Saya Bertaruh Menentang Hype Train Nvidia Setelah Kesepakatan OpenAI AMD

Pasar chip AI baru saja menjadi jauh lebih menarik. Dengan OpenAI bekerja sama dengan AMD, saya telah serius mempertanyakan apakah dominasi Nvidia yang tampaknya tak terhentikan mungkin akhirnya menghadapi ancaman yang sah.

Selama lebih dari setahun, Nvidia pada dasarnya telah menikmati monopoli di ruang chip AI. GPU mereka menjadi standar de facto untuk melatih model bahasa besar, mengirim harga saham mereka melambung ke tingkat stratosfer. Namun, pasar membenci monopoli - mereka tidak efisien dan pada akhirnya menarik kompetisi.

Kesepakatan AMD dengan OpenAI mewakili persaingan yang tepat yang dapat akhirnya memberikan tekanan pada margin Nvidia. Sementara banyak analis masih menilai NVDA sebagai "beli kuat," saya skeptis apakah perusahaan dapat mempertahankan jalur pertumbuhannya dengan AMD kini agresif menargetkan bisnis AI inti mereka.

Saham saat ini diperdagangkan pada apa yang banyak orang sebut "valuasi yang wajar" mengingat laju pertumbuhannya, tetapi valuasi yang wajar dengan cepat menjadi tidak wajar ketika pertumbuhan melambat. Jika AMD mulai merebut pangsa pasar yang signifikan dalam chip AI, investor Nvidia mungkin akan terbangun dengan cara yang tidak menyenangkan.

Apa yang sangat memprihatinkan adalah betapa tergantungnya Nvidia pada pendapatan terkait AI. Bisnis gaming mereka, yang dulunya menjadi andalan, kini menjadi kurang penting dibandingkan dengan chip pusat data. Risiko konsentrasi ini membuat mereka rentan terhadap perubahan apa pun dalam lanskap AI.

Saya tidak mengatakan Nvidia akan hancur - mereka masih memiliki teknologi yang luar biasa dan keunggulan sebagai pelopor. Tetapi pasar telah mematok mereka untuk kesempurnaan mutlak, sehingga meninggalkan sedikit ruang untuk kesalahan jika persaingan meningkat atau adopsi AI melambat bahkan sedikit.

Bagi investor yang memiliki keuntungan besar dari Nvidia, mungkin sudah saatnya untuk mengambil sebagian keuntungan. Kemitraan AMD-OpenAI menunjukkan bahwa hari-hari dominasi AI Nvidia yang tidak tertandingi mungkin sudah dihitung.