Saham Walmart: Bom Waktu yang Mengancam?

Raksasa ritel big-box Walmart telah meraih kesuksesan besar selama lima tahun terakhir, dengan stoknya melonjak sebesar 146% karena mampu melewati gangguan pandemi dan tekanan inflasi lebih baik daripada sebagian besar pesaing. Namun, saya mulai melihat tanda-tanda peringatan serius bahwa raksasa ritel ini mungkin menuju koreksi yang menyakitkan.

Panduan terbaru perusahaan menunjukkan perlambatan yang mengkhawatirkan. Setelah mencapai pertumbuhan pendapatan sebesar 5% pada tahun fiskal 2025 ( yang berakhir pada 31 Januari 31), manajemen kini mengharapkan peningkatan penjualan yang jauh lebih modest sebesar 3-4% untuk tahun ini. Lebih buruk lagi, tarif baru yang berpotensi dapat lebih mengikis proyeksi yang sudah mengecewakan tersebut.

Apa yang benar-benar mengkhawatirkan saya adalah penilaian Walmart yang sangat terinflasi. Diperdagangkan pada 41 kali laba, saham ini telah sepenuhnya terlepas dari kenyataan. Untuk perbandingan, Target - yang memang lebih rentan terhadap pemotongan pengeluaran diskresioner - diperdagangkan hanya pada 13 kali laba. Rasio P/E Walmart saat ini telah secara dramatis melampaui rata-rata lima tahunnya, menciptakan gelembung yang berbahaya.

Tentu, model bisnis Walmart yang banyak mengandalkan bahan makanan (hampir 60% dari penjualan AS) memberikan beberapa perlindungan dari angin ekonomi yang berlawanan. Namun, keuntungan ini hampir tidak membenarkan harga premium seperti itu, terutama ketika pertumbuhannya jelas melambat.

Matematika ini tidak masuk akal. Rasio P/E yang tinggi dapat masuk akal untuk perusahaan dengan pertumbuhan tinggi, tetapi pertumbuhan satu digit Walmart sulit untuk memenuhi syarat. Ketika investor akhirnya menyelaraskan ketidaksesuaian ini, saham tersebut bisa mengalami penjualan besar-besaran.

Antara pertumbuhan yang melambat, metrik valuasi yang ekstrem, dan ancaman tarif yang mengintai, saya percaya pemegang saham Walmart harus bersiap untuk turbulensi. Satu-satunya sisi positif? Jika Anda seorang investor jangka panjang, koreksi harga yang substansial mungkin akhirnya menciptakan titik masuk yang wajar untuk bisnis solid ini.

Namun, jika Anda bertekad untuk memegang saham ritel ini selama lebih dari 5 tahun, Anda mungkin dapat bertahan menghadapi badai yang akan datang. Hanya saja, jangan terkejut ketika rasio P/E di atas 40 itu akhirnya jatuh kembali ke bumi.