Saya telah mengamati saham Palo Alto Networks dengan skeptisisme yang semakin meningkat tahun ini. Meskipun naik 19,5% YTD, PANW secara signifikan berkinerja lebih buruk dibandingkan rekan-rekan cybersecurity-nya - CyberArk melonjak 54,3%, CrowdStrike lonjakan 49%, dan Zscaler meroket 73,8%. Kesenjangan kinerja ini menceritakan sebuah kisah yang tidak boleh diabaikan oleh para investor.

Polanya yang mengkhawatirkan terletak pada trajektori pertumbuhan PANW yang melambat. Pertumbuhan pendapatan telah merosot dari angka tengah 20% menjadi hanya angka tengah belasan, dengan manajemen memproyeksikan hanya 14% pertumbuhan untuk tahun fiskal 2026. Bahkan lebih mengkhawatirkan adalah enam kuartal berturut-turut perlambatan pertumbuhan ARR Keamanan Generasi Berikutnya - turun dari lebih dari 45% menjadi 26-27% yang diharapkan. Ini bukan hanya angka; ini adalah tanda peringatan di sektor dengan pertumbuhan tinggi di mana momentum sangat penting.

Sementara analis bullish mengacu pada ekspansi pasar keamanan siber yang masif ( yang diproyeksikan mencapai $562,77 miliar pada 2032), saya mempertanyakan apakah PANW dapat mempertahankan posisinya sebagai pemimpin. Ya, inisiatif AI mereka seperti Cortex XSIAM dan Prisma AIRS menunjukkan janji, tetapi pesaing sedang berinovasi lebih cepat dan menguasai pangsa pasar dengan lebih agresif.

Akuisisi CyberArk tampaknya lebih defensif daripada oportunis - menutup gap dalam perlindungan identitas daripada mendorong batas. Dan sementara PANW diperdagangkan pada rasio P/S yang tampaknya wajar sebesar 13,21x dibandingkan dengan rekan-rekannya, diskon ini mungkin mencerminkan pengakuan pasar terhadap pertumbuhannya yang melambat.

Bagi pemegang saham saat ini, mempertahankan saham masuk akal mengingat posisi perusahaan yang sudah mapan dan valuasi yang wajar. Namun, saya tidak akan terburu-buru untuk menambah posisi ketika jelas ada pemain yang lebih dinamis di ruang ini yang lebih efektif dalam menangkap gelombang keamanan siber yang didorong oleh AI.