Mari kita jujur - tantangan signifikan masih ada. Persaingan dalam e-commerce sangat brutal, dengan pesaing seperti Pinduoduo dan Meituan terus menggerogoti pangsa pasar Alibaba. Ketidakpastian ekonomi di China terus membayangi pengeluaran konsumen. Perusahaan masih perlu menunjukkan pertumbuhan yang berkelanjutan dalam bisnis intinya sambil mengurangi kerugian di usaha lainnya.

Tapi untuk pertama kalinya dalam beberapa tahun, saya melihat alasan yang tulus untuk optimisme yang hati-hati. Bisnis cloud memiliki momentum yang nyata, pengembangan chip strategis memberikan ketahanan, dan sentimen tampaknya mulai mencair. Bagi para investor yang bersedia menerima risiko yang melekat pada saham teknologi China, Alibaba mungkin akhirnya layak untuk dipertimbangkan kembali.