Tarif adalah masalah besar bagi saham Lululemon

Aspek Kunci

• Lululemon mengurangi proyeksi tahunan mereka karena dampak tarif Amerika Serikat.
• Penghapusan pengecualian de minimis akan mempengaruhi bisnis e-commerce.
• Meskipun keuntungan akan menurun tahun ini, saham Lululemon tidak pernah semurah ini dalam waktu yang lama.

Ritel pakaian olahraga Lululemon (NASDAQ: LULU) sudah menghadapi berbagai tantangan sebelum kebijakan tarif AS berbalik arah secara tak terduga. Perusahaan ini lambat dalam berinovasi, dan lini produk yang usang telah membuka pintu bagi persaingan di berbagai bidang. Sementara itu, konsumen yang lebih muda semakin menjauh dari legging ketat yang telah mendefinisikan merek Lululemon.

Pemulihan perusahaan akan menjadi tantangan dalam hal apapun, dan kini tarif telah meningkatkan kesulitan lebih jauh. Laporan kuartal kedua Lululemon cukup buruk sehingga menyebabkan sahamnya jatuh hampir 20% pada Jumat pagi. Tarif menjadi sakit kepala besar bagi perusahaan di saat yang paling buruk.

Memotong perspektif Anda sementara biaya meningkat

Lululemon meningkatkan pendapatannya sebesar 7% year-on-year pada kuartal kedua, tetapi pertumbuhan itu didorong oleh pembukaan toko baru dan keberhasilan di pasar internasional. Penjualan yang sebanding di Amerika turun 4%. Margin bruto menurun 1,1 poin persentase menjadi 58,5% pada kuartal tersebut, sementara laba per saham (EPS) sedikit menurun.

Sisa tahun ini akan menjadi perjuangan. Lululemon memangkas proyeksinya untuk 2025 karena masalah dalam bisnisnya di AS. Sekarang diperkirakan bahwa total pendapatan hanya akan tumbuh antara 2% dan 4%, dan EPS akan berada di antara $12,77 dan $12,97. Sebelumnya, perusahaan telah memprediksi pertumbuhan pendapatan sebesar 5% hingga 7% dan EPS antara $14,58 dan $14,78.

Tarif sebagian besar bertanggung jawab atas prospek lemah Lululemon. Sebagian besar produk Lululemon berasal dari negara-negara dengan tarif bea yang lebih tinggi daripada tarif dasar 10% yang berlaku pada awal tahun ini. Produk dari Vietnam, misalnya, sekarang dikenakan tarif bea sebesar 20% setelah kesepakatan perdagangan tercapai selama musim panas.

Penghapusan pengecualian de minimis, yang memungkinkan pengiriman kecil masuk ke AS tanpa tarif, juga akan memiliki dampak negatif yang signifikan pada operasi Lululemon. Sebagian besar penjualan e-commerce Lululemon kepada pelanggan AS saat ini dipenuhi dari pusat distribusi Kanada, dan banyak dari pesanan tersebut sebelumnya memenuhi syarat untuk pengecualian de minimis. Dengan pengecualian yang sekarang dihapus, biaya pemenuhan pesanan akan meningkat.

Lululemon memiliki beberapa opsi untuk mengurangi sebagian biaya yang lebih tinggi ini, termasuk bernegosiasi dengan pemasok dan menaikkan harga. Namun, ada batasan pada apa yang dapat dilakukan pengecer. Lululemon memperkirakan bahwa tarif dan penghapusan pengecualian minimis akan mengurangi laba kotor mereka untuk seluruh tahun sekitar $240 juta. Untuk memberikan perspektif, perusahaan menghasilkan laba kotor sekitar $6.300 juta pada 2024.

Dampak tersebut pada laba kotor akan tercermin dalam laporan laba rugi dan akan mempengaruhi EPS secara signifikan. Perilaku konsumen menambah ketidakpastian lebih lanjut. Dengan tanda-tanda perlambatan ekonomi yang semakin menumpuk, permintaan untuk pakaian olahraga premium mungkin akan terpengaruh. Dan sulit untuk memprediksi bagaimana pelanggan Lululemon akan merespons terhadap kenaikan harga apa pun.

Investor yang sabar dapat memperoleh manfaat

Saham Lululemon sudah mulai turun pada tahun 2025 sebelum laporan laba kuartal kedua. Hingga pagi hari Jumat, saham telah turun 56% sejauh ini tahun ini. Perusahaan ini bernilai sedikit lebih dari $20 miliar, atau kurang dari dua kali lipat dari proyeksi penjualan untuk seluruh tahun. Berdasarkan penjualan selama 12 bulan terakhir, saham Lululemon belum pernah serendah ini sejak kedalaman krisis keuangan lebih dari 15 tahun yang lalu.

Meskipun kemungkinan saham Lululemon akan tetap tertekan untuk saat ini, merek kuat perusahaan dan strategi untuk memperbarui lini produknya dapat mendorong pertumbuhan yang lebih kuat di masa mendatang. Tarif akan terus mempengaruhi keuntungan selama masih berlaku, dan akan sulit untuk mencapai pemulihan sampai pemandangan ekonomi membaik. Namun, bagi para investor yang memiliki sedikit kesabaran, Lululemon bisa menjadi investasi yang bagus pada harga saat ini yang sangat tertekan.