Gelombang institusi 2025: ETP global dan perusahaan terdaftar menyerap 944.000 BTC, kekurangan pasokan meluas menjadi 7,4 kali lipat

🔵 Perbandingan Validasi Data dan Skala

Menurut statistik Bit hingga 10 Agustus 2025, produk perdagangan terdaftar (ETP) dan perusahaan publik di seluruh dunia telah membeli total 944.330 BTC. Skala ini mencapai 7,4 kali pasokan baru BTC pada tahun 2025 (sekitar 128.000 BTC), menyoroti kesenjangan besar antara permintaan institusional dan pasokan alami. Jika rentang waktu diperluas hingga setahun penuh, perusahaan publik pada tahun 2025 telah menambah nilai BTC sebesar 47,3 miliar dolar AS, jauh melebihi aliran masuk ETF BTC spot AS yang tercatat sebesar 31,7 miliar dolar AS pada periode yang sama. Ketidakseimbangan ini semakin memburuk setelah pengurangan BTC yang keempat (produksi koin baru harian dari 900 BTC menjadi 450 BTC).

📊 Distribusi dan Dinamika Kekuatan Pembelian Institusi

Permintaan institusi terutama didorong oleh dua jenis entitas:

1. Perusahaan publik langsung mengakumulasi: Pada paruh pertama tahun 2025, perusahaan publik membeli 237,664 BTC (senilai 26,2 miliar USD), melebihi jumlah pembelian ETF yang mencapai 117.000 BTC pada periode yang sama. Pemimpin MicroStrategy hanya tahun ini menambah nilai BTC sebesar 17 miliar USD, total kepemilikan melebihi 628.000 BTC.

2. ETP terus mengumpulkan: Total kepemilikan ETF Bitcoin spot AS telah mencapai 1.496.000 BTC, yang merupakan 7,12% dari total pasokan Bitcoin. Trust Bitcoin iShares dari BlackRock berada di posisi teratas dengan kepemilikan 625.000 BTC.

Perlu dicatat bahwa strategi pembelian perusahaan menunjukkan karakteristik "mengabaikan fluktuasi harga". Kepala penelitian Ecoinometrics, Nick, menunjukkan bahwa perusahaan publik lebih fokus pada "menambah cadangan Bitcoin" daripada pada tingginya atau rendahnya harga dalam jangka pendek.

🌐 Penyebab mendalam dari kekurangan pasokan

Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan berasal dari tiga faktor struktural.

• Mekanisme pengurangan pasokan yang ketat: Pengurangan pasokan Bitcoin yang keempat akan menekan tambahan pasokan tahunan menjadi sekitar 164.000 BTC, sementara pembelian kuartalan oleh institusi dapat melebihi jumlah ini (seperti pada Q2 2025, perusahaan publik dan ETF total membeli 242.000 BTC).

• Emosi FOMO institusi menyebar: hingga Agustus 2025, 80 perusahaan publik di seluruh dunia memiliki Bitcoin, meningkat 142% dibandingkan 33 perusahaan pada 2023. Kebijakan pemerintahan Trump yang menetapkan cadangan Bitcoin AS semakin memperkuat urgensi bagi perusahaan untuk "harus terlibat".

• Mode pengelolaan mengunci likuiditas: Perusahaan publik biasanya mengalokasikan BTC ke dalam solusi pengelolaan di blockchain (seperti dompet offline MicroStrategy), yang menyebabkan volume sirkulasi yang sebenarnya semakin menyusut. Saat ini, total kepemilikan institusi dan ETF menyumbang lebih dari 16% dari total sirkulasi BTC, dan saldo yang tersedia untuk dijual di bursa turun di bawah 5% dari total pasokan.

💹 Pengaruh terhadap struktur pasar dan harga

Kekurangan pasokan telah memicu efek pasar yang signifikan:

• Tekanan kenaikan harga terinstitusional: Volume pembelian oleh institusi secara konsisten melebihi pasokan baru, yang berarti setiap Bitcoin yang baru dihasilkan harus memenuhi permintaan beberapa kali lipat, memberikan dukungan harga yang kaku. Analis secara umum memprediksi bahwa Bitcoin mungkin akan menembus 200.000 dolar AS pada tahun 2025.

• Perubahan struktur volatilitas: Karena posisi institusi dipegang untuk tujuan cadangan jangka panjang (seperti yang dinyatakan MicroStrategy "tidak akan pernah menjual"), mengurangi tekanan jual di pasar, tetapi juga dapat menyebabkan penurunan tajam ketika likuiditas kurang.

• Akumulasi risiko pasar derivatif: Futures Bitcoin CME menunjukkan celah harga lebih dari 10.000 dolar AS, perdagangan dengan leverage tinggi memperbesar risiko volatilitas dalam lingkungan likuiditas rendah.

⚠️ Risiko potensial dan tantangan keberlanjutan

Meskipun prospeknya optimis, tren saat ini menyiratkan tiga risiko besar:

1. Kemungkinan pembalikan pengawasan: Jika pemerintah AS mengubah kebijakan cryptocurrency menjadi lebih ketat (seperti membatalkan kebijakan Trump setelah partai Demokrat berkuasa), ini dapat memicu pengurangan kepemilikan oleh lembaga.

2. Sinyal overbought dari sisi teknikal: Indeks Kekuatan Relatif (RSI) Bitcoin jangka pendek telah beberapa kali menyentuh level tinggi, jika harga turun di bawah 110.000 USD, mungkin akan memicu likuidasi berantai.

3. Kekhawatiran tentang pusat ekosistem: 10 entitas teratas memegang lebih dari 3 juta BTC, konsentrasi yang berlebihan dapat bertentangan dengan tujuan desentralisasi.

💎 Kesimpulan: Dari ketidakseimbangan penawaran dan permintaan ke periode baru penilaian nilai

Kesenjangan 7,4 kali antara permintaan institusi dan pasokan alami menandakan bahwa Bitcoin telah beralih dari aset spekulatif yang didominasi oleh ritel menjadi sumber daya langka yang dihargai oleh institusi. Keberlanjutan perubahan ini tergantung pada tiga variabel utama: dampak kebijakan moneter Federal Reserve terhadap biaya modal, tingkat penetrasi Bitcoin dalam alokasi aset tradisional, dan apakah solusi teknologi seperti Layer2 dapat mengurangi kemacetan di blockchain. Jika tren saat ini berlanjut, Bitcoin mungkin akan menantang valuasi satu juta dolar dalam sepuluh tahun ke depan, tetapi investor perlu waspada terhadap koreksi teknis jangka pendek dan risiko kebijakan black swan.