Saham FuelCell melonjak dengan pendapatan yang berlipat ganda di Q3

Poin Kunci

• Pendapatan hampir dua kali lipat, meningkat 97% menjadi 46,7 juta dolar pada kuartal ketiga tahun fiskal 2025, didorong oleh pengiriman produk yang besar.

• Kerugian bersih meningkat secara signifikan karena biaya restrukturisasi dan penurunan nilai non-moneter, tetapi kerugian bersih yang disesuaikan per saham membaik menjadi $(0,95).

• Portofolio pesanan meningkat secara moderat menjadi 1.240 juta dolar, tetapi betapa mengecewakan! Portofolio produk dan layanan menurun, yang menunjukkan bahwa mereka sangat membutuhkan klien baru.

FuelCell Energy, pengembang teknologi sel bahan bakar untuk listrik, hidrogen, dan penangkapan karbon, mengumumkan hasil kuartal ketiga fiskal 2025 pada 9 September. Sorotan dari laporan tersebut adalah peningkatan pendapatan yang kuat berkat penjualan produk satu kali, sementara profitabilitas memburuk akibat biaya restrukturisasi yang besar. Kerugian operasional yang disesuaikan menurun dibandingkan tahun lalu. Kuartal ini menunjukkan manfaat awal dari langkah-langkah pengurangan biaya, tetapi juga perjuangan berkelanjutan perusahaan untuk menghasilkan pertumbuhan yang konsisten dan terdiversifikasi.

| Metrik | Q3 2025 | Q3 2024 | Perubahan tahunan | |---------|---------|---------|-------------------| | Kerugian bersih yang disesuaikan per saham | $(0,95) | $(1,74) | 45,4% | | Pendapatan | $46,7 juta | $23,7 juta | 97% | | Kerugian bruto | $(5,1) juta | $(6,2) juta | -17,7% | | Kerugian operasional | $(95,4) juta | $(33,6) juta | -184% | | EBITDA disesuaikan | $(16.4) juta | $(20.1) juta | -18% | | Total Dompet | $1.240 juta | $1.200 juta | 4% |

Tentang bisnis FuelCell Energy

FuelCell membangun dan mengoperasikan sistem energi dengan sel bahan bakar untuk perusahaan, utilitas, dan pemerintah. Teknologinya memungkinkan untuk menghasilkan listrik dan hidrogen dengan emisi yang lebih rendah dibandingkan dengan pembangkit tradisional. Mereka memiliki keluarga produk yang berfokus pada sel karbonat untuk pembangkit terdistribusi, dan terus meneliti sistem oksida padat untuk produksi hidrogen dan penangkapan karbon.

Perusahaan telah memfokuskan upayanya untuk memasarkan teknologi sel bahan bakar karbonat, mengurangi pengeluaran untuk penelitian generasi berikutnya dan meningkatkan portofolionya baik dalam pembangkitan terdistribusi maupun pusat data. Faktor kunci mereka termasuk memenangkan kontrak layanan jangka panjang, meningkatkan produksi dengan skala yang menguntungkan, dan menjaga likuiditas sambil berinvestasi dalam pengurangan biaya.

Sorotan Kuartal

Pendapatan hampir dua kali lipat, mencapai $46,7 juta, berkat pengiriman produk besar di bawah perjanjian dengan Gyeonggi Green Energy, mitra dari Korea. Betapa kebetulan! Pendapatan dari produk menyumbang sebagian besar dengan $26 juta, menunjukkan profil pendapatan yang sangat terkonsentrasi. Perjanjian layanan menyumbang $3,1 juta, juga terkait dengan aktivitas Korea. Namun, pendapatan dari pembangkitan listrik turun 7,5% akibat pemeliharaan rutin, dan pendapatan dari teknologi canggih menurun 39%.

Kerugian utama meningkat tajam akibat depresiasi dan restrukturisasi. Biaya operasional meningkat menjadi $90,2 juta, terutama karena perusahaan mengamortisasi $64,5 juta dalam aset terkait platform oksida padat. Biaya restrukturisasi tunai mencapai $4,1 juta. Kerugian bersih meningkat menjadi $(92,5) juta. Namun, jika mengecualikan biaya unik ini, kerugian bersih per saham membaik menjadi $(0,95), menunjukkan kemajuan awal dari program pengurangan biaya.

Margin bruto meningkat tetapi tetap negatif sebesar $(5,1) juta, karena kerugian terus berlanjut di teknologi canggih dan layanan. Manajemen secara langsung mengaitkan pertumbuhan pendapatan dengan kontrak Korea, menyatakan: "Pendapatan kuartal ketiga sebesar $46,7 juta mencerminkan peningkatan 97% dibandingkan kuartal yang sebanding tahun lalu."

Portofolio pesanan meningkat 4% menjadi $1.240 juta secara total. Portofolio pembangkit tumbuh menjadi $955 juta setelah memenangkan kontrak 20 tahun untuk Proyek Hartford di Connecticut. Sebaliknya, portofolio produk dan layanan menurun, mencerminkan kekurangan pesanan baru. Portofolio teknologi canggih menyusut hampir setengahnya.

FuelCell menerbitkan 6,8 juta saham baru, mengumpulkan sekitar $38 juta, dan 2,7 juta lainnya setelah kuartal dengan tambahan $12,1 juta. Ini mendukung likuiditas, dengan kas tidak terbatas sebesar $174,7 juta. Jumlah saham meningkat menjadi 29,6 juta, menunjukkan dilusi bagi para pemegang saham. Likuiditas ini membantu membiayai operasi tetapi menekankan perlunya menyeimbangkan konsumsi kas dan penggalangan modal.

Konteks strategis dan produk

Produk komersial utama FuelCell adalah platform sel bahan bakar karbonatnya, yang digunakan untuk pembangkit listrik terdistribusi dan penyediaan energi di lokasi. Mereka juga menawarkan produk teknologi canggih, meskipun telah secara signifikan mengurangi investasi di bidang tersebut pada kuartal ini.

Selama tahun lalu, perusahaan bekerja pada posisinya dalam solusi energi untuk pusat data, memasarkan produk modular langsung kepada pelanggan AS. Portofolio Dedicated Power Partners tetap menjadi fokus yang signifikan, meskipun tidak ada kontrak yang dilaporkan telah terwujud sebagai pendapatan. Kemitraan dengan ExxonMobil untuk penelitian penangkapan karbon dan dengan Gyeonggi Green Energy berkontribusi terhadap pendapatan, tetapi skala tetap kecil dan sebagian besar di luar pasar utama AS.

Perspektif dan apa yang diperhatikan

Direksi tidak memberikan panduan keuangan formal untuk sisa tahun fiskal 2025. Sebagai gantinya, mereka menekankan bahwa pengurangan biaya internal, fokus yang diperbarui pada platform karbonat, dan investasi untuk memperkuat portofolio penjualan mereka menempatkan mereka untuk pertumbuhan di masa depan dan potensi profitabilitas. Setiap perubahan positif dalam hasil keuangan akan bergantung pada perolehan kontrak baru dalam skala besar, terutama di segmen pusat data dan energi terdistribusi di AS. Hingga perusahaan dapat mengubah portofolio penjualannya menjadi pendapatan secara andal, pertumbuhan di masa depan tetap tidak pasti.

Area penting bagi para investor meliputi laju kontrak baru, penggantian portofolio produk dan layanan, kemampuan untuk menahan konsumsi tunai tanpa pengenceran berlebihan bagi pemegang saham, dan apakah upaya inovasi mereka akan cukup untuk bersaing dalam permintaan pasar energi bersih di masa depan.

FCEL tidak membayar dividen saat ini.