Saham BitMine Immersion Technologies berhasil mengakhiri hari perdagangan yang bergejolak dengan sedikit kenaikan setelah perusahaan perbendaharaan kripto tersebut menjadi target terbaru penjual pendek Kerrisdale Capital.

Kerrisdale mengatakan dalam laporan pada hari Rabu bahwa BitMine milik Tom Lee adalah "mengejar model yang sedang menuju kepunahan," karena mengambil posisi pendek pada perusahaan tersebut, sebuah taruhan bahwa sahamnya akan jatuh.

Kerisdale berpendapat bahwa strategi BitMine untuk menjual saham dengan harga premium untuk membeli Ether (ETH) dan meningkatkan metrik token-per-sahamnya tidak lagi efektif, dan nilai perusahaan dibandingkan dengan kepemilikan kriptonya semakin menyusut.

BitMine adalah perusahaan penambangan Bitcoin (BTC) yang mengubah strateginya lebih awal tahun ini untuk mengakuisisi jumlah besar ETH dan telah menjadi pemegang publik terbesar dari token tersebut. Kerrisdale menetapkan token-per-saham Bitmine pada 9 Ether per 1.000 saham, dengan perusahaan memegang 2,83 juta ETH senilai lebih dari $12,5 miliar.

Ini adalah salah satu dari puluhan perusahaan kas crypto yang membeli sejumlah besar crypto dengan harapan menarik perhatian investor.

BitMine tidak segera merespons permintaan untuk komentar.

BitMine saham ditutup pada hari Selasa dengan keuntungan

Investor awalnya ragu ketika saham dibuka di atas $60 tetapi turun lebih dari 5% dalam perdagangan awal ke titik terendah harian sebesar $57,41 setelah laporan Kerrisdale. Namun, saham BitMine (BMNR) ditutup pada hari Selasa naik 1,35% di $60 dan terus meningkat 0,4% setelah bel.

Kerrisdale telah menargetkan perusahaan crypto lainnya, termasuk penambang Bitcoin Riot Platforms dan perusahaan pembeli Bitcoin Strategy.

Pada saat itu, Riot menolak laporan Kerrisdale, mengatakan bahwa laporan tersebut membuat "kesimpulan yang tidak tepat." Strategi tidak secara langsung menanggapi laporan penjual pendek tersebut, tetapi Ketua Michael Saylor telah lama memuji daya tarik perusahaan ini bagi para investor.

Harga saham BitMine mengalami pergerakan signifikan pada hari Selasa setelah laporan penjual pendek Kerridale. Sumber: Google Finance

Penerbitan saham membuat investor lelah, klaim Kerrisdale

Dalam laporannya, Kerrisdale juga mengkritik kecepatan penawaran saham BitMine, mencatat bahwa perusahaan telah mengumpulkan $10 milyar selama tiga bulan terakhir terutama melalui penjualan saham di pasar.

"Kecepatan penerbitan saham BMNR yang luar biasa telah mengubah antusiasme awal menjadi kelelahan, dengan para investor yang terbiasa percaya bahwa setiap kenaikan akan dihadapi dengan lebih banyak pasokan," kata Kerrisdale.

Dikatakan bahwa penawaran saham BitMine sebesar $365 juta pada akhir September adalah "pemberian diskon" dan berargumen bahwa kesepakatan tersebut adalah "penggalangan dana yang dikemas dengan cerdik yang mengorbankan kredibilitas jangka panjang untuk uang tunai jangka pendek."

Tom Lee bukan Michael Saylor, kata Kerrisdale

Kerrisdale juga menyerang kursi eksekutif BitMine, Lee, mengklaim bahwa meskipun dia "membawa pengenalan nama" ke perusahaan, "dia tidak memiliki jenis pengikut yang seperti kultus yang mengubah Michael Saylor menjadi ikon meme-stock yang mampu menerbitkan miliaran dalam ekuitas tanpa mengurangi antusiasme investor."

Sumber: Kerrisdale Capital

Ia menambahkan bahwa strategi BitMine membutuhkan "kelangkaan, karisma, dan kemungkinan sesuatu yang lebih inovatif" daripada penerbitan saham di pasar, tetapi mengklaim bahwa perusahaan "tidak menawarkan salah satu dari ini."

Kerrisdale juga mengkritik area lain dari bisnis BitMine, mengklaim bahwa mereka berhenti melaporkan nilai aset bersih (NAV) per saham saat pertumbuhannya melambat dan premi pada kelipatan nilai aset bersih (mNAV) turun dari lebih dari 2,0x pada bulan Agustus menjadi 1,2x pada bulan September.

"Pitch BMNR berlandaskan pada ide bahwa ia dapat memberikan lebih dari sekadar token itu sendiri," tulisnya. "Namun, strateginya generik, kompetisi semakin banyak, pengungkapan menjadi tidak jelas, ETH-per-saham telah melambat, dan penggalangan modal yang dipromosikan sebagai 'premium' pada kenyataannya bersifat pengenceran."

Perusahaan mengatakan bahwa penargetan mereka terhadap BitMine "bukanlah taruhan melawan Ethereum itu sendiri, tetapi lebih kepada gagasan bahwa investor harus tetap membayar premium pasar untuknya."

"Jika Anda ingin ETH, cukup beli langsung, staking dengan gesekan minimal, atau simpan di salah satu ETF yang berkembang pesat," argumen itu.