Miliarder Philippe Laffont Membuang Super Micro Computer, Mengadopsi Raksasa AI Setelah Dua Tahun Istirahat

Pengajuan 13F minggu lalu mengungkapkan pergeseran signifikan dalam strategi investasi miliarder Philippe Laffont. Kepala Coatue Management sepenuhnya meninggalkan posisinya di Super Micro Computer sambil secara bersamaan meningkatkan stake-nya di raksasa AI Nvidia sebesar 34% - pembelian pertamanya dari saham tersebut setelah delapan kuartal berturut-turut menjual.

Saya telah mengamati langkah-langkah Laffont dengan seksama, dan pembalikan dramatis ini berbicara banyak tentang pandangan pasarnya saat ini. Sementara sebagian besar investor terfokus pada perubahan portofolio Warren Buffett, pendekatan Laffont yang berfokus pada teknologi sering memberikan wawasan yang lebih dalam tentang tren teknologi yang muncul.

Keluarnya Laffont sepenuhnya dari Super Micro Computer sangat mencolok. Ia melepaskan semua 8,9 juta saham, senilai lebih dari $303 juta. Penjelasan yang jelas? Mengambil keuntungan. Saham Supermicro diperdagangkan di bawah $20 ketika Laffont awalnya membelinya, sebelum naik ke kisaran $40-$50 kuartal lalu. Pengembalian tiga digit yang potensial sulit untuk ditolak.

Tapi saya curiga ada lebih banyak cerita di balik ini. Reputasi Super Micro terkena dampak serius tahun lalu setelah tuduhan penipuan dari seorang short-seller dan penundaan pengajuan laporan keuangan. Meskipun sebuah komite independen akhirnya membebaskan manajemen dari kesalahan, kepercayaan investor tetap rusak.

Selain itu, ruang infrastruktur AI semakin kompetitif. Seiring dengan peningkatan produksi, kekuatan harga premium Super Micro akan tak terhindarkan tergerus, menekan margin meskipun pertumbuhan penjualan tetap kuat. Laffont kemungkinan menyadari tantangan ini dan memutuskan untuk mencairkan investasi saat sentimen masih positif.

Sementara itu, pembelian mendadak Laffont terhadap Nvidia menandakan perubahan perspektif yang dramatis. Setelah secara sistematis menjual 41 juta saham ( disesuaikan dengan pembagian ) selama dua tahun, ia tiba-tiba menambahkan hampir 3 juta saham pada kuartal lalu. Waktunya menunjukkan pembelian oportunistik selama penurunan 40% Nvidia antara Januari dan April.

Dominasi Nvidia dalam chip AI tetap tak tertandingi. GPU Hopper dan Blackwell-nya terus menjadi pilihan utama untuk pusat data AI, dan garis waktu inovasi agresif CEO Jensen Huang membuat pesaing terus berusaha mengejar ketertinggalan. Platform perangkat lunak CUDA perusahaan semakin memperkuat loyalitas pelanggan dengan membantu pengembang memaksimalkan investasi perangkat keras mereka.

Namun, saya tetap skeptis tentang valuasi stratosfer Nvidia. Sejarah menunjukkan bahwa teknologi yang menjadi hal besar berikutnya biasanya mengalami peristiwa gelembung yang meledak di tahap awal mereka. Dengan sebagian besar bisnis masih mencari cara untuk mengoptimalkan implementasi AI mereka, kita kemungkinan sedang menyaksikan gelembung teknologi lain yang terbentuk.

Selain itu, meningkatnya persaingan dari baik pesaing eksternal maupun pengembangan chip AI internal di perusahaan teknologi besar pada akhirnya akan mengikis kekuatan harga dan margin Nvidia. Premi kelangkaan yang saat ini dinikmati oleh Nvidia tidak akan bertahan selamanya.

Perubahan dramatis dalam portofolio Laffont mengungkapkan baik kepercayaan pada potensi jangka panjang AI dan kekhawatiran yang berkembang tentang perusahaan mana yang akhirnya akan menangkap nilai paling banyak. Kesediaannya untuk membuang pemenang kemarin (Super Micro) sambil merangkul pemimpin pasar (Nvidia) menunjukkan manajemen portofolio yang tanpa ampun yang telah membuatnya sukses.

Perdagangan saham AI