Valuasi saham AS tinggi, risiko dan peluang berdampingan: Pruis memperingatkan bahwa melemahnya fundamental dapat memperburuk pasar turun.

Tim Murray, seorang strategis pasar modal di divisi aset multi dari Pru Life, baru-baru ini membagikan pandangannya tentang pasar saham AS, menunjukkan bahwa valuasi saham AS saat ini mendekati level tertinggi dalam sejarah, yang memicu keraguan para investor dalam konteks prospek ekonomi yang moderat.

Sejak awal Mei, valuasi saham AS terus meningkat. Pada akhir Agustus, rasio harga terhadap laba (P/E) forward indeks S&P 500 telah mencapai 22,24 kali, hampir menyamai puncak historis setelah pandemi 2020 dan periode gelembung teknologi 1999. Fenomena valuasi tinggi ini terasa sangat mencolok dalam kondisi ekonomi saat ini.

Saya melihat bahwa ekonomi Amerika Serikat menghadapi pemisahan yang jelas. Selain kekhawatiran tentang kenaikan tarif, sektor yang sensitif terhadap suku bunga telah menunjukkan kinerja yang lemah sejak kenaikan suku bunga pada tahun 2022. Indeks manufaktur berada di bawah level kontraksi 50 selama 31 dari 33 bulan terakhir, yang jarang terjadi pada periode non-resesi. Pasar perumahan juga tertekan oleh tingginya suku bunga hipotek, menunjukkan kinerja yang lesu.

Namun, antusiasme investasi AI masih berlanjut, didorong terutama oleh raksasa teknologi seperti Alphabet, Amazon, Meta, dan Microsoft. Perusahaan-perusahaan ini mendukung belanja modal AI dengan arus kas yang kuat, bukan bergantung pada pembiayaan utang, yang memungkinkan mereka tetap kompetitif di lingkungan suku bunga tinggi.

Pemisahan ini menyebabkan fenomena menarik: meskipun pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan moderat, fundamental pasar saham AS tetap relatif kuat, yang terutama disebabkan oleh bobot tinggi sektor terkait AI di pasar saham AS.

Namun, saya percaya bahwa situasi ini memiliki kekhawatiran. Seperti yang diungkapkan oleh Pruitt, jika fundamental melemah, risiko penurunan pasar akan lebih signifikan dibandingkan dengan situasi normal. Saat ini, suku bunga hipotek di Inggris sangat tinggi (suku bunga mengambang mencapai 8,18%), ditambah dengan berlanjutnya kelemahan di sektor manufaktur Amerika Serikat, semuanya adalah sinyal yang perlu diwaspadai.

Dalam konteks ini, Komite Alokasi Aset Pruis saat ini mempertahankan alokasi netral untuk pasar saham AS dan akan terus memantau perubahan fundamental dengan cermat. Bagi kami sebagai investor biasa, menjaga kehati-hatian dan secara moderat mendiversifikasi portofolio mungkin merupakan pilihan yang lebih bijaksana di pasar yang sudah memiliki valuasi yang tinggi ini.